投资要点：
2016 年实现归属净利润2.59 亿元，同比增长90.81%。报告期内公司实现营收48.76 亿元，同比增长28.02%；实现归属母公司所有者净利润2.59 亿元，同比增长90.81%；实现基本每股收益0.38 元。其中4Q2016 实现营收14亿元，同比增长38.07%；实现归属净利0.58 亿元，同比增长28.89%；实现基本每股收益0.09 元。公司业绩大幅增长主要系报告期内主营产品粘胶短纤价格大幅增长，公司降本节支，毛利提升所致。
粘胶短纤价格大幅上涨，带动公司业绩提升。2016 年公司累计销售粘胶短纤25.79 万吨，较去年同期增长25.37%。相对于销量的稳步增长，公司实现粘胶短纤营收32.19 亿元，同比大幅增长40.30%；而受主要原材料结构调整影响，毛利率略有下滑0.63 个百分点至13.12%。收入的大幅增长主要系产品价格上涨所致，报告期内粘胶短纤价格从年初约13000 元/吨低位最高上涨至约17000 元/吨，带动公司业绩提升。同时公司公告阜宁澳洋拟投资建设16万吨/年差别化粘胶项目，积极调整公司产品结构，适时淘汰落后产能。我们判断短期粘胶短纤价格虽有回调但幅度不会太深，随着4 月中下旬下游补库存需求产品价格有望再度上涨，2017 年行业继续处于供需紧平衡状态，景气维持高位。
医疗健康行业平稳增长，利润贡献稳步提升。公司2016 年全年实现医疗物流营收9.55 亿元，同比增长14.39%；实现医疗服务营收6.97 亿元，同比增长2.52%；开拓健康管理业务，实现营收524 万元。我们判断，随着公司投资的张家港港城康复医院、徐州澳洋华安康复医院、湖州澳洋康复医院陆续开业以及医疗健康行业服务需求的增加，公司在医疗服务领域的业绩将保持稳定增长态势。
盈利预测及估值。我们预计2017-2019 年公司EPS 分别为0.55、0.64、0.68元/股；由于公司拥有医疗服务业务，综合考虑给予2017 年20 倍动态市盈率，6 个月目标价11 元，维持“增持”评级。
风险提示。粘胶价格下跌、医疗服务业务拓展低于预期、宏观经济下行。
投資要點：
2016 年實現歸屬淨利潤2.59 億元，同比增長90.81%。報告期內公司實現營收48.76 億元，同比增長28.02%；實現歸屬母公司所有者淨利潤2.59 億元，同比增長90.81%；實現基本每股收益0.38 元。其中4Q2016 實現營收14億元，同比增長38.07%；實現歸屬淨利0.58 億元，同比增長28.89%；實現基本每股收益0.09 元。公司業績大幅增長主要系報告期內主營產品粘膠短纖價格大幅增長，公司降本節支，毛利提升所致。
粘膠短纖價格大幅上漲，帶動公司業績提升。2016 年公司累計銷售粘膠短纖25.79 萬噸，較去年同期增長25.37%。相對於銷量的穩步增長，公司實現粘膠短纖營收32.19 億元，同比大幅增長40.30%；而受主要原材料結構調整影響，毛利率略有下滑0.63 個百分點至13.12%。收入的大幅增長主要系產品價格上漲所致，報告期內粘膠短纖價格從年初約13000 元/噸低位最高上漲至約17000 元/噸，帶動公司業績提升。同時公司公告阜寧澳洋擬投資建設16萬噸/年差別化粘膠項目，積極調整公司產品結構，適時淘汰落後產能。我們判斷短期粘膠短纖價格雖有回調但幅度不會太深，隨着4 月中下旬下游補庫存需求產品價格有望再度上漲，2017 年行業繼續處於供需緊平衡狀態，景氣維持高位。
醫療健康行業平穩增長，利潤貢獻穩步提升。公司2016 年全年實現醫療物流營收9.55 億元，同比增長14.39%；實現醫療服務營收6.97 億元，同比增長2.52%；開拓健康管理業務，實現營收524 萬元。我們判斷，隨着公司投資的張家港港城康復醫院、徐州澳洋華安康復醫院、湖州澳洋康復醫院陸續開業以及醫療健康行業服務需求的增加，公司在醫療服務領域的業績將保持穩定增長態勢。
盈利預測及估值。我們預計2017-2019 年公司EPS 分別為0.55、0.64、0.68元/股；由於公司擁有醫療服務業務，綜合考慮給予2017 年20 倍動態市盈率，6 個月目標價11 元，維持“增持”評級。
風險提示。粘膠價格下跌、醫療服務業務拓展低於預期、宏觀經濟下行。
