报告摘要:
业绩摘要:2016年公司实现营业收入13.70 亿元,同比增长27.08%;实现归属股东净利润4,159 万元,同比增长325.74%。
艾科半导体并表扭亏,建材业务拖累业绩。报告期内,公司扭亏为盈,主要系:1、公司在2015 年下半年剥离了常年亏损的大成新能源;2、2016 年6 月,公司收购的艾科半导体开始并表,并表净利润8,990 万元,大幅提升了公司经营业绩。不过,受镇江地区商品房去库存,施工建设延缓,建材市场竞争加剧影响,子公司港和新材和中技新材分别亏损6,881 万元和2,915 万元,对公司业绩造成侵蚀。随镇江地区地产回暖,及艾科半导体全面并表,公司净利润有望实现逐级提升。
2077 项目销售及半导体测试高毛利率,毛利率同比提升3 个百分点。2016 年全年公司整体毛利率为22.97%,同比增长3.00 个百分点,尽管商贸物流业务营收占比高,且毛利率同比下滑4.6 个百分点,对整体毛利率形成拖累,但2077 房地产项目形成销售,且市场定位较为高端,房地产业务毛利率同比提升6.83 个百分点,为27.71%。此外,并表的艾科半导体集成电路测试业务高附加值,毛利率高达63.44%。
艾科半导体具有高成长性,转型高科技产业路径清晰。公司全资收购的艾科半导体是优质的半导体测试公司,受益于国内半导体需求的持续高增长,以及全球半导体制造产业向中国转移,半导体测试产业景气持续提升。公司转型高科技产业意志坚定且路径清晰,一方面会继续梳理低效资产,另一方面以艾科和中科为切入点,不断扩大高科技产业的布局,看好公司在集成电路产业链和激光加工应用领域的发展。
盈利预测及评级:预计2017-2019 年净利润增速分别为299%,22%和21%,EPS 分别为0.29,0.35 和0.42 元,给予“增持”评级。
风险提示:镇江房地产市场低迷,艾科半导体发展不及预期
報告摘要:
業績摘要:2016年公司實現營業收入13.70 億元,同比增長27.08%;實現歸屬股東淨利潤4,159 萬元,同比增長325.74%。
艾科半導體並表扭虧,建材業務拖累業績。報告期內,公司扭虧爲盈,主要系:1、公司在2015 年下半年剝離了常年虧損的大成新能源;2、2016 年6 月,公司收購的艾科半導體開始並表,並表淨利潤8,990 萬元,大幅提升了公司經營業績。不過,受鎮江地區商品房去庫存,施工建設延緩,建材市場競爭加劇影響,子公司港和新材和中技新材分別虧損6,881 萬元和2,915 萬元,對公司業績造成侵蝕。隨鎮江地區地產回暖,及艾科半導體全面並表,公司淨利潤有望實現逐級提升。
2077 項目銷售及半導體測試高毛利率,毛利率同比提升3 個百分點。2016 年全年公司整體毛利率爲22.97%,同比增長3.00 個百分點,儘管商貿物流業務營收佔比高,且毛利率同比下滑4.6 個百分點,對整體毛利率形成拖累,但2077 房地產項目形成銷售,且市場定位較爲高端,房地產業務毛利率同比提升6.83 個百分點,爲27.71%。此外,並表的艾科半導體集成電路測試業務高附加值,毛利率高達63.44%。
艾科半導體具有高成長性,轉型高科技產業路徑清晰。公司全資收購的艾科半導體是優質的半導體測試公司,受益於國內半導體需求的持續高增長,以及全球半導體制造產業向中國轉移,半導體測試產業景氣持續提升。公司轉型高科技產業意志堅定且路徑清晰,一方面會繼續梳理低效資產,另一方面以艾科和中科爲切入點,不斷擴大高科技產業的佈局,看好公司在集成電路產業鏈和激光加工應用領域的發展。
盈利預測及評級:預計2017-2019 年淨利潤增速分別爲299%,22%和21%,EPS 分別爲0.29,0.35 和0.42 元,給予“增持”評級。
風險提示:鎮江房地產市場低迷,艾科半導體發展不及預期