3 季度业绩符合预期
联华超市公布2016年前9月业绩：收入223亿元，同比下降1.4%；净利润-1.88亿元，同比下降34.4%，对应每股盈利-0.2 港元。业绩符合预告。
前9月，公司净关店156 间，总门店数下降至3,727 间。
发展趋势
线下超市行业依然面临较大挑战，主要因为整体消费环境疲软，同时竞争加剧。电商巨头正在迅速发展线上超市业务（天猫超市2015年交易额约为100亿元，2018年目标达到1,000亿元）。
新管理层推出了一系列改革措施：1）在部分地区与永辉超市联合运营亏损门店；2）改善生鲜业务吸引线下消费者。
估值依然较具吸引力。目前，公司股价对应0.2倍2016年市销率，远低于A 股同业（0.6倍市销率）。公司净现金约为83亿元，超出公司市值约93%。
盈利预测
预计2016/17年净利润-2.16亿元和-6,400万元。
估值与建议
目前，公司股价对应0.2倍2016年市销率。我们维持推荐的评级和4.27 港元的目标价，较目前股价有30.98%上行空间。
风险
改革不及预期。
3 季度業績符合預期
聯華超市公佈2016年前9月業績：收入223億元，同比下降1.4%；淨利潤-1.88億元，同比下降34.4%，對應每股盈利-0.2 港元。業績符合預告。
前9月，公司淨關店156 間，總門店數下降至3,727 間。
發展趨勢
線下超市行業依然面臨較大挑戰，主要因為整體消費環境疲軟，同時競爭加劇。電商巨頭正在迅速發展線上超市業務（天貓超市2015年交易額約為100億元，2018年目標達到1,000億元）。
新管理層推出了一系列改革措施：1）在部分地區與永輝超市聯合運營虧損門店；2）改善生鮮業務吸引線下消費者。
估值依然較具吸引力。目前，公司股價對應0.2倍2016年市銷率，遠低於A 股同業（0.6倍市銷率）。公司淨現金約為83億元，超出公司市值約93%。
盈利預測
預計2016/17年淨利潤-2.16億元和-6,400萬元。
估值與建議
目前，公司股價對應0.2倍2016年市銷率。我們維持推薦的評級和4.27 港元的目標價，較目前股價有30.98%上行空間。
風險
改革不及預期。
