报告摘要:
营业收入同比增长30.70%,毛利率同比增长0.21个百分点。2016 年实现营业收入11.50 亿元,同比增长30.70%;实现归母净利润1619.33万元,同比下降30.82%。经营现金流净流出163.58 万元,较上期7629.06 的净流出额有所改善。综合毛利率13.29%,同比增长0.21 个百分点。期间费用方面,销售费用为4796.14 万元,同比下降11.25%,管理费用为7451.57 万元,同比增长98.25%,财务费用为975.21 万元;期间费用总体增长43.14%。
主营业务由家电零售转向移动通讯,深耕山东地区。报告期内,公司主营业务收入来自家电零售业务和移动通讯业务。报告期末,公司共有六家连锁门店,均位于山东省内(已于 2017 年 1 月 10 日终止经营);同时全资收购浙江德景电子,正式进军移动通讯设备制造行业。主营业务营收方面,家电/移动通讯分别为7.46/3.43 亿元,毛利率分别为7.94%/11.61%。分地区看,山东(仅家电)/国内/国外营收分别为7.46/2.90/0.53 亿元,毛利率分别为7.94%/12.32%/7.70%。
审时度势放弃传统业务,解决同业竞争问题。“线上+线下”模式已成为家电零售业新常态。公司原有家电业务,市场范围相对狭小,经营规模偏低,建立独立线上销售平台不合实际,在线上、线下的双重竞争压力下难以突围。此外,还存在与国美电器多年的同业竞争问题。因此,公司决定终止原有家电零售业务,并于2017 年初转让相关资产。以“安全智能”切入,向移动通讯华丽转型。报告期内公司全资收购德景电子并设立上海爱优威、北京联美智科商业两家公司,形成研发、生产和销售一套完整产业链。同时,响应用户日益强烈的安全诉求,公司确定将以“安全智能”为核心,打造国美品牌手机,逐步形成“安全手机—智能硬件—智能生活—智能生态”的发展布局。
盈利预测及估值:预计2017-2019 年EPS 分别为0.26、0.42、0.62 元/股,对应的PE 分别为 71.89x、44.39x、29.93x,给予“增持”评级。
风险提示:政策波动风险;经营管理调整风险;行业竞争风险
報告摘要:
營業收入同比增長30.70%,毛利率同比增長0.21個百分點。2016 年實現營業收入11.50 億元,同比增長30.70%;實現歸母淨利潤1619.33萬元,同比下降30.82%。經營現金流淨流出163.58 萬元,較上期7629.06 的淨流出額有所改善。綜合毛利率13.29%,同比增長0.21 個百分點。期間費用方面,銷售費用為4796.14 萬元,同比下降11.25%,管理費用為7451.57 萬元,同比增長98.25%,財務費用為975.21 萬元;期間費用總體增長43.14%。
主營業務由家電零售轉向移動通訊,深耕山東地區。報告期內,公司主營業務收入來自家電零售業務和移動通訊業務。報告期末,公司共有六家連鎖門店,均位於山東省內(已於 2017 年 1 月 10 日終止經營);同時全資收購浙江德景電子,正式進軍移動通訊設備製造行業。主營業務營收方面,家電/移動通訊分別為7.46/3.43 億元,毛利率分別為7.94%/11.61%。分地區看,山東(僅家電)/國內/國外營收分別為7.46/2.90/0.53 億元,毛利率分別為7.94%/12.32%/7.70%。
審時度勢放棄傳統業務,解決同業競爭問題。“線上+線下”模式已成為家電零售業新常態。公司原有家電業務,市場範圍相對狹小,經營規模偏低,建立獨立線上銷售平臺不合實際,在線上、線下的雙重競爭壓力下難以突圍。此外,還存在與國美電器多年的同業競爭問題。因此,公司決定終止原有家電零售業務,並於2017 年初轉讓相關資產。以“安全智能”切入,向移動通訊華麗轉型。報告期內公司全資收購德景電子並設立上海愛優威、北京聯美智科商業兩家公司,形成研發、生產和銷售一套完整產業鏈。同時,響應用户日益強烈的安全訴求,公司確定將以“安全智能”為核心,打造國美品牌手機,逐步形成“安全手機—智能硬件—智能生活—智能生態”的發展佈局。
盈利預測及估值:預計2017-2019 年EPS 分別為0.26、0.42、0.62 元/股,對應的PE 分別為 71.89x、44.39x、29.93x,給予“增持”評級。
風險提示:政策波動風險;經營管理調整風險;行業競爭風險
