投资要点:
在炼厂大型硫磺回收装置设计总包具备超强竞争优势
截至2016 年6 月底,公司设计或工程总承包完成的大型硫磺回收装置总计30 余套,其中近一半为单系列超过10 万吨/年的超大型硫磺回收装置,总计硫磺处理能力超过200 万吨/年。公司自主研发的ZHSR 国产大型硫磺回收技术,硫磺回收率超过99.98%,达到国际先进水平。
炼化行业进入新的产能投放周期,民营企业准入后带来新活力
2016 年以来,中国炼油行业的利润达到了1700 亿,石化行业的盈利也是创了历史的新高,相关企业有意愿和有能力去投新的装置。与此同时,随着过去两年中国开放了民营炼油行业的准入,促使有实力的民营企业进入炼油行业,主要是两部分力量:原先的山东地炼和民营的为获取PX 原料的涤纶长丝和PTA 企业。
预计十三五期间炼化行业投资总额近8000 亿,公司受益显著
中国石化计划投资2000 亿元,优化升级打造茂湛、镇海、上海和南京四个世界级炼化基地。与此同时,中石油、兵器集团、中化集团、中国化工集团等也开始逐步加大投入。预计十三五期间,整个炼化行业的投资总额接近8000 亿元,炼化装置投资增多,工程公司受益。镇海股份凭借自身的研发和区位优势,有望充分受益。
公司在炼化工程其他领域也具备较强的实力,期待横向突破
公司的前身是镇海炼化的设计院和物资处,是与中国最顶尖的炼化企业一起成长起来的。设计并联合总承包了中国第一个国家战略原油储备基地——镇海国家原油储备基地;设计并联合总承包了国内单套加工能力最大的常减压蒸馏装置——中海油惠州1200 万吨/年常减压装置;由公司承担或参与建设的硫磺回收装置、加氢装置、常减压蒸馏装置、延迟焦化装置等各项石油化工行业关键装置总计100 余套,油品储运系统总计40 余套,完成工厂设计6 家,客户广泛分布于全国多个省市和地区。
投资建议:受益于民营企业准入,以及大装置炼化潮流。预计公司2016-2019年利润分别为0.51 亿、0.72 亿、1.45 亿、2.80 亿,给予“推荐”评级。
主要风险因素:产业投资进展不及预期,公司订单落地不及预期。
投資要點:
在煉廠大型硫磺回收裝置設計總包具備超強競爭優勢
截至2016 年6 月底,公司設計或工程總承包完成的大型硫磺回收裝置總計30 餘套,其中近一半為單系列超過10 萬噸/年的超大型硫磺回收裝置,總計硫磺處理能力超過200 萬噸/年。公司自主研發的ZHSR 國產大型硫磺回收技術,硫磺回收率超過99.98%,達到國際先進水平。
煉化行業進入新的產能投放週期,民營企業准入後帶來新活力
2016 年以來,中國煉油行業的利潤達到了1700 億,石化行業的盈利也是創了歷史的新高,相關企業有意願和有能力去投新的裝置。與此同時,隨着過去兩年中國開放了民營煉油行業的准入,促使有實力的民營企業進入煉油行業,主要是兩部分力量:原先的山東地煉和民營的為獲取PX 原料的滌綸長絲和PTA 企業。
預計十三五期間煉化行業投資總額近8000 億,公司受益顯著
中國石化計劃投資2000 億元,優化升級打造茂湛、鎮海、上海和南京四個世界級煉化基地。與此同時,中石油、兵器集團、中化集團、中國化工集團等也開始逐步加大投入。預計十三五期間,整個煉化行業的投資總額接近8000 億元,煉化裝置投資增多,工程公司受益。鎮海股份憑藉自身的研發和區位優勢,有望充分受益。
公司在煉化工程其他領域也具備較強的實力,期待橫向突破
公司的前身是鎮海煉化的設計院和物資處,是與中國最頂尖的煉化企業一起成長起來的。設計並聯合總承包了中國第一個國家戰略原油儲備基地——鎮海國家原油儲備基地;設計並聯合總承包了國內單套加工能力最大的常減壓蒸餾裝置——中海油惠州1200 萬噸/年常減壓裝置;由公司承擔或參與建設的硫磺回收裝置、加氫裝置、常減壓蒸餾裝置、延遲焦化裝置等各項石油化工行業關鍵裝置總計100 餘套,油品儲運系統總計40 餘套,完成工廠設計6 家,客户廣泛分佈於全國多個省市和地區。
投資建議:受益於民營企業准入,以及大裝置煉化潮流。預計公司2016-2019年利潤分別為0.51 億、0.72 億、1.45 億、2.80 億,給予“推薦”評級。
主要風險因素:產業投資進展不及預期,公司訂單落地不及預期。
