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泰凌医药(1011.HK):成功转型 创新药进入收获期

泰凌醫藥(1011.HK):成功轉型 創新藥進入收穫期

國元(香港) ·  2017/03/24 00:00  · 研報

  1、 業績穩健增長:

  公司收入增加7.9%至人民幣91512 萬元。本公司權益股東應占溢利上漲37.0%,增至人民幣13185 萬元,其中下半年快速增長,淨利潤爲8000萬元。公司通過自有產品的快速增長,實現了收入穩健增長。

  2、 喜滴克:

  喜滴克通用名爲尿多酸肽注射液,是江蘇生物製藥自主生產的產品。喜滴克治療骨髓增生異常綜合症(MDS)是唯一的藥物。喜滴克還可以應用於晚期乳腺癌和非小細胞肺癌患者的治療。該產品已經獲得1.1 類新藥證書,目前全新廠房通過了GMP 檢查,獲准可以上市,將於4 月開始在醫院銷售,2017 年的目標銷售22 萬瓶,銷售總額超過1 億元,毛利率80%以上,淨利率有望達到20%。

  3、 舒思:

  舒思通用名爲富馬酸喹硫平片。舒思收入增加48%至人民幣2.1 億元,毛利率爲75%。舒思銷售額增加因爲市場環境日趨有利以及分銷渠道庫存管理得到改善。舒思適用於治療精神分裂症和治療雙相情感障礙的躁狂發作。中國精神病發病率較高,而且處於上升趨勢,該產品的增長空間值得期待。目前國內只有3 個廠家銷售,舒思佔比爲35%。2017 年目標銷售800萬盒。隨着醫保限制的取消,增長有望加快。

  4、 密蓋息:

  公司於二零一六年五月十八日,與諾華訂立多項協議收購密蓋息藥品,主要用於醫治骨質疏鬆症。代價是約9 億人民幣,目前中國區銷售佔80%,銷售2 億多,該產品毛利率爲80%,利潤率可達30-40%,通過泰凌的渠道,銷售有望快速增長。目前市場份額爲40%,未來有望達到50%。

  5、 裏葆多:

  復旦張江製造之腫瘤藥裏葆多之收入增加2.5%至人民幣5.55 億元。

  銷售9 萬支,2017 年目標10 萬支。

  6、 松梔丸:

  是國家新藥,唯一治療丙肝的中藥,對脂肪肝有獨特的療效,2016 年下半年銷售10.8 萬盒,今年目標銷售21 萬盒,收入超過5500 萬元。

  7、 卓澳:

  卓澳收入有所下降。卓澳銷售額減少,主要由於其單一分銷商四環醫藥於期內進行重組,從而影響產品銷售業績。調整完成之後,2016 年下半年銷售量有所好轉。

  8、 總結及建議:

  公司完成華麗轉型,自有品種舒思、喜滴克都是大病品種,特別是喜滴克是治療MDS 的唯一藥物,增長空間可以值得期待,密蓋息是高毛利率、有市場基礎的產品,公司今年有望實現業績的高速增長,可積極關注。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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