2016 年业绩超过预期
亿阳信通公布2016 年业绩：营业收入13.31 亿元，同比增长11.15%；归属母公司净利润1.3 亿元，同比增长22.99%，对应每股盈利0.223 元。归母净利超过中金预期7.3%。公司毛利率同比提升4.9%，净利增速高于营收增速。
发展趋势
通信软件业务从传统网络管理向业务管理拓展，并向新行业拓展。
公司针对非电信行业形成了全套业务管理方案以及供应链和项目管理方案，中标广西广电无线台站鼓励、国家计算机中心统一告警平台、上海东方有线、铁塔、农业电商等项目。同时，公司的BOSS 网管软件推广到中移在线等客户。
网优服务继续开疆扩土。公司基于大数据、云平台、人工智能的网优云平台及网优服务新模式得到认可，先后中标浙江、陕西、吉林等10 个省的网优市场份额。此项业务是推高公司毛利率的驱动之一。4G 网络建设进入收尾阶段，网络优化进入采购高峰，预计今年公司网优服务继续增长。
信息安全业务实现非电信行业突破。公司信息安全业务起步不久，先在电信行业获得应用，目前在山西国电、北京歌华有线、华信医院等实现突破。
智慧城市和智能交通业务平稳增长。公司在北京、新疆、山东等多个省市中标智慧城市多个项目。预计今年将继续受益十三五规划，业务平稳增长。
盈利预测
考虑到2016 年营收和净利均超过我们预期，我们将2017 年每股盈利预测从人民币0.23 元上调5%至人民币0.24 元。
估值与建议
目前，公司股价对应2017 年56 倍P/E。由于市场风险偏好下降，我们维持推荐的评级，但将目标价下调14.68%至人民币15.40元，对应2017 年65 倍P/E。
风险
非电信客户拓展不及预期；运营商网优采购价格大幅下滑。
2016 年業績超過預期
億陽信通公佈2016 年業績：營業收入13.31 億元，同比增長11.15%；歸屬母公司淨利潤1.3 億元，同比增長22.99%，對應每股盈利0.223 元。歸母淨利超過中金預期7.3%。公司毛利率同比提升4.9%，淨利增速高於營收增速。
發展趨勢
通信軟件業務從傳統網絡管理向業務管理拓展，並向新行業拓展。
公司針對非電信行業形成了全套業務管理方案以及供應鏈和項目管理方案，中標廣西廣電無線臺站鼓勵、國家計算機中心統一告警平臺、上海東方有線、鐵塔、農業電商等項目。同時，公司的BOSS 網管軟件推廣到中移在線等客户。
網優服務繼續開疆擴土。公司基於大數據、雲平臺、人工智能的網優雲平臺及網優服務新模式得到認可，先後中標浙江、陝西、吉林等10 個省的網優市場份額。此項業務是推高公司毛利率的驅動之一。4G 網絡建設進入收尾階段，網絡優化進入採購高峯，預計今年公司網優服務繼續增長。
信息安全業務實現非電信行業突破。公司信息安全業務起步不久，先在電信行業獲得應用，目前在山西國電、北京歌華有線、華信醫院等實現突破。
智慧城市和智能交通業務平穩增長。公司在北京、新疆、山東等多個省市中標智慧城市多個項目。預計今年將繼續受益十三五規劃，業務平穩增長。
盈利預測
考慮到2016 年營收和淨利均超過我們預期，我們將2017 年每股盈利預測從人民幣0.23 元上調5%至人民幣0.24 元。
估值與建議
目前，公司股價對應2017 年56 倍P/E。由於市場風險偏好下降，我們維持推薦的評級，但將目標價下調14.68%至人民幣15.40元，對應2017 年65 倍P/E。
風險
非電信客户拓展不及預期；運營商網優採購價格大幅下滑。
