事件：公司公告2016年营业收入33.04亿，同比增长33.63%；归属母公司净利润3.27亿，同比增长34.27%。
点评：
1、传统业务稳定增长，持续推进产品研发。公司加大座椅与后视镜位置及座椅加热通风集成控制模块和第三代座椅水平电机项目的研发，帮助公司丰富汽车电子新产品、拓展新客户，提高公司综合竞争力。
2、新火炬业绩超承诺利润，长期成长性确定。新火炬2016年营业收入11.67亿，净利润2.04亿，超额完成承诺利润。新火炬收入和利润成长性确定，公司2016年成功进入上汽大众配套体系，体现出公司满足中高端客户的能力持续增强。随着2018年新火炬新工厂的投产，轮毂轴承业务将有进一步的发展。
3、德洋电子利润不及承诺，将以现金补足。德洋电子2016年实现4311.89万净利润，承诺2016年净利润为8000万元，2017年净利润为12000万元，不足部分德洋电子以现金补足利润。
4、现金收购诚烨股份增厚公司业绩，拓展优质整车客户渠道，协同作用将逐步显现。双林以自主品牌客户为主，诚烨以上汽大众为主。诚烨股份承诺2016年度、2017年度和2018年度实现的扣非净利润分别不低于人民币5,300万元、5,300万元和5,950万元。
5、DSI 有望年内注入，拓展新客户保增长。DSI 产品上，公司除了深化与吉利的合作关系，继续供应博瑞博越改款车型，也在积极开拓新客户，有望进入北汽、东南等车企供应体系，降低单一客户风险。我们预计，双林集团将于今年启动DSI 注入上市公司。
6、盈利预测。我们预计公司2017年、2018年EPS 分别为1.05元、1.39元，考虑诚烨收购后EPS 为1.19元、1.53元，对应估值为21.9X、16.9X。
7、风险提示：下游整车行业增长不及预期。
事件：公司公告2016年營業收入33.04億，同比增長33.63%；歸屬母公司淨利潤3.27億，同比增長34.27%。
點評：
1、傳統業務穩定增長，持續推進產品研發。公司加大座椅與後視鏡位置及座椅加熱通風集成控制模塊和第三代座椅水平電機項目的研發，幫助公司豐富汽車電子新產品、拓展新客户，提高公司綜合競爭力。
2、新火炬業績超承諾利潤，長期成長性確定。新火炬2016年營業收入11.67億，淨利潤2.04億，超額完成承諾利潤。新火炬收入和利潤成長性確定，公司2016年成功進入上汽大眾配套體系，體現出公司滿足中高端客户的能力持續增強。隨着2018年新火炬新工廠的投產，輪轂軸承業務將有進一步的發展。
3、德洋電子利潤不及承諾，將以現金補足。德洋電子2016年實現4311.89萬淨利潤，承諾2016年淨利潤為8000萬元，2017年淨利潤為12000萬元，不足部分德洋電子以現金補足利潤。
4、現金收購誠燁股份增厚公司業績，拓展優質整車客户渠道，協同作用將逐步顯現。雙林以自主品牌客户為主，誠燁以上汽大眾為主。誠燁股份承諾2016年度、2017年度和2018年度實現的扣非淨利潤分別不低於人民幣5,300萬元、5,300萬元和5,950萬元。
5、DSI 有望年內注入，拓展新客户保增長。DSI 產品上，公司除了深化與吉利的合作關係，繼續供應博瑞博越改款車型，也在積極開拓新客户，有望進入北汽、東南等車企供應體系，降低單一客户風險。我們預計，雙林集團將於今年啟動DSI 注入上市公司。
6、盈利預測。我們預計公司2017年、2018年EPS 分別為1.05元、1.39元，考慮誠燁收購後EPS 為1.19元、1.53元，對應估值為21.9X、16.9X。
7、風險提示：下游整車行業增長不及預期。
