投资要点
1.数据中心业务厚积薄发，促经营业绩稳定增长公司2016 年营业收入同比增长12.10%，主要原因系数据中心建设及运营服务业务加速成长所致。毛利率同比提高2.2 个百分点至24.41%，主要原因系采购成本降低以及软件、技术服务费在收入中的占比提高所致。公司销售费用率同比下降0.28 个百分点，财务费用率保持稳定。而管理费用率同比上升1.99 个百分点，主要原因系研发投入同比上升58.16%所致。
从长期来看，加大研发投入将有助公司提升核心竞争力，保持竞争优势。
2.“三云、三+、三平台”战略落地，云业务大有可期顺应行业和技术趋势，公司结合自身优势发布了“三云、三+、三平台”
业务发展战略，目前战略已逐步落地。公司成立云视频事业部，推出云视讯自主品牌“真会通”，市场前景广阔；并购网润杰科，云计算、云机房业务整体解决方案的能力有望大幅提升。此外，公司在大数据业务、物联网业务和军队云仿真业务方面均有突破。我们认为，云视讯产品以及云计算、云机房业务有望成为公司新的增长点，拉动业绩大幅上升。
3.投资建议：
考虑公司数据中心业务加速发展和以及在云视讯产品以及云计算、云机房业务方面可能取得的业绩突破，我们预计2017-2019 年EPS 为1.04、1.25、1.47 元，对应PE63X、53X、45X，给予推荐评级。
4.风险提示：
政策风险，云视讯产品以及云计算、云机房业务推广不及预期风险。
投資要點
1.數據中心業務厚積薄發，促經營業績穩定增長公司2016 年營業收入同比增長12.10%，主要原因係數據中心建設及運營服務業務加速成長所致。毛利率同比提高2.2 個百分點至24.41%，主要原因系採購成本降低以及軟件、技術服務費在收入中的佔比提高所致。公司銷售費用率同比下降0.28 個百分點，財務費用率保持穩定。而管理費用率同比上升1.99 個百分點，主要原因系研發投入同比上升58.16%所致。
從長期來看，加大研發投入將有助公司提升核心競爭力，保持競爭優勢。
2.“三雲、三+、三平臺”戰略落地，雲業務大有可期順應行業和技術趨勢，公司結合自身優勢發佈了“三雲、三+、三平臺”
業務發展戰略，目前戰略已逐步落地。公司成立雲視頻事業部，推出雲視訊自主品牌“真會通”，市場前景廣闊；併購網潤傑科，雲計算、雲機房業務整體解決方案的能力有望大幅提升。此外，公司在大數據業務、物聯網業務和軍隊雲仿真業務方面均有突破。我們認為，雲視訊產品以及雲計算、雲機房業務有望成為公司新的增長點，拉動業績大幅上升。
3.投資建議：
考慮公司數據中心業務加速發展和以及在雲視訊產品以及雲計算、雲機房業務方面可能取得的業績突破，我們預計2017-2019 年EPS 為1.04、1.25、1.47 元，對應PE63X、53X、45X，給予推薦評級。
4.風險提示：
政策風險，雲視訊產品以及雲計算、雲機房業務推廣不及預期風險。
