投资要点
事项:创力集团发布2016 年年度报告
报告期内,公司实现营业收入9.01亿元,较上年同期减少10.54%,归属于公司普通股股东的净利润9590万元,较上年同期下降24.09%。拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.20元(含税)。
平安观点:
供给侧改革助力下游煤机需求回暖:在煤炭行业供给侧改革的推动下,小散煤炭产能持续出清,煤价在2016 年经历了持续的回暖。环渤海动力煤于2016 年初、年底的价格分别为371 元/吨、593 元/吨,目前已基本回归到2013 年的平均水平。创力集团的客户主要是大中型煤企。小散产能的出清和煤价的回暖,使大中型煤企的盈利能力得以恢复,更有动力更新设备。另外,煤机自身的使用寿命为5 年-6 年,2017 年有望迎来更换的小高潮。我们维持公司煤机业务拐点将至的判断。
控股股东收购惠州亿能电子,新能源汽车布局持续完善:结合自身发展需求,公司积极推进转型升级,大力发展新能源汽车行业,基本形成了电池、电机、电控、充电桩等核心零部件及新能源汽车运营的产业布局。继上市公司成立合肥创大新能源(电池PACK)、上海创力新能源(新能源汽车销售、运营、租赁等)之后,上市公司控股股东中煤机械于2017 年3 月6 日完成了对惠州亿能电子57.108%股权的收购(同时公司第二大股东收购了惠州亿能电子14.319%的股权),公司于新能源汽车领域的布局得到进一步完善。亿能电子致力于动力电池系统及电池管理系统的研发、销售、生产和服务,是国内技术先进、市场占有率较高的电动汽车电源管理系统专业供应商。未来若亿能电子被转让给上市公司,有望直接增厚公司业绩。
投资建议:供给侧改革助力下游煤机需求回暖,新能源汽车领域战略布局进一步完善。我们维持公司业绩拐点即将到来的判断,预计2017 年-2019 年EPS 分别为0.27 元、0.45 元、0.55 元,对应PE 分别为35 倍、21 倍、和17 倍。维持“推荐”评级。此前预测2017-2018 年的EPS 分别为0.30 元、0.45 元,本次对2017-2018年的盈利预测做了调整,主要因为:(1)考虑到公司业务结构的变化对2017-2018 年的综合毛利率做了调整;(2)结合公司披露的2016 年财报重新预测了财务费用。
风险提示:(1)新能源汽车电池PACK 等产品销售不及预期;(2)煤炭供给侧改革未能持续推进,煤价下跌导致下游需求减弱;(3)新能源汽车政策发生重大变化。
投資要點
事項:創力集團發佈2016 年年度報告
報告期內,公司實現營業收入9.01億元,較上年同期減少10.54%,歸屬於公司普通股股東的淨利潤9590萬元,較上年同期下降24.09%。擬向全體股東每10股派發現金紅利人民幣0.20元(含稅)。
平安觀點:
供給側改革助力下游煤機需求回暖:在煤炭行業供給側改革的推動下,小散煤炭產能持續出清,煤價在2016 年經歷了持續的回暖。環渤海動力煤於2016 年初、年底的價格分別爲371 元/噸、593 元/噸,目前已基本回歸到2013 年的平均水平。創力集團的客戶主要是大中型煤企。小散產能的出清和煤價的回暖,使大中型煤企的盈利能力得以恢復,更有動力更新設備。另外,煤機自身的使用壽命爲5 年-6 年,2017 年有望迎來更換的小高潮。我們維持公司煤機業務拐點將至的判斷。
控股股東收購惠州億能電子,新能源汽車佈局持續完善:結合自身發展需求,公司積極推進轉型升級,大力發展新能源汽車行業,基本形成了電池、電機、電控、充電樁等核心零部件及新能源汽車運營的產業佈局。繼上市公司成立合肥創大新能源(電池PACK)、上海創力新能源(新能源汽車銷售、運營、租賃等)之後,上市公司控股股東中煤機械於2017 年3 月6 日完成了對惠州億能電子57.108%股權的收購(同時公司第二大股東收購了惠州億能電子14.319%的股權),公司於新能源汽車領域的佈局得到進一步完善。億能電子致力於動力電池系統及電池管理系統的研發、銷售、生產和服務,是國內技術先進、市場佔有率較高的電動汽車電源管理系統專業供應商。未來若億能電子被轉讓給上市公司,有望直接增厚公司業績。
投資建議:供給側改革助力下游煤機需求回暖,新能源汽車領域戰略佈局進一步完善。我們維持公司業績拐點即將到來的判斷,預計2017 年-2019 年EPS 分別爲0.27 元、0.45 元、0.55 元,對應PE 分別爲35 倍、21 倍、和17 倍。維持“推薦”評級。此前預測2017-2018 年的EPS 分別爲0.30 元、0.45 元,本次對2017-2018年的盈利預測做了調整,主要因爲:(1)考慮到公司業務結構的變化對2017-2018 年的綜合毛利率做了調整;(2)結合公司披露的2016 年財報重新預測了財務費用。
風險提示:(1)新能源汽車電池PACK 等產品銷售不及預期;(2)煤炭供給側改革未能持續推進,煤價下跌導致下游需求減弱;(3)新能源汽車政策發生重大變化。