内生增长和投资并购并举
公司目前已形成油田设备制造、油田服务和油气勘探开发三大业务板块共同发展的格局，2015 年之前营收稳定增长。2016 年受国内外石油公司减少资本支出的影响，公司营收2.85 亿元，同比下降30.05%，但由于公司新增了思坦仪器、中核嘉华两个子公司的部分投资收益，改善了盈利结构，业绩得到有效支撑，实现归母净利润0.13 亿元，同比增长29.23%。
油田设备与油田服务业务不断多元化
公司以多相流量计及移动测试服务起家，技术在全球处于领先地位。公司在保持原有业务发展的同时，通过收购兼并的方式向压裂设备及服务领域延伸，目前已成为公司重要收入来源之一。此外，公司于2016 年8 月实施定增募集了6.97 亿元用于油田环保业务，目前国内油田环保市场竞争格局尚未形成，随着我们环保意识的不断加强以及新环保法、“土十条”等相关法律政策的实施，各方对油田环保问题越来越重视，公司将逐步收获成果。
乘美国页岩气革命之风，投资油田绑定油价弹性公司目前在美国拥有页岩气区块总面积约13000 英亩，公司近几年油气权益产量在15 万桶油当量/年左右，产量有很大上升空间。目前国际油价接近页岩油气开采的平均成本价，若未来油价上涨，公司对权益区块大规模的开发将能获得更为丰厚的收益。
原油价格：在震荡中寻求再平衡，温和上行的概率较大IMF 认为，2017-2018 年全球增长率将分别达到3.4%和3.6%。EIA 估计，全球经济活动继续保持强劲，将支撑石油消费增长。总体来看，2017 年全球原油产量增速放缓、供需平衡值逐步收窄的概率较大。国内方面，中石油、中石化和中海油2017 年的计划资本支出分别比2016 年实际资本支出高出11%、44%和23%-44%。其中，中石油和中石化在各自的上游板块资本支出计划中均提到了发展页岩气。作为压裂泵液力端生产商，公司有望借此机会增加国内业务的销售收入，进一步扩大市场份额。
盈利预测与投资评级
我们预计2017-2019 年，公司营业收入分别为2.85 亿元、3.95 亿元和5.08亿元，归母净利润分别为0.13 亿元、0.32 亿元和0.63 亿元，EPS 分别为0.03 元、0.08 元和0.16 元，BPS 分别为4.75 元、4.88 元和5.05 元。综合PE 和PB 两种估值方法的结果，我们给予公司目标价16 元/股，给予“增持”评级。
风险提示：OPEC 政策执行力度风险、油价波动风险、油服竞争加剧风险。
內生增長和投資併購並舉
公司目前已形成油田設備製造、油田服務和油氣勘探開發三大業務板塊共同發展的格局，2015 年之前營收穩定增長。2016 年受國內外石油公司減少資本支出的影響，公司營收2.85 億元，同比下降30.05%，但由於公司新增了思坦儀器、中核嘉華兩個子公司的部分投資收益，改善了盈利結構，業績得到有效支撐，實現歸母淨利潤0.13 億元，同比增長29.23%。
油田設備與油田服務業務不斷多元化
公司以多相流量計及移動測試服務起家，技術在全球處於領先地位。公司在保持原有業務發展的同時，通過收購兼併的方式向壓裂設備及服務領域延伸，目前已成為公司重要收入來源之一。此外，公司於2016 年8 月實施定增募集了6.97 億元用於油田環保業務，目前國內油田環保市場競爭格局尚未形成，隨着我們環保意識的不斷加強以及新環保法、“土十條”等相關法律政策的實施，各方對油田環保問題越來越重視，公司將逐步收穫成果。
乘美國頁巖氣革命之風，投資油田綁定油價彈性公司目前在美國擁有頁巖氣區塊總面積約13000 英畝，公司近幾年油氣權益產量在15 萬桶油當量/年左右，產量有很大上升空間。目前國際油價接近頁巖油氣開採的平均成本價，若未來油價上漲，公司對權益區塊大規模的開發將能獲得更為豐厚的收益。
原油價格：在震盪中尋求再平衡，温和上行的概率較大IMF 認為，2017-2018 年全球增長率將分別達到3.4%和3.6%。EIA 估計，全球經濟活動繼續保持強勁，將支撐石油消費增長。總體來看，2017 年全球原油產量增速放緩、供需平衡值逐步收窄的概率較大。國內方面，中石油、中石化和中海油2017 年的計劃資本支出分別比2016 年實際資本支出高出11%、44%和23%-44%。其中，中石油和中石化在各自的上游板塊資本支出計劃中均提到了發展頁巖氣。作為壓裂泵液力端生產商，公司有望藉此機會增加國內業務的銷售收入，進一步擴大市場份額。
盈利預測與投資評級
我們預計2017-2019 年，公司營業收入分別為2.85 億元、3.95 億元和5.08億元，歸母淨利潤分別為0.13 億元、0.32 億元和0.63 億元，EPS 分別為0.03 元、0.08 元和0.16 元，BPS 分別為4.75 元、4.88 元和5.05 元。綜合PE 和PB 兩種估值方法的結果，我們給予公司目標價16 元/股，給予“增持”評級。
風險提示：OPEC 政策執行力度風險、油價波動風險、油服競爭加劇風險。
