一、事件概述
近期，公司发布2016年年报：全年实现营收4.67亿元，同比增长19.67%；归属于上市公司股东净利润0.59亿元，同比增长9.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.58亿元，同比增长15.53%；基本每股收益1.09元。
公司预计2017年第一季度归属于上市公司股东的净利润为710-796万元，同比增长129%-157%。变动主要是受业务扩大、项目收入增加的影响。
2016年公司拟以总股本72,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），送红股5股（含税）。
二、分析与判断
国内领先的整合营销服务商，数字营销转型快速发展公司于2017年2月登陆A股市场，是目前国内领先的整合营销服务商，客户囊括汽车、互联网及信息技术、快速消费品、制造、金融等行业的世界500强企业及国内外知名企业，包括惠普、宝洁、戴尔、华为、百度等，连续八年入选中国国际公共关系协会评选的TOP公司之列。
2016年，公司两大主营业务传统营销和数字营销，分别占营业收入比重50.09%和49.91%。其中传统营销收入2.34亿元，同比减少-14.15%，毛利率41.93%，同比减少-4.07%；数字营销收入2.33亿元，同比增长97.96%，毛利率48.99%，同比减少-1.96%。
传统营销业务受外部市场环境以及内部数字化转型政策影响，收入及毛利率有所下滑；数字营销业务在公司不断推动下快速发展，营收占比稳步提升。
公司的客户主要集中于汽车、互联网信息技术以及制造行业。2016年汽车行业客户收入2.97亿，同比增长16.8%。2014年、2015年和2016年，公司来源于汽车行业的收入占公司当年营业收入的比重分别为55.39%、65.22%和63.63%。
加大新技术研发投入，有望拓展营销新业态
公司加大数字营销技术研发投入，积极完善推动数字营销体系发展。2016年公司的研发支出为1,186.32万元，较2015年度的143.00万元呈现较大增长，主要系公司于2015年10月提前启动了募集资金投资项目“品推宝”技术研发所致，在一定程度上影响了公司当期利润。目前，公司数字营销平台升级产品“品推宝”，已覆盖优质微信公众号和优质微博号，完成了完整的交易流程、用户身份实名验证、新媒体代理、交易评价系统的设计与开发。同时，公司数字营销工具“全球鹰大数据舆情系统”、“数字口碑内容体系”、“品牌互动社区及跨屏支持系统”、“品牌营销指数系统”、“移动派”等应用趋于成熟。
与映客母公司合作，有望开发直播营销模式。公司2017年3月与国内知名直播平台映客的母公司蜜莱坞网络科技有限公司达成合作，公司持有蜜莱坞公司0.7423%的股份，未来将设立合资公司。公开数据显示，至2016年12月，映客用户量超1.4亿，日活跃用户达1700万，现为中国用户基数最大的移动直播平台之一，在直播领域有较强竞争优势。
公司与蜜莱坞的合作将着力开发适合于直播平台的各类广告业务模式，并对接各类潜在广告主，进行商业化推广运营，有望探索直播营销新模式。
积极拓展新客户渠道，国内国外市场同步发展国内客户业务，公司拟在未来两年内在中国大陆16个城市设立分支机构，为客户精细化打造覆盖全国的本地化营销策略；国外客户业务，公司顺应客户品牌全球化趋势，拟在未来三年在亚太（除中国大陆）、欧洲、北美设立分支机构及业务网络，通过派驻骨干员工和在地招聘的方式强化服务能力，整合在地营销及媒介和创意资源。通过国内国外的双线布局，公司有望提升整合一体化精准营销服务，并进一步拓展客户资源。
三、盈利预测与投资建议
我们认为公司具备较好品牌竞争力，拥有稳定的优质品牌客户，未来有望通过先进数字营销技术以及国内外客户资源的拓展进一步增强整体盈利能力以及市场影响力。公司因筹划重大资产重组事项，自2017年4月11日开市起停牌，初步预计将于2017年5月10日前复牌。
预计公司17-19年EPS为1.02、1.16和1.33元，当前对应PE为98X、86X、75X，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级，可给予2017年100～110倍PE，对应未来12个月合理股价为102.00元～112.20元。
四、风险提示
1、客户集中度风险；2、宏观经济波动风险；3、行业竞争风险。
一、事件概述
近期，公司發佈2016年年報：全年實現營收4.67億元，同比增長19.67%；歸屬於上市公司股東淨利潤0.59億元，同比增長9.64%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤0.58億元，同比增長15.53%；基本每股收益1.09元。
公司預計2017年第一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為710-796萬元，同比增長129%-157%。變動主要是受業務擴大、項目收入增加的影響。
2016年公司擬以總股本72,000,000股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利5.00元（含税），送紅股5股（含税）。
二、分析與判斷
國內領先的整合營銷服務商，數字營銷轉型快速發展公司於2017年2月登陸A股市場，是目前國內領先的整合營銷服務商，客户囊括汽車、互聯網及信息技術、快速消費品、製造、金融等行業的世界500強企業及國內外知名企業，包括惠普、寶潔、戴爾、華為、百度等，連續八年入選中國國際公共關係協會評選的TOP公司之列。
2016年，公司兩大主營業務傳統營銷和數字營銷，分別佔營業收入比重50.09%和49.91%。其中傳統營銷收入2.34億元，同比減少-14.15%，毛利率41.93%，同比減少-4.07%；數字營銷收入2.33億元，同比增長97.96%，毛利率48.99%，同比減少-1.96%。
傳統營銷業務受外部市場環境以及內部數字化轉型政策影響，收入及毛利率有所下滑；數字營銷業務在公司不斷推動下快速發展，營收佔比穩步提升。
公司的客户主要集中於汽車、互聯網信息技術以及製造行業。2016年汽車行業客户收入2.97億，同比增長16.8%。2014年、2015年和2016年，公司來源於汽車行業的收入佔公司當年營業收入的比重分別為55.39%、65.22%和63.63%。
加大新技術研發投入，有望拓展營銷新業態
公司加大數字營銷技術研發投入，積極完善推動數字營銷體系發展。2016年公司的研發支出為1,186.32萬元，較2015年度的143.00萬元呈現較大增長，主要系公司於2015年10月提前啟動了募集資金投資項目“品推寶”技術研發所致，在一定程度上影響了公司當期利潤。目前，公司數字營銷平臺升級產品“品推寶”，已覆蓋優質微信公眾號和優質微博號，完成了完整的交易流程、用户身份實名驗證、新媒體代理、交易評價系統的設計與開發。同時，公司數字營銷工具“全球鷹大數據輿情繫統”、“數字口碑內容體系”、“品牌互動社區及跨屏支持系統”、“品牌營銷指數系統”、“移動派”等應用趨於成熟。
與映客母公司合作，有望開發直播營銷模式。公司2017年3月與國內知名直播平臺映客的母公司蜜萊塢網絡科技有限公司達成合作，公司持有蜜萊塢公司0.7423%的股份，未來將設立合資公司。公開數據顯示，至2016年12月，映客用户量超1.4億，日活躍用户達1700萬，現為中國用户基數最大的移動直播平臺之一，在直播領域有較強競爭優勢。
公司與蜜萊塢的合作將着力開發適合於直播平臺的各類廣告業務模式，並對接各類潛在廣告主，進行商業化推廣運營，有望探索直播營銷新模式。
積極拓展新客户渠道，國內國外市場同步發展國內客户業務，公司擬在未來兩年內在中國大陸16個城市設立分支機構，為客户精細化打造覆蓋全國的本地化營銷策略；國外客户業務，公司順應客户品牌全球化趨勢，擬在未來三年在亞太（除中國大陸）、歐洲、北美設立分支機構及業務網絡，通過派駐骨幹員工和在地招聘的方式強化服務能力，整合在地營銷及媒介和創意資源。通過國內國外的雙線佈局，公司有望提升整合一體化精準營銷服務，並進一步拓展客户資源。
三、盈利預測與投資建議
我們認為公司具備較好品牌競爭力，擁有穩定的優質品牌客户，未來有望通過先進數字營銷技術以及國內外客户資源的拓展進一步增強整體盈利能力以及市場影響力。公司因籌劃重大資產重組事項，自2017年4月11日開市起停牌，初步預計將於2017年5月10日前復牌。
預計公司17-19年EPS為1.02、1.16和1.33元，當前對應PE為98X、86X、75X，首次覆蓋，給予“謹慎推薦”評級，可給予2017年100～110倍PE，對應未來12個月合理股價為102.00元～112.20元。
四、風險提示
1、客户集中度風險；2、宏觀經濟波動風險；3、行業競爭風險。
