报告摘要:
事件:华鹏飞发布2016 年年报,公司实现营业收入6.96 亿元,同比下降10.47%,归属于上市公司股东净利润1.32 亿元,同比上升54.59%,对应EPS 为0.44 元,同比增长15.79%。
点评:
公司大幅缩减加工制造产品销售业务和供应链商品销售业务,战略调整造成收入小幅下滑。公司2016 年实现营业收入6.96 亿元,同比下降10.47%,主要由于公司将业务发展重心转移到移动信息化服务,开始大幅缩减加工制造产品销售业务和供应链商品销售业务。其中,加工制造产品销售业务2016 年实现营业收入6587.27 万元,同比下降70.69%;供应链商品销售业务2016 年实现营业收入551.87 万元,同比下降90.32%。
公司净利润实现大幅增长,主要由于智能移动服务和测绘及数据产品销售两大高毛利业务的收入占比大幅增加导致公司毛利率提升。公司2016 年实现归母净利润1.32 亿元,同比上升54.59%,主要由于公司开始发力智能移动服务和测绘及数据产品销售两大高毛利业务。其中,智能移动服务贡献收入2.46 亿,收入占比从2015 年的22%提高到2016年的35%;测绘及数据产品销售为2016 年新收购的业务贡献收入7510万元,收入占比10.8%。
通过子公司收购宏图创展,布局智能测绘,构建“大物流”平台供应链一体化生态圈。2016 年10 月27 日,公司的全资子公司博韩伟业以自有资金33,660 万元购买辽宁宏图创展测绘勘察有限公司51%的股权,宏图创展于2016 年11 月份开始纳入公司合并范围,贡献收入7510.05 万元,收入占比10.8%,贡献净利润1963.59 万元。
投资建议:公司通过收购博韩伟业和宏图创展开启大物流战略,未来高端供应链管理和物流金融服务将成为公司赢利点,我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.68 元、0.75 元和0.78 元,对应PE 分别为33X/30X/29X,给予“增持”评级。
风险提示:物流板块行业竞争加剧,子公司业绩低于承诺。
報告摘要:
事件:華鵬飛發佈2016 年年報,公司實現營業收入6.96 億元,同比下降10.47%,歸屬於上市公司股東淨利潤1.32 億元,同比上升54.59%,對應EPS 為0.44 元,同比增長15.79%。
點評:
公司大幅縮減加工製造產品銷售業務和供應鏈商品銷售業務,戰略調整造成收入小幅下滑。公司2016 年實現營業收入6.96 億元,同比下降10.47%,主要由於公司將業務發展重心轉移到移動信息化服務,開始大幅縮減加工製造產品銷售業務和供應鏈商品銷售業務。其中,加工製造產品銷售業務2016 年實現營業收入6587.27 萬元,同比下降70.69%;供應鏈商品銷售業務2016 年實現營業收入551.87 萬元,同比下降90.32%。
公司淨利潤實現大幅增長,主要由於智能移動服務和測繪及數據產品銷售兩大高毛利業務的收入佔比大幅增加導致公司毛利率提升。公司2016 年實現歸母淨利潤1.32 億元,同比上升54.59%,主要由於公司開始發力智能移動服務和測繪及數據產品銷售兩大高毛利業務。其中,智能移動服務貢獻收入2.46 億,收入佔比從2015 年的22%提高到2016年的35%;測繪及數據產品銷售為2016 年新收購的業務貢獻收入7510萬元,收入佔比10.8%。
通過子公司收購宏圖創展,佈局智能測繪,構建“大物流”平臺供應鏈一體化生態圈。2016 年10 月27 日,公司的全資子公司博韓偉業以自有資金33,660 萬元購買遼寧宏圖創展測繪勘察有限公司51%的股權,宏圖創展於2016 年11 月份開始納入公司合併範圍,貢獻收入7510.05 萬元,收入佔比10.8%,貢獻淨利潤1963.59 萬元。
投資建議:公司通過收購博韓偉業和宏圖創展開啟大物流戰略,未來高端供應鏈管理和物流金融服務將成為公司贏利點,我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.68 元、0.75 元和0.78 元,對應PE 分別為33X/30X/29X,給予“增持”評級。
風險提示:物流板塊行業競爭加劇,子公司業績低於承諾。
