公司发布2016 年年报,业绩扭亏为盈
新华都2016 年实现营业收入67.1 亿元,同比增长3.42%;归属于上市公司股东净利润5438 万元,去年同期-3.74 亿元,同比扭亏为盈;扣非后净利润为-1.2 亿元。2016 年公司转让长沙中泛置业股权获得投资收益2.08亿元是造成扣非前后净利润差距较大的主要原因。2016 年公司业绩低于此前预期主要是2016 年公司计提资产减值损失1.97 亿元,资产减值损失主要受和昌(福建)房地产开发有限公司项目停滞影响,计提购房款减值准备8873 万元、租赁保证金及利息减值准备5279 万元;计提长沙武夷置业减值准备4654 万元。扣除该因素,公司原有零售主业成功扭亏为盈。
生鲜业务毛利率提升3.57 个百分点,供应链整合卓有成效
分业务看,2016 年公司生鲜收入15.91 亿元,同比增长8.68%,毛利率为11.78%,同比提升3.57 个百分点;食品收入19.45 亿元,同比增长15.32%,毛利率19.87%,同比提升4.09 个百分点;日用品收入11.65 亿元,同比下滑20.9%,毛利率为16.24%,同比下降2.69 个百分点;百货收入15.72亿元,同比下滑22.2%,毛利率为16.78%,同比下降0.23 个百分点。综合看,公司原零售业务收入同比增长3.43%,毛利率提升1.4 个百分点。受益于供应链整合,公司产品直供/产地直采、统采占比提升,自有品牌占比增加,生鲜、食品业务收入快速增长,毛利率大幅提升。
期间费用21.15%,同比减少2.81 个百分点
2016 年公司销售费用率17.13%,同比减少1.02 个百分点;管理费用率为3.7%,同比减少1.75 个百分点;财务费用率为0.32%,同比减少0.05 个百分点。三项费用率合计同比减少2.81 个百分点,原因一是2015 年关店数目较多所致,另外公司2016 年在加大商品竞争力的同时,人效、坪效得到改善,租金也有所下滑,费用管控卓有成效。
电商代运营业绩表现良好,发展前景广阔
2016 年公司代运营业务共实现收入3.43 亿元,净利润6545 万元,净利润同比增长25%,业绩表现良好。公司代运营业务目前主要聚焦于白酒等快消品类,业务范围包括代运营服务及互联网销售(包括定制化与非定制化产品)。白酒销售渠道线上占比极低,市场前景广阔,公司作为代运营行业佼佼者,将分享酒类网购规模快速提升红利。借助新华都与众多品牌商多年合作基础及实力雄厚的大股东的支持,随着公司代运营成功案例的不断增加,代运营业务跨品类复制想象空间大。
维持“增持”评级
预计2017-2019 年归母净利润分别为1.22 亿元/1.58 亿元/1.96 亿元,同比分别增长123.88%/29.91%/23.87%;对应EPS 分别为0.18 元/0.23 元/0.29 元,继续维持公司“增持”评级。
风险提示:宏观消费环境景气度急剧下行,食品饮料安全事件,品牌方取消代运营权,“泉州和昌贸易中心”项目未计提损失款项无法追回。
公司發佈2016 年年報,業績扭虧為盈
新華都2016 年實現營業收入67.1 億元,同比增長3.42%;歸屬於上市公司股東淨利潤5438 萬元,去年同期-3.74 億元,同比扭虧為盈;扣非後淨利潤為-1.2 億元。2016 年公司轉讓長沙中泛置業股權獲得投資收益2.08億元是造成扣非前後淨利潤差距較大的主要原因。2016 年公司業績低於此前預期主要是2016 年公司計提資產減值損失1.97 億元,資產減值損失主要受和昌(福建)房地產開發有限公司項目停滯影響,計提購房款減值準備8873 萬元、租賃保證金及利息減值準備5279 萬元;計提長沙武夷置業減值準備4654 萬元。扣除該因素,公司原有零售主業成功扭虧為盈。
生鮮業務毛利率提升3.57 個百分點,供應鏈整合卓有成效
分業務看,2016 年公司生鮮收入15.91 億元,同比增長8.68%,毛利率為11.78%,同比提升3.57 個百分點;食品收入19.45 億元,同比增長15.32%,毛利率19.87%,同比提升4.09 個百分點;日用品收入11.65 億元,同比下滑20.9%,毛利率為16.24%,同比下降2.69 個百分點;百貨收入15.72億元,同比下滑22.2%,毛利率為16.78%,同比下降0.23 個百分點。綜合看,公司原零售業務收入同比增長3.43%,毛利率提升1.4 個百分點。受益於供應鏈整合,公司產品直供/產地直採、統採佔比提升,自有品牌佔比增加,生鮮、食品業務收入快速增長,毛利率大幅提升。
期間費用21.15%,同比減少2.81 個百分點
2016 年公司銷售費用率17.13%,同比減少1.02 個百分點;管理費用率為3.7%,同比減少1.75 個百分點;財務費用率為0.32%,同比減少0.05 個百分點。三項費用率合計同比減少2.81 個百分點,原因一是2015 年關店數目較多所致,另外公司2016 年在加大商品競爭力的同時,人效、坪效得到改善,租金也有所下滑,費用管控卓有成效。
電商代運營業績表現良好,發展前景廣闊
2016 年公司代運營業務共實現收入3.43 億元,淨利潤6545 萬元,淨利潤同比增長25%,業績表現良好。公司代運營業務目前主要聚焦於白酒等快消品類,業務範圍包括代運營服務及互聯網銷售(包括定製化與非定製化產品)。白酒銷售渠道線上佔比極低,市場前景廣闊,公司作為代運營行業佼佼者,將分享酒類網購規模快速提升紅利。藉助新華都與眾多品牌商多年合作基礎及實力雄厚的大股東的支持,隨着公司代運營成功案例的不斷增加,代運營業務跨品類複製想象空間大。
維持“增持”評級
預計2017-2019 年歸母淨利潤分別為1.22 億元/1.58 億元/1.96 億元,同比分別增長123.88%/29.91%/23.87%;對應EPS 分別為0.18 元/0.23 元/0.29 元,繼續維持公司“增持”評級。
風險提示:宏觀消費環境景氣度急劇下行,食品飲料安全事件,品牌方取消代運營權,“泉州和昌貿易中心”項目未計提損失款項無法追回。