獨到見解： 　　公司2011 年開始佈局軌交整車產業，掌握業內最先進的第三代100%低地板車輛技術（國內除中車外僅此一家），公司300 輛低地板車輛募投項目已全部建設完畢，未來將受益於西南地區軌交業蓬勃發展帶來的行業紅利，而公司與新津縣簽訂的首個PPP 項目及此後項目經驗積累將積極推動新的訂單持續落地。 投資要點 　　1. 西南地區軌交行業蓬勃發展，公司直接受益 公司佈局軌交產業已具規模，成爲除中車之外國內第二家有城軌車輛（包括地鐵、有軌電車等）生產能力的企業，300 輛低地板車輛募投項目已全部建設完畢。 　　城鎮化發展積極推動城軌建設，從十三五規劃來看西南地區的軌交行業蓬勃發展；我們測算，西南四省市（雲貴川渝）未來兩年（2017-2018）新增地鐵通車裏程達489 公里，地鐵用車市場規模達到132 億~176 億元；另外，十三五期間西南四省的正在規劃或建設的有軌電車裏程達到800 公里，累計投資規模預計達到1040 億元到1200 億元之間，有軌電車市場規模達198-279 億元，公司作爲本土企業直接受益於區位優勢。 　　2. “小中車”雄踞西南，借PPP 之力扶搖直上 公司掌握業內最先進的第三代100%低地板車輛技術，國內除中車外僅此一家，由於西南地區中車的市場份額較少，公司有望依靠技術佔據競爭優勢。另外，公司較早參與新津縣的現代有軌電車示範項目R1 線路建設，率先提出PPP 合作模式，爲公司將大概率獲得新津縣剩餘5 條線路（約60 公里，投資額約70 億）以及成都有軌電車項目（總規劃里程約100 公里）奠定基礎，未來發展潛力巨大。目前已簽訂宜賓市首條示範線有軌電車項目的建設及運營，線長約20 公里。 　　3.傳統業務結構得以優化，迎來新的業務增長點 公司成功剝離其工程機械業務，同時基於在橋樑功能部件的技術儲備，成功開發橋樑檢測車及其他防護系統，可開展日常維護服務業務，爲公司帶來長期穩定的收入，並隨着公路或軌交橋樑的增加而穩步增長。 　　另一方面，公司戰略性收購奧威科技51%的股權進入超級電容器領域，其超級電容產品類型豐富、技術領先，具有較好的市場基礎；同時，超級電容作爲現代有軌電車的重要子系統之一，有助於公司軌交產業的轉型升級，並有望成爲業績新的增長點之一。 4. 投資建議： 　　預計2017-2019 公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.74 億、1.56 億、3.02 億，對應EPS 爲0.11、0.24、0.47，對應PE 爲88X、42X、22X，維持強烈推薦評級。 　　5. 風險提示： 　　PPP 項目推進不及預期，軌交行業投資不及預期。