一、事件概述 　　近期，榮之聯發佈2016 年年報、利潤分配方案：1）2016 年實現營收15.96 億元，同比增長3.19%，歸屬於上市公司股東的淨利潤2.4 億元，同比增長14.89%，扣非淨利潤2.3 億元，同比增長18.23%，基本每股收益爲0.38 元，同比增長8.19%；2）擬每10 股派發現金股利0.20 元（含稅）。 　　二、分析與判斷 　　立足企業級IT 服務，車聯網業務顯著增厚利潤1、鞏固企業級IT 服務傳統優勢，行業拓展效果顯著。公司傳統業務是以企業級數據中心爲主的私有云建設和運維服務，公司在本年度新增多個能源、政府和大型央企客戶，並不斷加大在虛擬化、金融數據服務、統一存儲等業務方面的推廣力度，其中能源和政府行業收入分別同比增長23.92%、32.65%，行業拓展效果明顯，傳統的企業級IT 服務優勢得到鞏固。公司經營活動產生的現金流量金額爲1.7 億元，同比增長達456%。 　　2、進軍大數據與物聯網，併購兩大子公司業績如期兌現。（1）公司於2013 年收購車聯網優質標的車網互聯75%股權，並於2015 年收購剩餘25%股權，進入車聯網行業。車網互聯在2013-2016 年分別實現淨利潤0.66/0.83/1.11/1.43 億元，同比增長50.13%/25.76%/35%/28.13%，超額完成業績承諾，顯著增厚公司大數據和物聯網板塊業績。（2）公司於2014 年收購泰合佳通100%股權，子公司泰合佳通在2014-2016 年分別實現淨利潤3826/5456/7730 萬元，如期完成業績承諾。（3）積極發展UBI（基於客戶使用量的保險）業務，UBI 模式在海外已經成爲一種相對主流車險產品定價方式，其重要業務發展基礎是客戶和行業的海量數據，公司重大募投項目“基於車聯網多維大數據的綜合運營服務系統項目”有望爲UBI 增值服務打下良好基礎。 　　3、我們認爲，車聯網行業未來發展空間巨大，根據前瞻產業研究院數據，2015年國內車聯網用戶超1000 萬戶，2020 年車聯網市場規模將會超過5000 億元。 　　公司通過外延併購進軍車聯網領域，既能結合自身IT 服務傳統優勢，又能把握車聯網產業發展良機，從而打造自身業績護城河，在傳統業務保持平穩增長的基礎上，有望在車聯網領域獲得更大發展。 　　攜手華大基因深入合作，國內生物雲龍頭地位或可期1、基因測序成長空間打開，生物雲服務需求或將爆發。根據BCC Research 預測，到2018 年全球基因測序市場規模將達到117 億美元，基因測序市場規模空間巨大。隨着測序精度的提升和成本的下降，未來全基因組測序方法或將全面替代基因芯片方法，從而產生龐大的生物數據，這必將對IT 服務提出更高要求，生物雲計算需求有望迎來爆發。 　　2、與華大基因深度合作，生物雲領域競爭優勢明顯。（1）公司持有華大基因公司0.26%的股權，並與華大基因保持長期穩定業務合作關係，在基因測序IT服務中已經獲得足夠的經驗，在華大基因業務鏈中佔有重要一席之地。（2）公司在2017 年1 月決定擬以1.5 億元參股10%設立華大健康保險公司，主要定位於全國性健康保險公司，重要合作方主要有華大基因、深創投等。此舉將爲公司拓展新的業務增長點，並有利於繼續鞏固在基因測序雲服務的競爭優勢。 　　3、我們認爲基於國家基因庫戰略地位提升、國內人口基數龐大、監管政策放開、醫療健康消費升級、合作伙伴華大基因的快速發展和個人基因測序成本降低等多重利好因素，國內生物基因行業成長空間已經打開，隨之帶來的生物信息數據將會呈現爆發式增長，同時契合行業發展趨勢的募投項目“支持分子醫療的生物雲計算項目”正處於前期順利建設狀態，爲公司擴大行業規模奠定堅實基礎，公司對提前佈局於生物雲行業的經濟效益將會逐漸顯現，公司有望成爲生物信息行業雲服務龍頭。 　　三、盈利預測與投資建議 　　預計公司2017~2019 年EPS 分別爲0.54 元、0.70 元和0.84 元，當前股價對應的PE 分別爲47X、36X 和30X。考慮到公司車聯網業務快速增長，行業有望迎來爆發期，給予公司2017 年50—60 倍PE，未來6 個月合理估值爲27.0 元~32.4元，給予公司“謹慎推薦”評級。 　　四、風險提示： 　　車聯網行業競爭加劇；生物雲業務拓展不及預期；新技術推進不及預期。