投资要点
荧光光谱仪龙头，具备技术基因的优秀研发型企业。公司产品覆盖光谱仪、色谱仪、质谱仪三大谱系，下游包括环保、食品安全、工业测试和分析、政府监管、科学研究等领域。公司是X射线荧光光谱仪领域绝对龙头，市场份额70%左右。
公司董事长与总经理均为技术出身，专注于X射线荧光光谱仪领域的研究工作均超过20年。公司注重研发投入，研发人员占比在35%左右，2010~2015 年公司研发费用收入占比高达12~13%。
千亿大市场中的小公司，食品安全、环保检测领域有望迎来收获期。公司发展战略以环境保护、食品安全、第三方检测、医疗健康行业为优先扩展领域。估算“十三五”环境检测设备市场空间达1014 亿元。医疗质谱仪市场空间约为368 亿元，粮食重金属检测对XFR设备需求超过43亿。公司自2010 年以来累计研发投入超过2.5 个亿，我们判断伴随政策催化，食品安全、环保检测等领域的研发成果即将进入收获期。
外延布局VOCs 检测、POCT 等成长性行业，利润并表带来17 年翻倍增长。公司通过外延并购加快在环保、食品安全、生命科学领域的产业布局。横向看，公司已经从无机物检测进入到有机物检测，再进一步跨越到生物大分子（生命科学）检测领域；纵向来看，公司从检测仪器往下游的检测服务延伸，包括环保和医疗第三方检测。通过外延并购进入到VOCs 在线监测、POCT 体外诊断等高速成长行业，2017 年公司将进入高速增长通道。
首次覆盖，给予“增持”评级：看好检验检测行业中长期成长趋势，公司内生研发的食品安全、环保检测仪器有望进入收获期，外延并购进入VOCs 与POCT 等成长性行业，公司即将进入全面爆发期，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.11/0.28/0.44 元，对应PE87x/35x/22x，给予“增持”评级。
风险提示：环保及食品安全方面政策推进低于预期。
投資要點
熒光光譜儀龍頭，具備技術基因的優秀研發型企業。公司產品覆蓋光譜儀、色譜儀、質譜儀三大譜系，下游包括環保、食品安全、工業測試和分析、政府監管、科學研究等領域。公司是X射線熒光光譜儀領域絕對龍頭，市場份額70%左右。
公司董事長與總經理均為技術出身，專注於X射線熒光光譜儀領域的研究工作均超過20年。公司注重研發投入，研發人員佔比在35%左右，2010~2015 年公司研發費用收入佔比高達12~13%。
千億大市場中的小公司，食品安全、環保檢測領域有望迎來收穫期。公司發展戰略以環境保護、食品安全、第三方檢測、醫療健康行業為優先擴展領域。估算“十三五”環境檢測設備市場空間達1014 億元。醫療質譜儀市場空間約為368 億元，糧食重金屬檢測對XFR設備需求超過43億。公司自2010 年以來累計研發投入超過2.5 個億，我們判斷伴隨政策催化，食品安全、環保檢測等領域的研發成果即將進入收穫期。
外延佈局VOCs 檢測、POCT 等成長性行業，利潤並錶帶來17 年翻倍增長。公司通過外延併購加快在環保、食品安全、生命科學領域的產業佈局。橫向看，公司已經從無機物檢測進入到有機物檢測，再進一步跨越到生物大分子（生命科學）檢測領域；縱向來看，公司從檢測儀器往下游的檢測服務延伸，包括環保和醫療第三方檢測。通過外延併購進入到VOCs 在線監測、POCT 體外診斷等高速成長行業，2017 年公司將進入高速增長通道。
首次覆蓋，給予“增持”評級：看好檢驗檢測行業中長期成長趨勢，公司內生研發的食品安全、環保檢測儀器有望進入收穫期，外延併購進入VOCs 與POCT 等成長性行業，公司即將進入全面爆發期，預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.11/0.28/0.44 元，對應PE87x/35x/22x，給予“增持”評級。
風險提示：環保及食品安全方面政策推進低於預期。
