报告摘要:
营业收入同比下降2.32%,毛利率同比增长0.15 个百分点。2016 年实现营业收入52.41 亿元,同比下降2.32%;实现归母净利润1.96 亿元,同比下降13.47%。经营现金流净流入4.68 亿元,同比增长188.51%。
综合毛利率19.09%,同比增长0.15 个百分点。期间费用方面,销售费用为3.91 亿元,同比增长2.45%,管理费用为3.00 亿元,同比增长98.25%,财务费用为负;期间费用总体增长0.88%。
业态覆盖百货商场和购物中心,深耕杭州。报告期内,公司继续经营商品零售业务。截至报告期末,公司共有四家门店,为杭州解百购物广场、杭州大厦购物城、解百义乌店、解百兰溪店。主营业务营收方面,商品销售/客房/广告业务/餐饮/其他服务分别为49.46 亿/4010.66万/170.62 万/45.25 万/9.79 万元, 毛利率分别为18.44%/95.17%/63.48%/62.87%/61.74%。总体毛利率为19.09%。
主营业务稳健,同时稳中求变。经过多年的耕耘和累积,公司在经营区域内获得了较高的知名度,并且凭借专业化的经营和优质的服务赢得了消费者、合作伙伴的普遍认可。报告期内,公司还根据发展需要,调整组织机构设置和相应的人员配备,并对相关制度流程进行修订和完善,重塑公司的组织架构。
开拓新产业,试水体育及健康医疗模块。报告期内,公司已确定了与邵逸夫医院合作全程健康项目自营部分,同时引进业态涉及医美、耳鼻喉门诊、齿科、肾病门诊、备孕助孕等多家医疗机构商户, MedicalMall 初具雏形;悦胜体育项目方面,公司继续推进“2018 世游赛” 、自然成长等项目,并加快推进娱乐性体育赛事承办、场馆资源积累等。
杭州将于 2018 年举行世界游泳锦标赛、2022 年举办亚运会,作为深耕杭州的国有控股企业,公司拥有潜在的巨大机遇。
盈利预测及估值:预计2017-2019 年EPS 分别为0.24、0.25、0.26 元/股,对应的PE 分别为49.85x、47.70x、46.45x,给予“增持”评级。
风险提示:百货业持续下滑;行业竞争风险;投资项目风险
報告摘要:
營業收入同比下降2.32%,毛利率同比增長0.15 個百分點。2016 年實現營業收入52.41 億元,同比下降2.32%;實現歸母淨利潤1.96 億元,同比下降13.47%。經營現金流淨流入4.68 億元,同比增長188.51%。
綜合毛利率19.09%,同比增長0.15 個百分點。期間費用方面,銷售費用為3.91 億元,同比增長2.45%,管理費用為3.00 億元,同比增長98.25%,財務費用為負;期間費用總體增長0.88%。
業態覆蓋百貨商場和購物中心,深耕杭州。報告期內,公司繼續經營商品零售業務。截至報告期末,公司共有四家門店,為杭州解百購物廣場、杭州大廈購物城、解百義烏店、解百蘭溪店。主營業務營收方面,商品銷售/客房/廣告業務/餐飲/其他服務分別為49.46 億/4010.66萬/170.62 萬/45.25 萬/9.79 萬元, 毛利率分別為18.44%/95.17%/63.48%/62.87%/61.74%。總體毛利率為19.09%。
主營業務穩健,同時穩中求變。經過多年的耕耘和累積,公司在經營區域內獲得了較高的知名度,並且憑藉專業化的經營和優質的服務贏得了消費者、合作伙伴的普遍認可。報告期內,公司還根據發展需要,調整組織機構設置和相應的人員配備,並對相關制度流程進行修訂和完善,重塑公司的組織架構。
開拓新產業,試水體育及健康醫療模塊。報告期內,公司已確定了與邵逸夫醫院合作全程健康項目自營部分,同時引進業態涉及醫美、耳鼻喉門診、齒科、腎病門診、備孕助孕等多家醫療機構商户, MedicalMall 初具雛形;悦勝體育項目方面,公司繼續推進“2018 世遊賽” 、自然成長等項目,並加快推進娛樂性體育賽事承辦、場館資源積累等。
杭州將於 2018 年舉行世界游泳錦標賽、2022 年舉辦亞運會,作為深耕杭州的國有控股企業,公司擁有潛在的巨大機遇。
盈利預測及估值:預計2017-2019 年EPS 分別為0.24、0.25、0.26 元/股,對應的PE 分別為49.85x、47.70x、46.45x,給予“增持”評級。
風險提示:百貨業持續下滑;行業競爭風險;投資項目風險