斬獲恒大5億大單彰顯公司競爭實力，未來更多公裝大客戶拓展值得期待： 　　增量大單彰顯實力，助力收入規模快速增長：公司從2015年開始突破層層嚴格審核與品質把控，與恒大集團成爲全國戰略合作伙伴關係，併爲恒大集團多個區域提供產品和服務，2016年公司向恒大銷售產品金額1400萬元，佔總收入的2.36%；此次與恒大簽訂三年期5億大單，表明公司品牌影響力、產品品質得到認可，進一步彰顯公司作爲行業龍頭的競爭實力。 　　後續隨着訂單落地，將驅動公司收入快速放量。 　　投資入夥睿燦投資參與恒大地產增資，開啓深度戰略合作，未來恒大訂單有望持續落地：此前恒大公告以增資的方式引入8家戰略投資者，睿燦投資是其中之一，將出資認購30億元。公司投資3億元入夥睿燦投資成爲有限合夥人，並參與恒大地產增資。此次投資有望開啓公司與恒大地產更深層的戰略合作關係，在此次銷售基礎上，未來隨着恒大地產持續的快速擴張，來自恒大地產的訂單有望持續落地。 　　搶佔市場份額，未來公裝渠道拓展值得期待：公司作爲集成吊頂行業發明者，品牌、產品優勢明顯，與恒大的訂單落地，也將進一步提升公司在地產客戶的品牌影響力。未來在國家政策大力推進裝配式建築和住宅精裝修之下，公司將以一線大地產商爲重點客戶對象，不斷拓展公裝工程業務，並藉助地產龍頭企業集中度提升的趨勢，快速搶佔市場份額，提升自身市場佔有率。 　　新聘三位副總，進一步增強公司管理實力，助力公司快速擴張、做大做強： 　　公司公告，聘任駱旭平先生、秦四紅先生、姚慧青女士爲公司副總經理。 　　我們認爲，隨着公司產能、渠道擴張帶來業務規模的持續擴大，管理層人員的增加，將進一步增強公司在工程業務拓展、產品品質把控、後臺支持等方面的管理實力，爲公司快速成長、做大做強提供管理保障和支持。 　　管理優化+渠道多元化拓展+產能釋放，驅動市場份額持續提升：1）銷售管理體系優化，門店數量持續增加並向三四線城市下沉滲透，同時提升經銷商運營能力；2）公司以一線大地產商爲客戶對象，不斷拓展公裝工程業務，並藉助地產集中度提升的趨勢，提升自身市場佔有率。3）線上渠道應用更加熟練，引流效果明顯。4）預計新增產能有望在17年逐漸釋放投產，助力公司快速拓展市場份額，驅動業績快速增長。 　　投資建議：集成吊頂行業是家居中發展最快的品類之一，公司是行業龍頭和唯一的上市公司，過去幾年的品牌提升、管理優化和渠道調整效果逐漸顯現，未來多渠道擴張發力以及產品品類延伸，助力公司再次走上快速發展之路。我們預計公司2016-2018年EPS分別1.43、1.95、2.62元，對應PE分別爲47、34、25倍。公司當前股價低於員工持股價（73.54元），和定增價格持平（66.2元），具備較高的安全邊際，維持“買入”評級。 　　風險提示：房地產銷售下滑超預期、新業務拓展低於預期