投资要点
事件：1）公司2016年、2017 年一季度净利润分别为-6990、1666 万元，同比增长-5%、180%。2）董事长马总承诺在12 个月内增持1.5%~1.86%公司股份。3）聘任新任总经理、财务负责人、证券事务代表。
对此我们点评如下：
2017 年一季度大幅扭亏，体现公司极强拿单及执行能力。1）2016 年业务结构改善，物联网+业务迅速转型。2015 年，公司收入1.7 亿元，同比增长23%，净利润-6990 万元，同比下降5%。从收入结构来看，煤矿安全产品收入6017万元，下滑37%，毛利率46%；公共安全监控产品收入5281 万元，上升25%，毛利率22%；智慧城市监控产品5778 万元，首次形成销售，毛利率42%。公司2016 年公共安全产品收入大幅增长、智慧城市产品首次形成销售，体现公司物联网+业务迅速转型。2）去年12 月中标智慧牧业大单，一季度迅速兑现业绩。2016 年12 月，公司中标黑龙江恒阳集团智慧牧业项目，合同履行期限自2016 年12 月到2019 年12 月。合同总金额1.67 亿元，其中设备采购金额4591 万元、智能监控系统4109 万元、应用系统建设和软件开发8000 万元。
2017 年一季度公司收入1.2 亿元，同比增长583%；净利润1666 万元，同比增长180%；这主要是因为按进度确认对讷河智慧牧业发展有限公司项目的收入所致。3）煤价触底反弹，煤矿安全业务今年将大幅回暖。从历史数据来看，煤价领先固定资产投资1 年。目前煤价在2012~2015 年持续下滑后，2016 年年中开始触底反弹，行业固定资产投资有望回升。梅安森是煤矿安全领域龙头，市场占有率接近10%。2016 年四季度起，煤炭开采行业出现明显额回暖迹象，无论是商务接洽还是销售订单均大幅增长，预计2017 年该产品线的销售将大幅增长。
董事长马总12 个月内增持1.5%~1.86%公司股份，展现坚定信心。公司实控人及董事长马总基于对公司未来发展前景的信心，计划自2017 年4 月28 日起12 个月内，增持公司1.5%~1.86%股份。同时马总承诺在增持期间及增持完成后6 个月内不减持公司股份。
聘任新任专业管理层团队，强化管理体系。公司分别聘任周和华、冉华周、林键为新任总经理、财务负责人、证券事务代表。周和华1966 年7 月生，历任科达洁能（600499.SH）董事、副总经理、财务总监、董事会秘书，广东信成融资租赁董事长、安徽信成融资租赁董事长，信成国际董事长。冉华周1981年9 月生，历任深圳大华广州所审计员，科达洁能（600499.SH）财务主管、财务经理；2017 年2 月加入公司，任财务总监。公司新任管理层团队均为国内实业界、金融界精英人才，公司管理体系强化，有助于新老业务快速拓展。
政策拐点+模式拐点，7000 亿农村污水市场十三五开启。1）农村污水行业：2015年处理率仅为11%，整体市场规模7000 亿。农村污水是污水排放物的主要来源，2014 年排放了48%的化学需氧量、32%的氨氮。2015 年，农村污水处理率仅为11%，远远低于城市、县城处理率。根据专家反馈结果和我们的测算，预计整体农村污水市场空间超7000 亿元，2020 年市场规模近600 亿元。2）政策拐点：美丽乡村大背景下，政府资金保障各地农村污水治理进入快速执行阶段。2013 年7月，习近平首次提出美丽乡村建设，此后农村环保政策陆续出台；随着城市污水治理处理率达到高点，国家环保政策开始向乡镇、农村转移。由中办推动农村环境治理，目前基本是多部委联合发布农村污水政策文件，管理体系巨大提升。近期湖南、河北、北京等全国各地农村污水治理进入快速执行阶段。3）模式拐点：
传统集中式处理方法成本过高，梅安森等企业通过分布式技术创新极大降低运营成本。传统集中式城市污水处理难以适应农村污水处理，管网投资太高，部分项目运营成本高达7~8 元/吨。技术进步下，分布式处理方法使农村污水处理切实可行。
签订1.8 亿PPP 大单和保定框架协议，梅安森正式进军河北农村污水处理市场。
1）1.8 亿PPP 大单：2017 年4 月，梅安森公告正式中标1.8 亿元河北农村污水PPP 大单。公司与智慧乡村科技有限公司组成的联合体，为河北省馆陶县乡村污水处理项目预中标单位。该项目涉及四镇四乡277 个行政村乡村污水处理，合同金额1.8 亿元；项目运营期30 年。2）签订保定农村污水框架协议：公司与保定市城投公司下属投融资平台国兴投资签订战略合作框架协议，利用国兴投资在保定地区的投资优势，共同开拓保定地区污水处理市场。公司在全国多地均有业务布局，期待农村污水业务多点开花。
投资建议：维持增持评级，建议重点关注！我们预测16-18 年归属净利润将达到-0.66/1.5/2.3 亿，目前公司总市值43 亿元。1） 董事长马总12 个月内增持1.5%~1.86%公司股份，展现坚定信心。2）公司签订1.8 亿PPP 大单和保定框架协议，正式进军河北农村污水处理蓝海市场；公司采用领先低成本高效生物技术，期待全国各地多点开花。3）公司2016 年12 月中标1.7 亿智慧牧业大单，2017一季度迅速兑现业绩，体现公司极强拿单及执行能力。4）公司以煤矿安全产品起家，目前煤价触底反弹，行业固定资产投资有望回升。建议重点关注！
风险提示：新业务拓展进度低于预期
投資要點
事件：1）公司2016年、2017 年一季度淨利潤分別為-6990、1666 萬元，同比增長-5%、180%。2）董事長馬總承諾在12 個月內增持1.5%~1.86%公司股份。3）聘任新任總經理、財務負責人、證券事務代表。
對此我們點評如下：
2017 年一季度大幅扭虧，體現公司極強拿單及執行能力。1）2016 年業務結構改善，物聯網+業務迅速轉型。2015 年，公司收入1.7 億元，同比增長23%，淨利潤-6990 萬元，同比下降5%。從收入結構來看，煤礦安全產品收入6017萬元，下滑37%，毛利率46%；公共安全監控產品收入5281 萬元，上升25%，毛利率22%；智慧城市監控產品5778 萬元，首次形成銷售，毛利率42%。公司2016 年公共安全產品收入大幅增長、智慧城市產品首次形成銷售，體現公司物聯網+業務迅速轉型。2）去年12 月中標智慧牧業大單，一季度迅速兑現業績。2016 年12 月，公司中標黑龍江恆陽集團智慧牧業項目，合同履行期限自2016 年12 月到2019 年12 月。合同總金額1.67 億元，其中設備採購金額4591 萬元、智能監控系統4109 萬元、應用系統建設和軟件開發8000 萬元。
2017 年一季度公司收入1.2 億元，同比增長583%；淨利潤1666 萬元，同比增長180%；這主要是因為按進度確認對訥河智慧牧業發展有限公司項目的收入所致。3）煤價觸底反彈，煤礦安全業務今年將大幅回暖。從歷史數據來看，煤價領先固定資產投資1 年。目前煤價在2012~2015 年持續下滑後，2016 年年中開始觸底反彈，行業固定資產投資有望回升。梅安森是煤礦安全領域龍頭，市場佔有率接近10%。2016 年四季度起，煤炭開採行業出現明顯額回暖跡象，無論是商務接洽還是銷售訂單均大幅增長，預計2017 年該產品線的銷售將大幅增長。
董事長馬總12 個月內增持1.5%~1.86%公司股份，展現堅定信心。公司實控人及董事長馬總基於對公司未來發展前景的信心，計劃自2017 年4 月28 日起12 個月內，增持公司1.5%~1.86%股份。同時馬總承諾在增持期間及增持完成後6 個月內不減持公司股份。
聘任新任專業管理層團隊，強化管理體系。公司分別聘任周和華、冉華周、林鍵為新任總經理、財務負責人、證券事務代表。周和華1966 年7 月生，歷任科達潔能（600499.SH）董事、副總經理、財務總監、董事會祕書，廣東信成融資租賃董事長、安徽信成融資租賃董事長，信成國際董事長。冉華周1981年9 月生，歷任深圳大華廣州所審計員，科達潔能（600499.SH）財務主管、財務經理；2017 年2 月加入公司，任財務總監。公司新任管理層團隊均為國內實業界、金融界精英人才，公司管理體系強化，有助於新老業務快速拓展。
政策拐點+模式拐點，7000 億農村污水市場十三五開啟。1）農村污水行業：2015年處理率僅為11%，整體市場規模7000 億。農村污水是污水排放物的主要來源，2014 年排放了48%的化學需氧量、32%的氨氮。2015 年，農村污水處理率僅為11%，遠遠低於城市、縣城處理率。根據專家反饋結果和我們的測算，預計整體農村污水市場空間超7000 億元，2020 年市場規模近600 億元。2）政策拐點：美麗鄉村大背景下，政府資金保障各地農村污水治理進入快速執行階段。2013 年7月，習近平首次提出美麗鄉村建設，此後農村環保政策陸續出臺；隨着城市污水治理處理率達到高點，國家環保政策開始向鄉鎮、農村轉移。由中辦推動農村環境治理，目前基本是多部委聯合發佈農村污水政策文件，管理體系巨大提升。近期湖南、河北、北京等全國各地農村污水治理進入快速執行階段。3）模式拐點：
傳統集中式處理方法成本過高，梅安森等企業通過分佈式技術創新極大降低運營成本。傳統集中式城市污水處理難以適應農村污水處理，管網投資太高，部分項目運營成本高達7~8 元/噸。技術進步下，分佈式處理方法使農村污水處理切實可行。
簽訂1.8 億PPP 大單和保定框架協議，梅安森正式進軍河北農村污水處理市場。
1）1.8 億PPP 大單：2017 年4 月，梅安森公告正式中標1.8 億元河北農村污水PPP 大單。公司與智慧鄉村科技有限公司組成的聯合體，為河北省館陶縣鄉村污水處理項目預中標單位。該項目涉及四鎮四鄉277 個行政村鄉村污水處理，合同金額1.8 億元；項目運營期30 年。2）簽訂保定農村污水框架協議：公司與保定市城投公司下屬投融資平臺國興投資簽訂戰略合作框架協議，利用國興投資在保定地區的投資優勢，共同開拓保定地區污水處理市場。公司在全國多地均有業務佈局，期待農村污水業務多點開花。
投資建議：維持增持評級，建議重點關注！我們預測16-18 年歸屬淨利潤將達到-0.66/1.5/2.3 億，目前公司總市值43 億元。1） 董事長馬總12 個月內增持1.5%~1.86%公司股份，展現堅定信心。2）公司簽訂1.8 億PPP 大單和保定框架協議，正式進軍河北農村污水處理藍海市場；公司採用領先低成本高效生物技術，期待全國各地多點開花。3）公司2016 年12 月中標1.7 億智慧牧業大單，2017一季度迅速兑現業績，體現公司極強拿單及執行能力。4）公司以煤礦安全產品起家，目前煤價觸底反彈，行業固定資產投資有望回升。建議重點關注！
風險提示：新業務拓展進度低於預期
