報告摘要： 　　核心邏輯 　　公司主業反轉趨勢確定，將持續受益於基建投資和預應力鋼材行業去產能，新疆、雄安新區、一帶一路將爲公司帶來增量市場。CRTSⅢ型軌道板市場廣闊，並且軌道板業務向地鐵領域延伸。公司攜手邯鋼集團進軍鋼軌市場，有望打破現有市場格局。 　　公司主業反轉趨勢確定 　　2016 年下半年以來，公司預應力鋼材製品業務強勢復甦。公司2016 年三、四季度分別實現銷售收入4.58 億元、4.93 億元，同比分別增長27.11%、84.28%，分別實現歸母淨利5345.40 萬元、4555.42 萬元，同比分別增長85.48%、45.68%。 　　一、四季度原本是預應力鋼材製品的銷售淡季，公司在2016 年四季度銷售收入創9 個季度以來的最高水平，我們認爲去年下半年以來基建投資和行業去產能對公司業績提振遠超市場預期。 　　新疆、雄安新區、一帶一路建設有望帶來需求增量公司2015 年設立新疆銀龍，目前一期工程已經基本完成，是目前新疆唯一的預應力鋼材製品生產基地。有望持續受益於新疆基建需求拉動，並且有望輻射一帶一路。公司募投項目今年投產，河間分公司和寶澤龍生產基地距雄安新區僅50 多公里。預應力鋼材製品在鐵路、公路、水利、民建及特種工程領域應用廣泛，新疆、雄安新區、一帶一路相關基礎設施建設有望給公司帶來增量需求。 　　高鐵軌道板佈局鋪開，地鐵軌道板開拓良好 　　公司爲CRTSⅢ型先張法無砟軌道板和軌道板流水機組智能化生產線的主要研發者，目前擁有4 個高鐵軌道板生產基地。根據我們測算，我國高鐵軌道板年均市場空間保守估計將超過32 億元。公司最新研發地鐵雙向先張預應力混凝土複合減振軌道板，首個試驗段即將鋪設於天津地鐵5 號線、6 號線和烏魯木齊地鐵1 號線，標誌着銀龍軌道板向地鐵交通領域的延伸。地鐵無砟軌道板每年市場空間保守估計超過15 億元。 　　盈利預測與投資建議： 　　不考慮未來併購因素，我們預計公司2017 年到2019 年EPS 分別爲0.49 元、0.59元、0.71 元，對應PE 分別爲32 倍、27 倍、22 倍，維持“強烈推薦”評級。 　　風險提示： 　　基建投資不及預期，鐵路建設進度不及預期，原材料價格劇烈波動。