投资建议
我们下调安居宝的评级至中性，下调目标价35%至10.0 元。理由如下：
2016 年公司营收7.98 亿元，同比增长1.74%，但楼宇对讲、智能家居系统、停车场系统等产品收入均有不同程度的下降。
考虑到国内地产调控的力度仍在加大，公司相关产品的收入增速可能放缓，对整体收入的增长形成压力；
由于移动互联网项目、城市云停车联网项目投入持续增加，2016 年公司归属净利润大幅减少50%至1,760 万元。考虑到未来几年公司仍将加速向互联网的转型，预计相关投入不会减少，公司费用率可能进一步上行。
我们与市场的最大不同.市场对公司向互联网的转型期待较高，但从公司业务的进展来看，云停车等业务仍需要商业模式的进一步磨合，短期难以贡献利润。
潜在催化剂：（1）公司转型投入进一步加大导致利润规模进一步下行；（2）智能家居推广加速，相关业务收入超预期。
盈利预测与估值
预计公司2017/2018 年营业收入分别为9.02/10.70 亿元，同比分别增长13.1%/18.6%，归属净利润分别为3,233/5,237 万元，同比分别增长83.7%/62.0%，EPS 分别为0.06/0.10 元。考虑到公司业绩持续下行且未来几年向互联网等领域的转型投入仍可能加大，下调其目标价35%至10 元，较目前股价有4.2%上行空间。
风险
（1）房屋竣工量或新开工量大幅减少；（2）公司向互联网的转型及云停车的市场拓展不及预期；（3）板块系统性估值回调。
投資建議
我們下調安居寶的評級至中性，下調目標價35%至10.0 元。理由如下：
2016 年公司營收7.98 億元，同比增長1.74%，但樓宇對講、智能家居系統、停車場系統等產品收入均有不同程度的下降。
考慮到國內地產調控的力度仍在加大，公司相關產品的收入增速可能放緩，對整體收入的增長形成壓力；
由於移動互聯網項目、城市雲停車聯網項目投入持續增加，2016 年公司歸屬淨利潤大幅減少50%至1,760 萬元。考慮到未來幾年公司仍將加速向互聯網的轉型，預計相關投入不會減少，公司費用率可能進一步上行。
我們與市場的最大不同.市場對公司向互聯網的轉型期待較高，但從公司業務的進展來看，雲停車等業務仍需要商業模式的進一步磨合，短期難以貢獻利潤。
潛在催化劑：（1）公司轉型投入進一步加大導致利潤規模進一步下行；（2）智能家居推廣加速，相關業務收入超預期。
盈利預測與估值
預計公司2017/2018 年營業收入分別爲9.02/10.70 億元，同比分別增長13.1%/18.6%，歸屬淨利潤分別爲3,233/5,237 萬元，同比分別增長83.7%/62.0%，EPS 分別爲0.06/0.10 元。考慮到公司業績持續下行且未來幾年向互聯網等領域的轉型投入仍可能加大，下調其目標價35%至10 元，較目前股價有4.2%上行空間。
風險
（1）房屋竣工量或新開工量大幅減少；（2）公司向互聯網的轉型及雲停車的市場拓展不及預期；（3）板塊系統性估值回調。
