报告摘要:
业绩摘要:2016年公司实现营业收入18.72 亿元,同比增长0.90%;实现归属股东净利润9,841 万元,同比下滑31.41%。
下游烟草市场需求低迷,营收增速放缓。报告期内,公司营收同比微降,主要是由于真空镀铝纸的主要下游应用市场为烟标印刷,但受宏观经济不景气以及控烟政策实施影响,国内烟卷销量下滑。公司净利润同比明显下滑,一方面是由于营收增速放缓,另一方面是由于公司加大研发投入,本期管理费用2.54 亿元,同比增长18.46%,其中研发费用和员工薪酬增加0.22 亿元。随公司成本管控增强,以及新增业务逐步贡献利润,公司净利润有望触底回升。
毛利率整体稳定,费用率上升拖累净利率。报告期内,公司整体毛利率为28.10%,同比增长0.33 个百分点。费用率方面,公司销售费用率和财务费用率基本稳定,管理费用率增加主要增加研发投入及员工薪酬所致。报告期内,公司净利润率为5.26%,同比下滑2.48 个百分点,主要系管理费用率提升所致。
传统真空镀铝纸面临增长压力,积极定增加码新型包装业务。传统业务受下游烟草需求低迷影响,营收面临增长压力,因此,公司极开拓新市场,拟通过非公开发行方式募集资金不超过5.17 亿元,其中1.55亿元用于补充流动资金,其余用于投资建设新型立体自由成形环保包装和微结构光学包装材料建设项目。新型立体自由成形环保包装不仅包装形态多样化,可塑性较强,而且达到食品级包装标准,在环保、防伪、成本和实用性上具备明显优势,看好该产品的市场前景。
盈利预测及评级:预计2017-2019 年净利润增速分别为48.50%,23.47%和20.86%,EPS 分别为0.21,0.26 和0.32 元,给予“增持”评级。
风险提示:控烟政策趋严;新型包装材料市场拓展不及预期
報告摘要:
業績摘要:2016年公司實現營業收入18.72 億元,同比增長0.90%;實現歸屬股東淨利潤9,841 萬元,同比下滑31.41%。
下游煙草市場需求低迷,營收增速放緩。報告期內,公司營收同比微降,主要是由於真空鍍鋁紙的主要下游應用市場為煙標印刷,但受宏觀經濟不景氣以及控煙政策實施影響,國內煙捲銷量下滑。公司淨利潤同比明顯下滑,一方面是由於營收增速放緩,另一方面是由於公司加大研發投入,本期管理費用2.54 億元,同比增長18.46%,其中研發費用和員工薪酬增加0.22 億元。隨公司成本管控增強,以及新增業務逐步貢獻利潤,公司淨利潤有望觸底回升。
毛利率整體穩定,費用率上升拖累淨利率。報告期內,公司整體毛利率為28.10%,同比增長0.33 個百分點。費用率方面,公司銷售費用率和財務費用率基本穩定,管理費用率增加主要增加研發投入及員工薪酬所致。報告期內,公司淨利潤率為5.26%,同比下滑2.48 個百分點,主要系管理費用率提升所致。
傳統真空鍍鋁紙面臨增長壓力,積極定增加碼新型包裝業務。傳統業務受下游煙草需求低迷影響,營收面臨增長壓力,因此,公司極開拓新市場,擬通過非公開發行方式募集資金不超過5.17 億元,其中1.55億元用於補充流動資金,其餘用於投資建設新型立體自由成形環保包裝和微結構光學包裝材料建設項目。新型立體自由成形環保包裝不僅包裝形態多樣化,可塑性較強,而且達到食品級包裝標準,在環保、防偽、成本和實用性上具備明顯優勢,看好該產品的市場前景。
盈利預測及評級:預計2017-2019 年淨利潤增速分別為48.50%,23.47%和20.86%,EPS 分別為0.21,0.26 和0.32 元,給予“增持”評級。
風險提示:控煙政策趨嚴;新型包裝材料市場拓展不及預期
