核心觀點： 　　股權收購助力業績增長 　　16 年公司實現營業收入61.29 億元，同比減少17.2%；歸母淨利潤3.22億元，同比上升51.3%，每股收益0.22 元。目前的主業收入及結算毛利率均有所下降，而稅費規模下降、資產減值準備降低以及少數股東權益佔比回落是淨利潤增長的原因。16 年公司實現簽約銷售金額43.85 億元，同比增長9.4%，南京藍郡、北京西北旺是主要存量資源，合計貨值287 億元。 　　專注新能源+股權投資業務轉型 　　從14 年開始，公司在原有業務的基礎之上，積極探索新的業務拓展方向，現有項目拓展主要圍繞新能源和金融股權項目展開。16 年公司控股子公司福建冠城瑞閩實現銷量864 千瓦時，PACK 自動生產線、電芯中試研發線、電芯生產線正在加緊推進，預計2017 年內實現全面投產。電解液業務方面，隨着新購置的生產設備全面投入使用，產品生產規模將進一步擴大。 　　槓桿水平下降，融資規模收縮成本回落 　　16 年公司槓桿水平進一步下降，截止報告期末有息負債規模45.7 億元，在手貨幣現金40.35 億元，淨負債率僅6.9%，而且公司的平均融資成本也有所下降，綜合成本僅5.1%，融資結構大幅優化。 　　預計16-17 年EPS 分別爲0.24、0.27 元，維持“買入”評級。 　　16 年全年公司利潤規模增加主要是由於少數股東權益佔比下降。業務拓展方面公司出售了部分非核心的轉型項目，鞏固了以新能源業務爲核心的轉型方向。17 年關注公司鋰電池的訂單以及電解液的業務拓展情況。 　　風險提示 　　地產業務銷售受到市場影響，新業務項目進展存在一定不確定性。