投资要点
销量全面提升，业绩大幅增长。2016 年经营业绩：营收同比增长44.6%至62.63 亿元；毛利率从去年17.8%的降低1.4 个百分点至16.4%；净利润同比增长108.5%至2.32 亿元，每股收益为0.18 元，每股派息5.50 港仙。2016年业绩大幅增长主要是由于各类电池产品销量上升，毛利率小幅下降主要是因为铅价上涨及消费税无法全部转嫁予客户。
理士成为中国规模最大的电信通讯电池供应商。2016 年备用电池为公司贡献收入43.20 亿元，同比增长36.7%，公司已成为中国规模最大的电信通讯电池供应商。我们认为，未来5G 建设将带动对电信通讯电池的持续需求，云计算、数据中心的快速发展也将带来备用电池的市场需求。
新品推广值得期待。理士国际已掌握及应用世界上大部分的铅酸蓄电池技术，已开发逾2,000 种不同类型电池。公司希望能与Gridtential 合作，推广其一项电镀硅片替代铅栅的新技术走向商业化，此技术在性能方面能超过锂离子电池，且在成本、安全及回收利用方面有优势。
进军废旧铅酸电池回收领域。2016 年12 月理士收购安徽太和县一废旧电池公司60%股权，通过垂直整合并购进入铅酸电池回收领域，既能够稳定公司的铅原材料价格，又响应政府号召促进环境保护，实现协同效应。
我们的观点：理士国际作为国内重要的铅酸电池生产厂家，已成为中国规模最大的电信通讯电池供应商。公司全球化布局，积极争取扩大市场份额。公司与Gridtential 合作的新技术产品推广值得期待，同时进军废旧电池回收领域以实现协同效应。当前公司股价对应2016 年业绩约为9 倍PE，0.8 倍PB，建议投资者积极关注。
风险提示：行业竞争加剧，毛利率下降；铅价大幅波动。
投資要點
銷量全面提升，業績大幅增長。2016 年經營業績：營收同比增長44.6%至62.63 億元；毛利率從去年17.8%的降低1.4 個百分點至16.4%；淨利潤同比增長108.5%至2.32 億元，每股收益爲0.18 元，每股派息5.50 港仙。2016年業績大幅增長主要是由於各類電池產品銷量上升，毛利率小幅下降主要是因爲鉛價上漲及消費稅無法全部轉嫁予客戶。
理士成爲中國規模最大的電信通訊電池供應商。2016 年備用電池爲公司貢獻收入43.20 億元，同比增長36.7%，公司已成爲中國規模最大的電信通訊電池供應商。我們認爲，未來5G 建設將帶動對電信通訊電池的持續需求，雲計算、數據中心的快速發展也將帶來備用電池的市場需求。
新品推廣值得期待。理士國際已掌握及應用世界上大部分的鉛酸蓄電池技術，已開發逾2,000 種不同類型電池。公司希望能與Gridtential 合作，推廣其一項電鍍硅片替代鉛柵的新技術走向商業化，此技術在性能方面能超過鋰離子電池，且在成本、安全及回收利用方面有優勢。
進軍廢舊鉛酸電池回收領域。2016 年12 月理士收購安徽太和縣一廢舊電池公司60%股權，通過垂直整合併購進入鉛酸電池回收領域，既能夠穩定公司的鉛原材料價格，又響應政府號召促進環境保護，實現協同效應。
我們的觀點：理士國際作爲國內重要的鉛酸電池生產廠家，已成爲中國規模最大的電信通訊電池供應商。公司全球化佈局，積極爭取擴大市場份額。公司與Gridtential 合作的新技術產品推廣值得期待，同時進軍廢舊電池回收領域以實現協同效應。當前公司股價對應2016 年業績約爲9 倍PE，0.8 倍PB，建議投資者積極關注。
風險提示：行業競爭加劇，毛利率下降；鉛價大幅波動。
