報告摘要： 　　業績保持快速增長，符合市場預期，收購標的均完成利潤承諾。2016 年公司實現營收4.51 億元，同比增長22.98%；歸母淨利潤1.36億元，同比增長90.40%；EPS 爲0.60，同比增長57.89%；銷售毛利率爲69.52%，提升17.96 個百分點，業績基本符合市場預期。公司業績快速增長的原因爲新增視達科等並表，其中視達科、博瑞得、博科思分別完成扣非淨利潤4981.32 萬元、4329.34 萬元、1272.12 萬元，均完成同期利潤承諾。 　　 整合產業資源，構建數據接入、挖掘、應用全產業鏈服務能力。數據接入方面，公司進一步豐富大數據接入產品線，先後中標中國移動2016 年度小型化接入PTN 設備和中國電信政企網關集採，加強大數據接入管道上的佈局；數據挖掘應用方面，公司超大容量DPI 設備、升級版大數據平台研發進展順利，微加等技術已經爲工行、建行、中國電信等完成定製化開發；此外，公司通過收購視達科，戰略性將數據應用部署到視頻行業。 　　 積極拓展海外OTT 市場，培育新的利潤增長點。隨着國內OTT市場競爭加劇，公司積極拓展海外市場。視達科在柬埔寨已成功搭建了OTT+IPTV 平台，並與泰國Win IPTV 簽訂了《IPTV+OTT 系統開發和技術服務合同》。此外，公司還啓動了新西蘭、黎巴嫩、贊比亞等多個海外國家級OTT 項目，推動OTT+IPTV 技術更快向東南亞市場發展，培育新的利潤增長點。 　　 盈利預測及投資建議：預計公司17-19 年營收分別爲5.83 億元、7.57 億元和9.80 億元，歸母淨利潤分別爲1.75 億元、2.18 億元和2.75億元，EPS 分別爲0.76 元、0.95 元和1.20 元，當前股價對應的動態PE 爲27 倍、22 倍和17 倍，維持“增持”評級。 　　 風險提示：大數據產業發展不及預期的風險；廣電EOC 市場競爭加劇的風險。