事件
公司近日发布2016 年业绩快报， 2016 年实现营业总收入2.22 亿元，同比增长40.83%；营业利润9544 万元，同比增长424.36%；利润总额9781万元，同比增长323.06%；归属于上市公司股东的净利润为8461 万元，同比增长290.13%；基本每股收益为0.34 元，同比增长290.14%。
重大资产重组，业绩得到大幅改善
2016 年公司营收同比增长40.83%，归母净利润同比增长323%。业绩实现高速增长，主要包括两方面原因：
（1）报告期内，公司完成了对南京港龙潭集装箱有限公司的重大资产重组，龙集公司由公司的参股公司变为控股公司并纳入公司年度合并报表范围，因合并范围扩大，营业收入、营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别实现40.83%、424.36%、323.06%、290.13%的增长。
（2）油品、液体化工品装卸业务板块在2016 年全年预计较上年同期实现约15%-20%的增长。
我们预计：公司油品、液体化工业务将实现持续增长，同时受益于全球航运回暖，集装箱业务尤其是内河集装箱业务复苏脚步将进一步加快。实现”油品化工品+集装箱”双轮驱动，叠加海运业加速复苏，宏观利好助力公司快步前行。
被并入的龙集公司成立于2000 年4 月，主要从事集装箱装卸及拆装，拼箱，修理，清洗服务等业务。2013 年、2014 年，龙集公司集装箱吞吐量分别为240.04 万TEU，249.56 万TEU，占长江干线主要港口集装箱吞吐量的比例为27.87%，28.53%。2013 年、2014 年、2015 年，龙集公司实现营业收入分别为3.57 亿元，3.98 亿元，4.20 亿元，净利润分别为6892.59 万元，7900.82 万元和7418.55 万元。
公司2015 年，2016 年上半年各项业务收入占比情况：
原油装卸业务营收分别为0.72 亿元、0.34 亿元，收入占比为45%、37%；成品油装卸业务营收分别为0.34 亿元，0.31 亿元，收入占比为27%、33%；液体化工装卸营收分别为0.43 亿元，0.27 亿元，收入占比为21%、29%；2016 年公司的几项业务中，成品油、液体化工收入上涨较快。
此外，江苏省于2016 年年底召开加快全省交通运输发展工作座谈会，就组建省港口集团等工作听取意见和建议。在江苏港口集团成立后，南京港将是最直接的受益者。在此之前，浙江省已于2015 年8 月21 日成立了浙江省海港投资运营集团有限公司（浙江海港集团），并以该集团为平台将省内的宁波港、舟山港、嘉兴港、台州港和温州港等5 大港口的港口公司进行整合，统一运营。成立至今经营效果较好，对江苏港口集团具有参考意义。
经济腹地优势
公司地处中国经济最发达、最活跃的长江三角洲地区，依靠南京的中心城市地位，和临近苏南、苏中等经济发达区域的地缘优势，特别是临近范围内的金陵石化、扬子石化、扬巴公司、南化集团、仪征化纤等诸多大型石化企业的发展，使业务量增长趋势明显。
长江经济带下游是华东地区重要的交通枢纽和物流中心，是“一带一路”
战略与长江经济带战略交汇区的节点。受南京长江大桥通航净空高度的限制，南京港是万吨级海轮进入长江后能靠泊的最远港口，使得公司具备比其他港口更优越的集疏运条件。长江经济带战略的贯彻实施，表明国家政策支持积极推进长江经济带建设，有序开展黄金水道治理、沿江码头口岸等重大项目，构筑综合立体大通道。
打造集装箱“一枢纽三中心”+石化物流中心公司资产重组后并入已有的成型业务规模及影响力，完善多货种港口装卸、仓储服务，拓展港航运输、港口物流、港机制造、水运工程及资产经营等产业资产。公司主营业务在原油、成品油和液体化工品装卸、储存与中转的基础上，增加了集装箱装卸业务。
集装箱业务的发展战略目标是建成“一枢纽三中心”，即：腹地集装箱运输的内贸集装箱枢纽港、近洋集装箱集散中心、远洋集装箱集并分拨中心、物流集配中心，成为长江流域集装箱接沿海、通亚太的长江江海转运第一港。
原油、成品油和液体化工品业务的发展战略目标是依托港口综合物流功能，发展成为长江中下游液体石油化工仓储中转中心。
全球航运复苏迹象将带动行业回暖
2 月14 日开始BDI 指数大幅反弹，波罗的海干散货运价指数(BDI)连续上涨，3 月14 日突破1100 点关口，较最低点反弹62.3%。2 月份，全国港口集装箱吞吐量1538.0 万TEU，同比上升7.8%；全国港口货物吞吐量为9.13 亿吨，同比上涨10.1%。上海航运交易所日前发布《2016、2017 年水运形势报告》指出，随着世界经济与国际贸易的增速加快，将推动全球集运需求增幅继续扩大，预计2017 年增幅为3%左右。航运回暖的环境下港口吞吐量也会随之上涨，有利港口航运板块的良好发展。
盈利预测与投资建议
预计公司2016~2018 年归母净利润分别为0.81 亿元、1.29 亿元、1.55 亿元，EPS 分别为0.22 元、0.35 元、0.42 元，对应的P/E 分别为86x、54x、45x。公司资产重组并入集装箱装卸业务，整合公司业务链，另外，航运业整体呈现回暖趋势，业绩有望持续高速增长，给予60x 估值，2017 年目标价为21 元，建议“增持”评级。
风险提示
与并入公司业务整合及企业管理风险；自然、意外事故风险。
事件
公司近日發佈2016 年業績快報， 2016 年實現營業總收入2.22 億元，同比增長40.83%；營業利潤9544 萬元，同比增長424.36%；利潤總額9781萬元，同比增長323.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為8461 萬元，同比增長290.13%；基本每股收益為0.34 元，同比增長290.14%。
重大資產重組，業績得到大幅改善
2016 年公司營收同比增長40.83%，歸母淨利潤同比增長323%。業績實現高速增長，主要包括兩方面原因：
（1）報告期內，公司完成了對南京港龍潭集裝箱有限公司的重大資產重組，龍集公司由公司的參股公司變為控股公司並納入公司年度合併報表範圍，因合併範圍擴大，營業收入、營業利潤、利潤總額、歸屬於上市公司股東的淨利潤分別實現40.83%、424.36%、323.06%、290.13%的增長。
（2）油品、液體化工品裝卸業務板塊在2016 年全年預計較上年同期實現約15%-20%的增長。
我們預計：公司油品、液體化工業務將實現持續增長，同時受益於全球航運回暖，集裝箱業務尤其是內河集裝箱業務復甦腳步將進一步加快。實現”油品化工品+集裝箱”雙輪驅動，疊加海運業加速復甦，宏觀利好助力公司快步前行。
被併入的龍集公司成立於2000 年4 月，主要從事集裝箱裝卸及拆裝，拼箱，修理，清洗服務等業務。2013 年、2014 年，龍集公司集裝箱吞吐量分別為240.04 萬TEU，249.56 萬TEU，佔長江干線主要港口集裝箱吞吐量的比例為27.87%，28.53%。2013 年、2014 年、2015 年，龍集公司實現營業收入分別為3.57 億元，3.98 億元，4.20 億元，淨利潤分別為6892.59 萬元，7900.82 萬元和7418.55 萬元。
公司2015 年，2016 年上半年各項業務收入佔比情況：
原油裝卸業務營收分別為0.72 億元、0.34 億元，收入佔比為45%、37%；成品油裝卸業務營收分別為0.34 億元，0.31 億元，收入佔比為27%、33%；液體化工裝卸營收分別為0.43 億元，0.27 億元，收入佔比為21%、29%；2016 年公司的幾項業務中，成品油、液體化工收入上漲較快。
此外，江蘇省於2016 年年底召開加快全省交通運輸發展工作座談會，就組建省港口集團等工作聽取意見和建議。在江蘇港口集團成立後，南京港將是最直接的受益者。在此之前，浙江省已於2015 年8 月21 日成立了浙江省海港投資運營集團有限公司（浙江海港集團），並以該集團為平臺將省內的寧波港、舟山港、嘉興港、台州港和温州港等5 大港口的港口公司進行整合，統一運營。成立至今經營效果較好，對江蘇港口集團具有參考意義。
經濟腹地優勢
公司地處中國經濟最發達、最活躍的長江三角洲地區，依靠南京的中心城市地位，和臨近蘇南、蘇中等經濟發達區域的地緣優勢，特別是臨近範圍內的金陵石化、揚子石化、揚巴公司、南化集團、儀徵化纖等諸多大型石化企業的發展，使業務量增長趨勢明顯。
長江經濟帶下游是華東地區重要的交通樞紐和物流中心，是“一帶一路”
戰略與長江經濟帶戰略交匯區的節點。受南京長江大橋通航淨空高度的限制，南京港是萬噸級海輪進入長江後能靠泊的最遠港口，使得公司具備比其他港口更優越的集疏運條件。長江經濟帶戰略的貫徹實施，表明國家政策支持積極推進長江經濟帶建設，有序開展黃金水道治理、沿江碼頭口岸等重大項目，構築綜合立體大通道。
打造集裝箱“一樞紐三中心”+石化物流中心公司資產重組後併入已有的成型業務規模及影響力，完善多貨種港口裝卸、倉儲服務，拓展港航運輸、港口物流、港機制造、水運工程及資產經營等產業資產。公司主營業務在原油、成品油和液體化工品裝卸、儲存與中轉的基礎上，增加了集裝箱裝卸業務。
集裝箱業務的發展戰略目標是建成“一樞紐三中心”，即：腹地集裝箱運輸的內貿集裝箱樞紐港、近洋集裝箱集散中心、遠洋集裝箱集並分撥中心、物流集配中心，成為長江流域集裝箱接沿海、通亞太的長江江海轉運第一港。
原油、成品油和液體化工品業務的發展戰略目標是依託港口綜合物流功能，發展成為長江中下游液體石油化工倉儲中轉中心。
全球航運復甦跡象將帶動行業回暖
2 月14 日開始BDI 指數大幅反彈，波羅的海乾散貨運價指數(BDI)連續上漲，3 月14 日突破1100 點關口，較最低點反彈62.3%。2 月份，全國港口集裝箱吞吐量1538.0 萬TEU，同比上升7.8%；全國港口貨物吞吐量為9.13 億噸，同比上漲10.1%。上海航運交易所日前發佈《2016、2017 年水運形勢報告》指出，隨着世界經濟與國際貿易的增速加快，將推動全球集運需求增幅繼續擴大，預計2017 年增幅為3%左右。航運回暖的環境下港口吞吐量也會隨之上漲，有利港口航運板塊的良好發展。
盈利預測與投資建議
預計公司2016~2018 年歸母淨利潤分別為0.81 億元、1.29 億元、1.55 億元，EPS 分別為0.22 元、0.35 元、0.42 元，對應的P/E 分別為86x、54x、45x。公司資產重組併入集裝箱裝卸業務，整合公司業務鏈，另外，航運業整體呈現回暖趨勢，業績有望持續高速增長，給予60x 估值，2017 年目標價為21 元，建議“增持”評級。
風險提示
與併入公司業務整合及企業管理風險；自然、意外事故風險。
