事件：
1）公司3月30日发布年报，2016年实现营收7.34亿元，同比下降31.72%；实现归母净利润-4.09亿元，同比下降1658.25%。
2）公司发布公告，拟以现金9亿元收购天津福臻100%股权。天津福臻承诺2016~2019年实现扣除非经常性损益后的归母净利润4323/6051/7134/8178万元。
点评：
传统主业承压，氨纶业务亏损严重：报告期内公司主要从事氨纶业务和房地产业务。16年受国内经济承压，下游需求低迷、成本上升影响，行业基本面恶化。公司氨纶业务亏损4.97亿元，是公司业绩下行的主要原因。
受国家房产调控影响，公司位于成都的两块地产业务确认收入较少。16年实现净利润2394.48万元，同比下降60.90%。
并购天津福臻，踏出机器人产业拓展第一步：无锡哲方和无锡联创通过重大资产重组入主公司，为公司注入了机器人基因。公司实际控制人从事机器人领域研究及管理多年，具有丰富的行业经验，有望依托其深厚的产业背景，带领公司成长为机器人产业巨舰。
公司收购天津福臻开始了机器人领域拓展的第一步。天津福臻从事汽车车身智能化柔性生产线和自动化控制系统的研发、设计、制造和销售多年，是国内领先的工业自动化厂商，与捷豹、路虎、长安福特、上海大众等知名车企建立了良好的合作关系。公司承诺16~19年扣非归母净利润4323万元、6051万元、7134万元、8178万元，将显著增厚公司利润。
内生及外延协同发展，紧抓机器人发展机遇：智能制造是《中国制造2025》
的主攻方向。据IFR 统计，09~15年我国工业机器人销量由5525 台增长到68556台，年均复合增长率52.15%，连续三年稳居全球第一。随着我国人口老龄化进程加快及制造业技术水平提升。我国机器人行业发展有望继续加速。
公司紧抓机器人大发展机遇，有望依托强大的产业资源，通过内生+外延双轮驱动，迅速成长为国内领先的机器人企业，未来发展值得期待。
投资建议：我们预计公司17~19年的营业收入分别为15.1/16.9/18.6亿元，净利润5090/9060/10020万元；我们看好公司转型机器人业务的发展，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为16.5元。
风险提示：收购进展不达预期
事件：
1）公司3月30日發佈年報，2016年實現營收7.34億元，同比下降31.72%；實現歸母淨利潤-4.09億元，同比下降1658.25%。
2）公司發佈公告，擬以現金9億元收購天津福臻100%股權。天津福臻承諾2016~2019年實現扣除非經常性損益後的歸母淨利潤4323/6051/7134/8178萬元。
點評：
傳統主業承壓，氨綸業務虧損嚴重：報告期內公司主要從事氨綸業務和房地產業務。16年受國內經濟承壓，下游需求低迷、成本上升影響，行業基本面惡化。公司氨綸業務虧損4.97億元，是公司業績下行的主要原因。
受國家房產調控影響，公司位於成都的兩塊地產業務確認收入較少。16年實現淨利潤2394.48萬元，同比下降60.90%。
併購天津福臻，踏出機器人產業拓展第一步：無錫哲方和無錫聯創通過重大資產重組入主公司，為公司注入了機器人基因。公司實際控制人從事機器人領域研究及管理多年，具有豐富的行業經驗，有望依託其深厚的產業背景，帶領公司成長為機器人產業鉅艦。
公司收購天津福臻開始了機器人領域拓展的第一步。天津福臻從事汽車車身智能化柔性生產線和自動化控制系統的研發、設計、製造和銷售多年，是國內領先的工業自動化廠商，與捷豹、路虎、長安福特、上海大眾等知名車企建立了良好的合作關係。公司承諾16~19年扣非歸母淨利潤4323萬元、6051萬元、7134萬元、8178萬元，將顯著增厚公司利潤。
內生及外延協同發展，緊抓機器人發展機遇：智能製造是《中國製造2025》
的主攻方向。據IFR 統計，09~15年我國工業機器人銷量由5525 台增長到68556台，年均複合增長率52.15%，連續三年穩居全球第一。隨着我國人口老齡化進程加快及製造業技術水平提升。我國機器人行業發展有望繼續加速。
公司緊抓機器人大發展機遇，有望依託強大的產業資源，通過內生+外延雙輪驅動，迅速成長為國內領先的機器人企業，未來發展值得期待。
投資建議：我們預計公司17~19年的營業收入分別為15.1/16.9/18.6億元，淨利潤5090/9060/10020萬元；我們看好公司轉型機器人業務的發展，給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為16.5元。
風險提示：收購進展不達預期
