本报告导读：
2016 年业绩符合市场预期，归母净利润增幅较大。“仓储物流基地”项目建设加快，茧丝绸产业链进一步完善。互联网+供应链金融有望成为新的增长点。增持评级。
投资要点：
业绩符合市场预期，维持增持评级。16年营收22.5亿元（+11.92%），归母净利1 亿元（+70.45%）；毛利率较2015 年升0.7 个百分点，净利率降1.5 个百分点，每10 股分红1.5 元。16Q4 归母净利同比大增8350%。业绩符合市场预期，略低于我们此前预期。仍然看好丝绸出口毛利率的提升和供应链金融业务给公司带来的业绩增长，但由于公司定增进度低于预期，下调2017 年EPS 为0.23 元（-0.05 元），预计2018-19 年EPS 为0.29/0.37 元，维持目标价11.58 元，增持评级。
“仓储物流基地”项目建设加快，茧丝绸产业链进一步完善。公司通过新建大型仓储物流基地，使公司茧丝绸供应链管理业务延伸至上游原料基地，加强公司对茧丝绸原料的掌控力度，提升公司的行业地位。旨在推进公司在茧丝绸原料及前端产业链市场开发，提升中间制造业自动化、智能化水平，实现终端服装品牌线上线下店铺的升级，公司有望建成茧丝绸全产业链龙头公司。
互联网+供应链金融有望开启公司新的增长点。公司具备领先的互联网思维，旗下金蚕网是茧丝绸行业最具影响力的互联网信息平台，兼具大宗交易和行业门户网站职能。报告期内公司通过了工行“茧丝绸供应链融资核心企业”的资格审批，与银行合作开发了三方闭环的茧丝绸供应链融资业务模式，为公司延伸发展茧丝绸供应链管理服务奠定了基础。互联网+供应链金融的新模式有望成为下一个增长点。
风险提示：供应链金融业务风险管控难度较大；新项目进展不及预期。
本報告導讀：
2016 年業績符合市場預期，歸母淨利潤增幅較大。“倉儲物流基地”項目建設加快，繭絲綢產業鏈進一步完善。互聯網+供應鏈金融有望成為新的增長點。增持評級。
投資要點：
業績符合市場預期，維持增持評級。16年營收22.5億元（+11.92%），歸母淨利1 億元（+70.45%）；毛利率較2015 年升0.7 個百分點，淨利率降1.5 個百分點，每10 股分紅1.5 元。16Q4 歸母淨利同比大增8350%。業績符合市場預期，略低於我們此前預期。仍然看好絲綢出口毛利率的提升和供應鏈金融業務給公司帶來的業績增長，但由於公司定增進度低於預期，下調2017 年EPS 為0.23 元（-0.05 元），預計2018-19 年EPS 為0.29/0.37 元，維持目標價11.58 元，增持評級。
“倉儲物流基地”項目建設加快，繭絲綢產業鏈進一步完善。公司通過新建大型倉儲物流基地，使公司繭絲綢供應鏈管理業務延伸至上游原料基地，加強公司對繭絲綢原料的掌控力度，提升公司的行業地位。旨在推進公司在繭絲綢原料及前端產業鏈市場開發，提升中間製造業自動化、智能化水平，實現終端服裝品牌線上線下店鋪的升級，公司有望建成繭絲綢全產業鏈龍頭公司。
互聯網+供應鏈金融有望開啟公司新的增長點。公司具備領先的互聯網思維，旗下金蠶網是繭絲綢行業最具影響力的互聯網信息平臺，兼具大宗交易和行業門户網站職能。報告期內公司通過了工行“繭絲綢供應鏈融資核心企業”的資格審批，與銀行合作開發了三方閉環的繭絲綢供應鏈融資業務模式，為公司延伸發展繭絲綢供應鏈管理服務奠定了基礎。互聯網+供應鏈金融的新模式有望成為下一個增長點。
風險提示：供應鏈金融業務風險管控難度較大；新項目進展不及預期。
