国内优质的汽车冲压焊接零部件供应商
公司主要从事汽车制动片和制动盘的研发、生产和销售。公司2016 年实现营业收入12.9 亿元，同比增加15.0%；同期实现归母净利润2.07 亿元，同比增加28.4%。公司积极拓宽销售渠道，实现了刹车片和刹车盘销售收入提升。公司2014-2016 年综合毛利率分别为34.5%、33.0%和35.9%，维持较高水平。公司盈利能力及财务状况良好，具有较高的营运能力。
行业竞争格局及公司主要优势
汽车制动零部件市场主要分为AM 和OEM 市场：OEM 市场门槛较高、供应商相对固定，目前主要被国际大型零部件厂商垄断；AM 市场竞争较为激烈，客户订单具有多品种、小批量、多批次的特点。公司出口刹车片系列产品集中在中高端市场，毛利率较高，14-15 年其刹车片出口金额占刹车片出口市场的占有率分别达到15.1%、14.8%。此外，公司不断提升产品技术含量，目前在研发项目有：动车组火车刹车片、环保型陶瓷材料刹车片产业化、新型NAO 汽车刹车片、新型风力发电机制动摩擦块等，其中火车摩擦片的研发是公司准备拓展的新市场。
募投项目分析
本次公司拟公开发行新股数量5250 万股，计划募集资金净额约10.40亿元，用于“年产1500 万套汽车刹车片先进制造项目”、“年产600 万件高性能汽车制动盘项目”和“企业技术中心创新能力建设项目”和偿还银行贷款。项目达产后将增强公司对下游客户的供应能力，同时，持续扩大公司品牌影响力和研发能力，有利于公司长期发展。
盈利预测
以公司IPO 后总股本20937 万股计算，考虑募投项目投产的影响，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.20 元、1.44 元、1.74 元。
风险提示
原材料成本大幅提升；客户拓展不及预期；汽车行业景气度不及预期。
國內優質的汽車衝壓焊接零部件供應商
公司主要從事汽車制動片和制動盤的研發、生產和銷售。公司2016 年實現營業收入12.9 億元，同比增加15.0%；同期實現歸母淨利潤2.07 億元，同比增加28.4%。公司積極拓寬銷售渠道，實現了剎車片和剎車盤銷售收入提升。公司2014-2016 年綜合毛利率分別為34.5%、33.0%和35.9%，維持較高水平。公司盈利能力及財務狀況良好，具有較高的營運能力。
行業競爭格局及公司主要優勢
汽車制動零部件市場主要分為AM 和OEM 市場：OEM 市場門檻較高、供應商相對固定，目前主要被國際大型零部件廠商壟斷；AM 市場競爭較為激烈，客户訂單具有多品種、小批量、多批次的特點。公司出口剎車片系列產品集中在中高端市場，毛利率較高，14-15 年其剎車片出口金額佔剎車片出口市場的佔有率分別達到15.1%、14.8%。此外，公司不斷提升產品技術含量，目前在研發項目有：動車組火車剎車片、環保型陶瓷材料剎車片產業化、新型NAO 汽車剎車片、新型風力發電機制動摩擦塊等，其中火車摩擦片的研發是公司準備拓展的新市場。
募投項目分析
本次公司擬公開發行新股數量5250 萬股，計劃募集資金淨額約10.40億元，用於“年產1500 萬套汽車剎車片先進製造項目”、“年產600 萬件高性能汽車制動盤項目”和“企業技術中心創新能力建設項目”和償還銀行貸款。項目達產後將增強公司對下游客户的供應能力，同時，持續擴大公司品牌影響力和研發能力，有利於公司長期發展。
盈利預測
以公司IPO 後總股本20937 萬股計算，考慮募投項目投產的影響，我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為1.20 元、1.44 元、1.74 元。
風險提示
原材料成本大幅提升；客户拓展不及預期；汽車行業景氣度不及預期。
