一季度盈利略低于预期
亿阳信通公布一季度业绩：营业收入3.11 亿元，同比增长4.25%；归属母公司净利润753.1 万元，同比增长5.12%，对应每股盈利0.01 元。低于中金预期9.1%，但由于公司营收和利润集中在三四季度，因此今年预期仍然稳定。
发展趋势
通信软件业务从传统网络管理向业务管理拓展，并向新行业拓展。
公司针对非电信行业形成了全套业务管理方案以及供应链和项目管理方案，一季度新中标南水北调中线工程的“计算机网络系统、数据存储与管理系统、应用支撑平台及视频会议系统维护”，中标金额3882 万元。
网优服务继续开疆扩土。公司基于大数据、云平台、人工智能的网优云平台及网优服务新模式得到认可，2016 年先后中标浙江、陕西、吉林等10 个省的网优市场份额。此项业务是推高公司毛利率的驱动之一。4G 网络建设进入收尾阶段，网络优化进入采购高峰，预计今年公司网优服务继续增长。
信息安全业务实现非电信行业突破。公司信息安全业务起步不久，先在电信行业获得应用，目前在山西国电、北京歌华有线、华信医院等实现突破。
智慧城市和智能交通业务平稳增长。公司在北京、新疆、山东等多个省市中标智慧城市多个项目。预计今年将继续受益十三五规划，业务平稳增长。
盈利预测
维持2017/2018 年盈利预测。
估值与建议
目前，公司股价对应2017 年49 倍P/E。我们维持推荐的评级，但将目标价下调7.53%至人民币14.24 元，较目前股价有22.34%上行空间。目标价对应2017 年60 倍P/E。
风险
非电信客户拓展不及预期；运营商网优采购价格大幅下滑。
一季度盈利略低於預期
億陽信通公佈一季度業績：營業收入3.11 億元，同比增長4.25%；歸屬母公司淨利潤753.1 萬元，同比增長5.12%，對應每股盈利0.01 元。低於中金預期9.1%，但由於公司營收和利潤集中在三四季度，因此今年預期仍然穩定。
發展趨勢
通信軟件業務從傳統網絡管理向業務管理拓展，並向新行業拓展。
公司針對非電信行業形成了全套業務管理方案以及供應鏈和項目管理方案，一季度新中標南水北調中線工程的“計算機網絡系統、數據存儲與管理系統、應用支撐平臺及視頻會議系統維護”，中標金額3882 萬元。
網優服務繼續開疆擴土。公司基於大數據、雲平臺、人工智能的網優雲平臺及網優服務新模式得到認可，2016 年先後中標浙江、陝西、吉林等10 個省的網優市場份額。此項業務是推高公司毛利率的驅動之一。4G 網絡建設進入收尾階段，網絡優化進入採購高峯，預計今年公司網優服務繼續增長。
信息安全業務實現非電信行業突破。公司信息安全業務起步不久，先在電信行業獲得應用，目前在山西國電、北京歌華有線、華信醫院等實現突破。
智慧城市和智能交通業務平穩增長。公司在北京、新疆、山東等多個省市中標智慧城市多個項目。預計今年將繼續受益十三五規劃，業務平穩增長。
盈利預測
維持2017/2018 年盈利預測。
估值與建議
目前，公司股價對應2017 年49 倍P/E。我們維持推薦的評級，但將目標價下調7.53%至人民幣14.24 元，較目前股價有22.34%上行空間。目標價對應2017 年60 倍P/E。
風險
非電信客户拓展不及預期；運營商網優採購價格大幅下滑。
