有转机。铝冶炼起重设备一直是公司传统主业的重要组成部分。2016 年铝冶炼起重设备收入同比增长9.62%，钢铁冶炼起重设备收入同比增长30.39%，起重配件收入同比增长49.25%。2016 年铝等金属价格出现持续反弹，铝锭现货价格从10000 元/吨上升到约13000-14000 元/吨；铝冶炼用电量保持平稳增长，17 年1、2 月同比增速超过30%；从侧面看下游，中国铝业发布16 年业绩预告，归母净利润同比增加85%。子公司优瑞科在有色冶炼装备成功签订我国第一套自动化剥锌机组、刷洗机组销售合同。下游企业盈利提升（从侧面看，株冶集团已发布业绩预盈（扭亏）公告），也将提高对高端产品的需求。整体看有色冶炼企业盈利水平保持稳定，有助于提高其设备投资意愿，公司的传统主业部分有望出现回暖。
华新机电全年并表，超过承诺业绩。公司于2015 年7 月完成对华新机电的收购，华新机电15 年实际并表净利润约4496.64 万，15 年全年扣非后归母净利润为6570.72 万。16 年华新机电全年并表，实现收入约6.06 亿，净利润约7177.50 万，扣非后归母净利润7095.05 万，同比增长约7.98%，且超过承诺值6700 万。公司在海外取得顺利进展，拿下迪拜港机、马来西亚等海外项目。华新机电2017 年承诺净利润为7120 万，随着中游制造业出现复苏、港口货运和电力发展稳定、海外市场不断拓展，华新机电有望保持稳定增长。
新业务布局完善，欣欣向荣。公司坚持立足传统产品向高端智能装备和新能源产业转型：（1）16 年2 月公司联合发起广州怡珀新能源，将对新能源汽车动力电池制造设备进行重点投资；（2）16 年6 月发起设立天桥立亨停车装备公司，并承接了株洲神龙城、株洲市天元区政府等立体停车库项目工程。公司有望进一步拓展智能装备和新能源产业业务，实现新产业快速发展。
盈利预测。公司业绩稳定，布局的各项高端装备也在有序推进，有望不断为公司提升业绩。我们预计公司17-19 年归母净利润达1.20、1.42、1.61 亿元，对应全面摊薄EPS 为0.14、0.17、0.19 元。结合可比公司估值平均水平，我们给予公司2017 年60 倍市盈率，给予目标价8.40 元，增持评级。
风险提示：传统业务业绩波动，新业务布局和发展不达预期。
有轉機。鋁冶煉起重設備一直是公司傳統主業的重要組成部分。2016 年鋁冶煉起重設備收入同比增長9.62%，鋼鐵冶煉起重設備收入同比增長30.39%，起重配件收入同比增長49.25%。2016 年鋁等金屬價格出現持續反彈，鋁錠現貨價格從10000 元/噸上升到約13000-14000 元/噸；鋁冶煉用電量保持平穩增長，17 年1、2 月同比增速超過30%；從側面看下游，中國鋁業發佈16 年業績預告，歸母淨利潤同比增加85%。子公司優瑞科在有色冶煉裝備成功簽訂我國第一套自動化剝鋅機組、刷洗機組銷售合同。下游企業盈利提升（從側面看，株冶集團已發佈業績預盈（扭虧）公告），也將提高對高端產品的需求。整體看有色冶煉企業盈利水平保持穩定，有助於提高其設備投資意願，公司的傳統主業部分有望出現回暖。
華新機電全年並表，超過承諾業績。公司於2015 年7 月完成對華新機電的收購，華新機電15 年實際並表淨利潤約4496.64 萬，15 年全年扣非後歸母淨利潤為6570.72 萬。16 年華新機電全年並表，實現收入約6.06 億，淨利潤約7177.50 萬，扣非後歸母淨利潤7095.05 萬，同比增長約7.98%，且超過承諾值6700 萬。公司在海外取得順利進展，拿下迪拜港機、馬來西亞等海外項目。華新機電2017 年承諾淨利潤為7120 萬，隨着中游製造業出現復甦、港口貨運和電力發展穩定、海外市場不斷拓展，華新機電有望保持穩定增長。
新業務佈局完善，欣欣向榮。公司堅持立足傳統產品向高端智能裝備和新能源產業轉型：（1）16 年2 月公司聯合發起廣州怡珀新能源，將對新能源汽車動力電池製造設備進行重點投資；（2）16 年6 月發起設立天橋立亨停車裝備公司，並承接了株洲神龍城、株洲市天元區政府等立體停車庫項目工程。公司有望進一步拓展智能裝備和新能源產業業務，實現新產業快速發展。
盈利預測。公司業績穩定，佈局的各項高端裝備也在有序推進，有望不斷為公司提升業績。我們預計公司17-19 年歸母淨利潤達1.20、1.42、1.61 億元，對應全面攤薄EPS 為0.14、0.17、0.19 元。結合可比公司估值平均水平，我們給予公司2017 年60 倍市盈率，給予目標價8.40 元，增持評級。
風險提示：傳統業務業績波動，新業務佈局和發展不達預期。
