事件：
公司日前发布2016年报，公司实现营业收入25.71亿元，同比增长6.73%，实现营业利润3.4亿元，同比增长137%，实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长72.90%， EPS 为0.46元/股，同比增长39%。
观点：
营业利润和净利润均大幅上涨。报告期内，公司实现营业收入25.71亿元，同比增长6.73%，实现营业利润3.4亿元，同比增长137%，实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长72.90%, EPS为0.46元/股，同比增长39%。营业利润和净利润均大幅增加主要是由于报告期内公司转让晋亿贸易有限公司股权、整体出售香港永兴街维港·园项目、减持惠泉啤酒股票获取的投资收益，以及南京武夷名仕园项目大面积结转，但受国际埃塞俄比亚、乌干达等新开拓市场的投资项目毛利率低，以及国内去库存力度较大，降价促销的影响，因此，报告期内总体毛利率水平大幅下降。
地产开发+国际工程承包双主营，地产开发增速明显。2016年营业收入25.71亿元，同比增长6.73%，其中实现国际工程承包业务营业收入9.64亿元，较上年同期增长4.24%；实现房地产业务营业收入15亿元，较上年同期增长8.02%。房地产开发业务全年预售及销售面积约27万㎡，销售收入约32亿元。
2016年公司在建房地产项目17 个，建筑面积约150万㎡，项目主要在北京、南京、重庆、扬州、福建多个地市、香港和肯尼亚等地。值得关注的是，公司正在开发的位于北京通州的武夷花园南区项目，紧临北京行政副中心，地理位置优越，将成为公司未来几年的利润增长点。
2017年公司计划增加土地储备2750 亩，其中：国内480 亩，国外2,270 亩；计划新开工面积20万㎡，完成投资额36亿元，销售38万㎡，实现房地产开发经营业务营业收入27亿元。
积极开拓国际市场，受益“一带一路”政策红利。目前，公司国际工程承包业务，建立了以肯尼亚为中心的非洲区域市场，积极向菲律宾、乌干达、坦桑尼亚、埃塞俄比亚、巴布亚新几内亚、东帝汶等周边国家拓展，以点带面，呈现百花齐放的势头。
截止2016年底，全年在建施工项目35个，合同金额约70亿元。受益于国家“一带一路”战略，2016年我国对外承包工程新签合同额同比增长16.2%，在一带一路市场新签合同额增速36%，随着“一带一路”
加快推进，预计未来我国对外承包工程新签合同额仍保持高速增长。介于此，公司继续深耕一带一路沿线国家建筑市场，以肯尼亚、埃塞俄比亚、菲律宾为区域中心向周边国家辐射，大力拓展亚、非市场。
2017年计划新签施工承包合同15个，合同金额约30亿元。
基于国际业务，积极拓展业务转型升级。2016年公司在肯尼亚投资建设建筑工业化研发生产基地和建材超市，计划2017年下半年投入使用。公司国际业务的发展壮大，在提升公司承接国际工程项目竞争力的同时，将带动建材、建筑机械、家电及劳务等出口，实现公司业务转型升级。
积极拓展融资渠道，优化债务结构。公司积极实施直接融资计划，2016年2月公司圆满完成2015年度配股工作，实现募集资金10.75亿元，极大地优化公司资产结构，债务资本比率从上年末的6.2 降至3.7；2016年11月，公司再次推出2016年度非公开发行股票，以肯尼亚建筑工业化研发生产基地和建材超市为募投项目，拟募集资金5.5亿元。
公司利用长期债务置换短期债务，利用低息债务置换高息债务，极大地降低债务成本和债务偿还的压力，同时充裕资金对公司2017年地产开发投资及国际工程承包的提速形成有力的支撑。
风险提示：地产政策进一步趋紧、国际业务面临所在国政治、经济和汇率等风险
事件：
公司日前發佈2016年報，公司實現營業收入25.71億元，同比增長6.73%，實現營業利潤3.4億元，同比增長137%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.20億元，同比增長72.90%， EPS 爲0.46元/股，同比增長39%。
觀點：
營業利潤和淨利潤均大幅上漲。報告期內，公司實現營業收入25.71億元，同比增長6.73%，實現營業利潤3.4億元，同比增長137%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.20億元，同比增長72.90%, EPS爲0.46元/股，同比增長39%。營業利潤和淨利潤均大幅增加主要是由於報告期內公司轉讓晉億貿易有限公司股權、整體出售香港永興街維港·園項目、減持惠泉啤酒股票獲取的投資收益，以及南京武夷名仕園項目大面積結轉，但受國際埃塞俄比亞、烏干達等新開拓市場的投資項目毛利率低，以及國內去庫存力度較大，降價促銷的影響，因此，報告期內總體毛利率水平大幅下降。
地產開發+國際工程承包雙主營，地產開發增速明顯。2016年營業收入25.71億元，同比增長6.73%，其中實現國際工程承包業務營業收入9.64億元，較上年同期增長4.24%；實現房地產業務營業收入15億元，較上年同期增長8.02%。房地產開發業務全年預售及銷售面積約27萬㎡，銷售收入約32億元。
2016年公司在建房地產項目17 個，建築面積約150萬㎡，項目主要在北京、南京、重慶、揚州、福建多個地市、香港和肯尼亞等地。值得關注的是，公司正在開發的位於北京通州的武夷花園南區項目，緊臨北京行政副中心，地理位置優越，將成爲公司未來幾年的利潤增長點。
2017年公司計劃增加土地儲備2750 畝，其中：國內480 畝，國外2,270 畝；計劃新開工面積20萬㎡，完成投資額36億元，銷售38萬㎡，實現房地產開發經營業務營業收入27億元。
積極開拓國際市場，受益“一帶一路”政策紅利。目前，公司國際工程承包業務，建立了以肯尼亞爲中心的非洲區域市場，積極向菲律賓、烏干達、坦桑尼亞、埃塞俄比亞、巴布亞新幾內亞、東帝汶等周邊國家拓展，以點帶面，呈現百花齊放的勢頭。
截止2016年底，全年在建施工項目35個，合同金額約70億元。受益於國家“一帶一路”戰略，2016年我國對外承包工程新籤合同額同比增長16.2%，在一帶一路市場新籤合同額增速36%，隨着“一帶一路”
加快推進，預計未來我國對外承包工程新籤合同額仍保持高速增長。介於此，公司繼續深耕一帶一路沿線國家建築市場，以肯尼亞、埃塞俄比亞、菲律賓爲區域中心向周邊國家輻射，大力拓展亞、非市場。
2017年計劃新籤施工承包合同15個，合同金額約30億元。
基於國際業務，積極拓展業務轉型升級。2016年公司在肯尼亞投資建設建築工業化研發生產基地和建材超市，計劃2017年下半年投入使用。公司國際業務的發展壯大，在提升公司承接國際工程項目競爭力的同時，將帶動建材、建築機械、家電及勞務等出口，實現公司業務轉型升級。
積極拓展融資渠道，優化債務結構。公司積極實施直接融資計劃，2016年2月公司圓滿完成2015年度配股工作，實現募集資金10.75億元，極大地優化公司資產結構，債務資本比率從上年末的6.2 降至3.7；2016年11月，公司再次推出2016年度非公開發行股票，以肯尼亞建築工業化研發生產基地和建材超市爲募投項目，擬募集資金5.5億元。
公司利用長期債務置換短期債務，利用低息債務置換高息債務，極大地降低債務成本和債務償還的壓力，同時充裕資金對公司2017年地產開發投資及國際工程承包的提速形成有力的支撐。
風險提示：地產政策進一步趨緊、國際業務面臨所在國政治、經濟和匯率等風險
