兴业太阳能2016年实现收入52.4亿元（同比增长25.3%），归母净利润达5亿元（同比增长41%）。截止2017年3月，市场尚未出现此前预期的2017 上半年光伏小规模抢装潮，我们依旧对光伏行业持谨慎态度。我们将公司摊薄EPS 预测调整下：2017年0.66元，2018年0.71元，并且预测2019年EPS 为0.73元。我们同时将目标价由4.3 港币调至3.95 港币。当前价格距离目标价存在11%的上行空间，因此维持增持评级。
财务数据。 2016年公司应收的73.4%来自于建造业务，而2015年同期这一比例为67.5%.2016年公司海外业务收入同比增长44%（2015年2.8亿元，2016年4亿元）。公司股息由2015年的1747万元增至2016年5223万元（派息率由2015年5%增至2016年10.4%）。由于2015年应收款及商誉减值造成大量管理费用，使得2016年管理费用同比下降7.7%.
流动性转好。 2017年2月，兴业太阳能公告发行2.6亿美元两年期优先票据（年息7.95%）。公司计划将所得款项净额（不用作交割时存放于利息储备账户的第一期利息付款）的70%进行现有债务偿还，剩余款项用作公司一般用途。2016年期间，为改善资产质量及偿债能力，公司出售了位于甘肃（50MW）和新疆（60MW）的光伏电站资产。此次优先票据发行一定程度上缓解公司偿债压力及流动性负担，但同时我们应该关注由此带来的对美元汇率的敏感性提升。
维持增持。 我们将公司摊薄EPS 预测调整下：2017年0.66元，2018年0.71元，并且预测2019年EPS 为0.73元。我们同时将目标价由4.3 港币调至3.95 港币，代表着5.1倍17年PE 和4.7倍18年PE.当前价格距离目标价存在11%的上行空间，因此维持增持评级
興業太陽能2016年實現收入52.4億元（同比增長25.3%），歸母淨利潤達5億元（同比增長41%）。截止2017年3月，市場尚未出現此前預期的2017 上半年光伏小規模搶裝潮，我們依舊對光伏行業持謹慎態度。我們將公司攤薄EPS 預測調整下：2017年0.66元，2018年0.71元，並且預測2019年EPS 爲0.73元。我們同時將目標價由4.3 港幣調至3.95 港幣。當前價格距離目標價存在11%的上行空間，因此維持增持評級。
財務數據。 2016年公司應收的73.4%來自於建造業務，而2015年同期這一比例爲67.5%.2016年公司海外業務收入同比增長44%（2015年2.8億元，2016年4億元）。公司股息由2015年的1747萬元增至2016年5223萬元（派息率由2015年5%增至2016年10.4%）。由於2015年應收款及商譽減值造成大量管理費用，使得2016年管理費用同比下降7.7%.
流動性轉好。 2017年2月，興業太陽能公告發行2.6億美元兩年期優先票據（年息7.95%）。公司計劃將所得款項淨額（不用作交割時存放於利息儲備賬戶的第一期利息付款）的70%進行現有債務償還，剩餘款項用作公司一般用途。2016年期間，爲改善資產質量及償債能力，公司出售了位於甘肅（50MW）和新疆（60MW）的光伏電站資產。此次優先票據發行一定程度上緩解公司償債壓力及流動性負擔，但同時我們應該關注由此帶來的對美元匯率的敏感性提升。
維持增持。 我們將公司攤薄EPS 預測調整下：2017年0.66元，2018年0.71元，並且預測2019年EPS 爲0.73元。我們同時將目標價由4.3 港幣調至3.95 港幣，代表着5.1倍17年PE 和4.7倍18年PE.當前價格距離目標價存在11%的上行空間，因此維持增持評級
