事件：迪馬股份近日發佈2016 年年報，2016 年公司實現營業收入142.69 億元，同比增長84.57%，實現歸屬於母公司淨利潤7.77 億元，同比增長65.79%，實現扣非後歸屬於母公司淨利潤6.02 億，同比增長28.63%；對應EPS 爲0.33 元，業績超過我們的預期。 　　點評： 　　房地產業務實現爆發。2016 年公司房地產業務實現爆發式增長，全年實現營業收入133 億元，同比增長98.15%，佔全年總營業收入的93.64%。迪馬股份堅持“精選深耕”戰略，佈局西南、華東、華中地區的一、二線城市。報告期內，公司新增土地儲備14 宗，新增建築面積逾320 萬平方米，以上地塊均位於上海、武漢、南京、杭州、蘇州、成都、重慶等核心城市，有望在未來幾年爲公司貢獻可觀收益。 　　積極聯手保利，共謀軍工大業。2017 年2 月21 日，迪馬股份發佈定增預案，公司擬向威海保利、保利一期發行股份，擬募集資金10.73 億元用於新型軍用特種車輛設備項目與外骨骼機器人項目，股票鎖定期爲36 個月。如果本次發行獲准，按6.29 元/股測算，保利科技將持有公司股份6.59%，成爲公司第二大股東。新型軍用特種車輛設備項目是公司爲滿足部隊特種武器的裝載、儲存、護衛及生化安全防務等需要，着力打造的研發、生產和銷售平台，迪馬股份擬投入10.28 億元（其中募集資金7.27 億元）新建該產品生產線。外骨骼機器人項目擬投入5.03 億元（其中募集資金3.50 億元），用於軍用、民用外骨骼機器人生產線建設等。該產品主要應用於軍事、公共安全、醫療康復等領域，主要協助軍事後勤、消防救援、老年人和肢體殘疾人醫療康復等。此外，迪馬股份已與保利科技防務投資有限公司簽署《戰略合作協議》與《認購協議》，公司擬出資2 億元成爲保利防務基金合夥人，攜手保利共同挖掘併入股優質軍工標的資產。我們認爲，迪馬股份與保利科技深度合作，有望有效拓寬公司軍工資源，拓寬公司投資渠道，提升公司整體盈利能力。 　　推出限制性股票激勵計劃，員工與公司共同發展。2016 年9 月8 日，迪馬股份首次推出限制性股票激勵計劃，向公司及旗下子公司各類核心人員共158 人授予合計8889 萬股限制性股票（佔總股本3.79%）。首次授予8000 萬股，授予價格爲3.32 元/股。我們認爲，本次股權激勵計劃有利於保障公司核心團隊穩定，充分激發管理團隊積極性，提高公司經營效率，帶動業績提升。 　　盈利預測及評級：我們預計2017 年至2019 年迪馬股份的歸母淨利潤分別爲9.34 億元、11.77 億元和14.50 億元，對應的EPS 爲0.39 元/股、0.49 元/股和0.60 元/股。我們維持對迪馬股份的 “買入”評級。 　　風險因素：受地方房地產調控政策影響，房地產銷售不及預期；定向增發存在不確定性；外骨骼機器人產業化進程不及預期；募投項目“新型軍用特種車輛設備項目”效益不達預期。