支撐評級的要點 　　地產聚焦大北京、大南京，高毛利北京項目進入結轉期。2016年公司房地產業務實現銷售額43.9億元，實現結算收入33億元，主要由於銷售和結轉了南京大通藍郡項目，期末預收賬款達31.7億元。去年10月，公司位於北京的西北旺和百旺項目的開發權益比例分別提升至73.82%和81.5%，大幅提升優質土地儲備。未來隨着公司位於北京的項目逐步竣工，有望迎來結轉高峰期，目前二手房均價超過7萬元/平米，可結算面積30萬方，權益可結貨值達165億元，保證今明兩年業績釋放。 　　鋰電池組全面投產在即，轉型新能源獲實質性推進。2016年公司加快轉型新能源鋰電池行業步伐，完成了廠房購買和技術研發團隊的引進，且動力鋰電池PACK手工電池包開始小批量試生產和銷售，2016年實現銷量864千瓦時，PACK自動生產線、電芯中試研發線、電芯生產線正在加緊推進，預計在2017年2季度實現全面投產，由於公司與福建省投成立合資公司獲取訂單，有望對接省內國有新能源汽車製造商，預計生產線滿產後或貢獻淨利潤近1億元，佔比目前歸母淨利潤約30%。 　　新任董事長1月上任，兩期員工持股計劃綁定多方利益。2017年1月，韓孝煌先生擔任公司董事長，其從2006年起擔任公司副董事長，兼任福建省第十一屆政協委員、北京市海淀區第十屆政協常委和北京福州商會會長等社會職務，上任後有望全面推進公司業務發展。2015-2016年公司推出兩期員工持股計劃，分別於2016年1月和12月完成購買，合計購買股票6,778萬股，增持均價分別爲7.67元和7.34元，綁定多方利益。同時，公司控股股東過去2年累計增持2,899萬股，交易均價6.94元/股，彰顯轉型決心。 　　評級面臨的主要風險 　　房地產業務結轉慢於預期；鋰電池業務推進慢於預期。 　　估值 　　我們預測公司2017-2019年每股收益分別爲0.29元、0.39元和0.53元，給予公司目標價9.10元/股，相當於20%的RNAV折價，重申買入評級。