公司收购北海通信100%股权，“铁路+城轨”业务齐发射，轨交信息化龙头雏形已现。消费金融业务已入场，有望贡献巨大业绩弹性。首次强烈推荐。
事件：公司拟以发行股份及支付现金方式购买北海通信100.00%股权，交易对价为56,800 万元。
“铁路+城轨”齐发射，轨交信息化龙头雏形已现：公司收购的北海通信是中国领先的城市轨道交通信息化服务商之一。我们认为本次收购有望打消市场先前对于公司在传统铁路领域业务下滑的顾虑，开启全新征程。公司的传统强项在“铁路”端，提供行车安全监控到客服运维及客站服务的业务。而北海通信的核心业务为车载乘客信息系统、地铁专用通信广播系统和铁路客运广播系统。通过本次收购，公司将全面切入“城市轨交”端，过去应用于铁路的安全监控系列产品及客服运维服务可较大规模地进入城市轨道交通领域。并且通过铁路向城轨的延伸，公司的重要潜力业务消费金融的应用场景也将得以延伸。这意味着公司将面临一个全新的市场空间。标的公司4,000、5,000、6,100 万元的业绩承诺有利于增厚公司业绩，并且从铁路到城轨的延伸过程中，消费金融的潜在用户群也将扩大，业务弹性进一步增强。
消费金融已入场，多元布局协同效应显著：公司在2015 年9 月出资2 亿元与光大银行等参与设立光大消费金融公司，开始涉足消费金融业务，这与公司的铁路和城轨服务业务有良好的协同效应，可拓展的业务如：1）客票支付场景；2）基于轨交的大数据类服务；3）轨交服务场景下的广告投放等。借助铁路旅客和城市轨交巨大的客流基础，消费金融业务有望充分开发公司的传统业务资源，实现多元协同。消费金融行业在我国正值爆发期，未来两年消费升级将促进全民加杠杆的浪潮，我们认为公司如果能在这一趋势中分得一杯羹，将对业绩贡献出超预期的收益。
首次覆盖“强烈推荐-A”评级：考虑到公司在城轨新市场的增长性及消费金融等业务存在的爆发性，我们预计2016 年-2018 年净利润为0.95/1.8/2.3 亿元。给予首次“强烈推荐-A”评级。
风险提示：（1）轨交建设政策支持力度不及预期（2）消费金融公司业务受阻
公司收購北海通信100%股權，“鐵路+城軌”業務齊發射，軌交信息化龍頭雛形已現。消費金融業務已入場，有望貢獻巨大業績彈性。首次強烈推薦。
事件：公司擬以發行股份及支付現金方式購買北海通信100.00%股權，交易對價為56,800 萬元。
“鐵路+城軌”齊發射，軌交信息化龍頭雛形已現：公司收購的北海通信是中國領先的城市軌道交通信息化服務商之一。我們認為本次收購有望打消市場先前對於公司在傳統鐵路領域業務下滑的顧慮，開啟全新徵程。公司的傳統強項在“鐵路”端，提供行車安全監控到客服運維及客站服務的業務。而北海通信的核心業務為車載乘客信息系統、地鐵專用通信廣播系統和鐵路客運廣播系統。通過本次收購，公司將全面切入“城市軌交”端，過去應用於鐵路的安全監控系列產品及客服運維服務可較大規模地進入城市軌道交通領域。並且通過鐵路向城軌的延伸，公司的重要潛力業務消費金融的應用場景也將得以延伸。這意味着公司將面臨一個全新的市場空間。標的公司4,000、5,000、6,100 萬元的業績承諾有利於增厚公司業績，並且從鐵路到城軌的延伸過程中，消費金融的潛在用户羣也將擴大，業務彈性進一步增強。
消費金融已入場，多元佈局協同效應顯著：公司在2015 年9 月出資2 億元與光大銀行等參與設立光大消費金融公司，開始涉足消費金融業務，這與公司的鐵路和城軌服務業務有良好的協同效應，可拓展的業務如：1）客票支付場景；2）基於軌交的大數據類服務；3）軌交服務場景下的廣告投放等。藉助鐵路旅客和城市軌交巨大的客流基礎，消費金融業務有望充分開發公司的傳統業務資源，實現多元協同。消費金融行業在我國正值爆發期，未來兩年消費升級將促進全民加槓桿的浪潮，我們認為公司如果能在這一趨勢中分得一杯羹，將對業績貢獻出超預期的收益。
首次覆蓋“強烈推薦-A”評級：考慮到公司在城軌新市場的增長性及消費金融等業務存在的爆發性，我們預計2016 年-2018 年淨利潤為0.95/1.8/2.3 億元。給予首次“強烈推薦-A”評級。
風險提示：（1）軌交建設政策支持力度不及預期（2）消費金融公司業務受阻
