本报告导读:
公司公布2016 年年报,收入减5%,净利减24%,低于预期。考虑新业务逐步落地,原有业务也基本完成调整,2017 年有望迎来业绩恢复,维持增持评级。
投资要点:
处于调整期,新业务布局逐步落地,维持增持评级。2016 年公司收入5.17亿元,减5%,归母净利3048 万元,减24%,EPS0.1 元,财务费用上升过快,业绩低于预期。考虑新业务处于培育阶段,财务和管理费用增加,下调2017-2018 年盈利预测EPS 为0.12(-0.02)/0.16(-0.01)元,首次给予2019年EPS 0.21 元,公司新业务逐步落地,原有业务也基本完成调整,2017 年有望迎来业绩恢复,维持增持评级,维持目标价17 元。
新业务处于培育期,原有部分业务调整。2016 年留置针和血栓弹力图注册,POCT 产品升级和医院PPP 项目招标,新业务处于培育期,费用支出增加。并购广州惠侨后,新增医疗信息化业务,全年净利约1752 万元,但扣减并购财务成本后,预计新增并表利润约1000 万。采血管收入增10%,但受招标降价影响,净利下滑至2466 万元。原有部分业务也有所调整:1)出售杭州龙鑫的控股权;2)维润赛润试剂代理终止,试剂收入减18%;3)广州瑞达代理销售调整。新业务开发和旧业务调整,导致公司连续两年业绩承压。
新业务逐步落地。公司并购广州惠侨进入医疗信息化,受益分级诊疗系统建设,预计2017-18 年保持20%+增长。医院PPP 项目中宜章县中医院已签订协议,并合资成立医院管理公司,预计2017 年对老院区开始托管。POCT 系列中,排卵检测仪和荧光免疫已完成注册,血栓弹力图系统预计年中完成试剂系列化,并开始推向市场。留置针预计2017 年内完成正压和安全型注册认证。公司也积极围绕临床诊断、影像和麻醉护理等方向寻求外延合作机会。
风险提示:新业务开拓的不确定性;采血管招标降价风险;外延低于预期。
本報告導讀:
公司公佈2016 年年報,收入減5%,淨利減24%,低於預期。考慮新業務逐步落地,原有業務也基本完成調整,2017 年有望迎來業績恢復,維持增持評級。
投資要點:
處於調整期,新業務佈局逐步落地,維持增持評級。2016 年公司收入5.17億元,減5%,歸母淨利3048 萬元,減24%,EPS0.1 元,財務費用上升過快,業績低於預期。考慮新業務處於培育階段,財務和管理費用增加,下調2017-2018 年盈利預測EPS 為0.12(-0.02)/0.16(-0.01)元,首次給予2019年EPS 0.21 元,公司新業務逐步落地,原有業務也基本完成調整,2017 年有望迎來業績恢復,維持增持評級,維持目標價17 元。
新業務處於培育期,原有部分業務調整。2016 年留置針和血栓彈力圖註冊,POCT 產品升級和醫院PPP 項目招標,新業務處於培育期,費用支出增加。併購廣州惠僑後,新增醫療信息化業務,全年淨利約1752 萬元,但扣減併購財務成本後,預計新增並表利潤約1000 萬。採血管收入增10%,但受招標降價影響,淨利下滑至2466 萬元。原有部分業務也有所調整:1)出售杭州龍鑫的控股權;2)維潤賽潤試劑代理終止,試劑收入減18%;3)廣州瑞達代理銷售調整。新業務開發和舊業務調整,導致公司連續兩年業績承壓。
新業務逐步落地。公司併購廣州惠僑進入醫療信息化,受益分級診療系統建設,預計2017-18 年保持20%+增長。醫院PPP 項目中宜章縣中醫院已簽訂協議,併合資成立醫院管理公司,預計2017 年對老院區開始託管。POCT 系列中,排卵檢測儀和熒光免疫已完成註冊,血栓彈力圖系統預計年中完成試劑系列化,並開始推向市場。留置針預計2017 年內完成正壓和安全型註冊認證。公司也積極圍繞臨牀診斷、影像和麻醉護理等方向尋求外延合作機會。
風險提示:新業務開拓的不確定性;採血管招標降價風險;外延低於預期。