投資要點 目前公司確立了兩大核心體系,即社會公共體育服務體系、優質 IP 運營體系。通過投資、併購重組、自建、合作等多種方式在足球、籃球、冰雪三大 IP 佈局及產業鏈打造;通過拿地自建、租賃改造、PPP 等多種模式推進建設包含六大層級場館體系的城市公共體育服務平台及戶外體育服務體系。在“兩大核心體系”的帶動融合下,體育產業生態圈逐步形成。 體育特色小鎮體系,是公司聚焦“體育+休閒旅遊”的主流消費消費趨勢,以“一城一地一品牌”爲總體發展思路,打造的體育產業新業態。通過與各級政府及優秀市場主體合作,以購地自建、租賃改造、PPP 等多種模式,打造集“高端運動賽事場地、體育旅遊服務中心、運動俱樂部基地、運動品牌集散地、運動主題公園”等多種核心產業的體育特色小鎮。 六大層級場館體系,是以全民健身市場化需求爲導向,重點佈局全民健身中心、城市體育生活廣場、城市體育生活館、城市單一專業性場館、城市健身俱樂部、城市社區體育便利店六大層級的場館體系。公司計劃通過五年時間在全國經濟發達經濟區域及重點城市完成體系佈局,形成萊茵體育城市公共體育服務平台。 利預期及投資評級:公司積累了豐富的商業地產開發經驗,同時精耕體育領域,有望將IP 價值與商業運營有機結合,打造開放的流量入口和閉合的商業鏈條。預計17-19 年的EPS 分別爲0.17/0.36/0.47 倍,維持“增持”評級。 風險提示:IP 開發不及預期,體育地產項目推進不及預期