投资要点:
2016 年业绩符合预期:
2016 年,公司录得营业收入16.3 亿港元,同比小幅增长1.3%;期内毛利率为28.1%,同比增长2 个百分点;拥有人应占溢利为2.1 亿港元,同比增长9.7%;每股盈利0.25 港元,拟派末期股息每股0.14 港元,派息率高达56.3%。整体看公司费用控制得当,净利润与我们之前预期一致。
模具制造产能利用率高,毛利率有望进一步提升:
分业务来看,公司模具制作分部的收入为6.3 亿港元,同比增长7.2%;分部毛利率为28.4%,同比增长3 个百分点。注塑组件制造分部的收入为9.95 亿港元,同比减少2.2%;分部毛利率为27.8%,同比增长1.4个百分点。从未来看,我们预计模具制造业务的收入有望继续小幅提升,随着产能利用率的继续提高,毛利率有望达到30%。注塑业务方面,公司成功从智能手机客户取得新型号产品部件的订单,同时智能家居业务也为公司注塑分部带来一定的业绩增量,预计2017 年该分部收入有望达到10%以上增速,毛利率维持稳定。
汽车行业占比提升,未来智能家居收入将增加:
按下游行业来分,公司收入当中来自汽车行业的收入占比达到23.8%,同比提升5 个百分点;来自商业通讯设备的收入占比为23.0%,同比提升3.6 个百分点;来自手机和可穿戴设备的收入占比为18.2%,同比下降2.5 个百分点;来自智能家居的收入占比为5.6%,同比提升0.7 个百分点。随着智能家居行业的快速发展,未来占比有望继续提升。
维持推荐评级,目标价2.8 港元:
我们预测公司2017-2019 年EPS 将分别为0.28 港元、0.31 港元和0.35港元,给予2017 年10 倍PE,相当于目标价2.8 港元,较现价有17.6%的上升空间,维持推荐评级。
投資要點:
2016 年業績符合預期:
2016 年,公司錄得營業收入16.3 億港元,同比小幅增長1.3%;期內毛利率為28.1%,同比增長2 個百分點;擁有人應佔溢利為2.1 億港元,同比增長9.7%;每股盈利0.25 港元,擬派末期股息每股0.14 港元,派息率高達56.3%。整體看公司費用控制得當,淨利潤與我們之前預期一致。
模具製造產能利用率高,毛利率有望進一步提升:
分業務來看,公司模具製作分部的收入為6.3 億港元,同比增長7.2%;分部毛利率為28.4%,同比增長3 個百分點。注塑組件製造分部的收入為9.95 億港元,同比減少2.2%;分部毛利率為27.8%,同比增長1.4個百分點。從未來看,我們預計模具製造業務的收入有望繼續小幅提升,隨着產能利用率的繼續提高,毛利率有望達到30%。注塑業務方面,公司成功從智能手機客户取得新型號產品部件的訂單,同時智能家居業務也為公司注塑分部帶來一定的業績增量,預計2017 年該分部收入有望達到10%以上增速,毛利率維持穩定。
汽車行業佔比提升,未來智能家居收入將增加:
按下游行業來分,公司收入當中來自汽車行業的收入佔比達到23.8%,同比提升5 個百分點;來自商業通訊設備的收入佔比為23.0%,同比提升3.6 個百分點;來自手機和可穿戴設備的收入佔比為18.2%,同比下降2.5 個百分點;來自智能家居的收入佔比為5.6%,同比提升0.7 個百分點。隨着智能家居行業的快速發展,未來佔比有望繼續提升。
維持推薦評級,目標價2.8 港元:
我們預測公司2017-2019 年EPS 將分別為0.28 港元、0.31 港元和0.35港元,給予2017 年10 倍PE,相當於目標價2.8 港元,較現價有17.6%的上升空間,維持推薦評級。
