专注公务船+休闲船设计生产,高性能船艇制造专家
主要从事旅游休闲船艇和公务执法船艇的设计研发、生产和销售,为客户提供从应用设计、产品制造到维修保养等全方位的个性化服务解决方案, 主要产品按照用途可分为旅游休闲船艇、公务执法船艇。公司实际控制人为夏刚和晏志清,夏刚和晏志清为一致行动人,其中夏刚持股28.99%,晏志清直接持股16.97%,通过聚才盛龙间接持股4.30%,两人合计直接持股45.96%。2014/2015/2016H1年营收分别为3.24亿/3.61亿/1.56亿,同比增长24.99%/11.53%/-56.78%,净利润分别为0.29亿/0.32亿/0.08亿;公司公务执法船营收占比六成,主要销往华南、华东地区,2016H1公司毛利率21.01%,净利率5.18%。
公务+休闲游艇消费不断释放,地利+人和勾画行业未来成长空间
先看需求端,第一随着滨海旅游市场加速开发,滨水旅游已经成为人们时尚的休闲方式;第二,随着我国水域开发程度的提高和水上交通事业的发展,对水上执法装备的要求不断提高;第三、游艇产业的消费与我国经济的发展呈现正相关,伴随着生存性消费减少,新型消费步入高端化、个性化,拓展了游艇产业的市场空间。同时,我国水域资源非常丰富,内陆河流湖泊星罗棋布,为我国船艇产业的发展提供了天然的有利条件;近年来,国家和相关地方政府为行业发展提供了良好的产业政策和发展环境。再看我国现有的船艇行业格局,生产企业众多,行业集中度较低,尚未有某一企业能够占据绝对的市场份额。由于船艇产品种类较多,市场需求差异较大,船艇企业一般会根据自身的技术特点来选取各自的市场定位。
核心技术优势明显,军民融合路径清晰
公司出资3000万联手澳洲及美国军艇制造商AUSTAL成立合资公司,公司持股60%,AUSTAL为澳洲边防提供船只超过18年,同时是澳洲最大的国防出口商,客户涵盖美国海军,澳大利亚边境军队,澳大利亚皇家海军和Condor轮渡等世界领先的商业和国防舰队。其开发了海军作战舰(LCS),远征快速运输(EPF)等世界上最具标志性的船只,可以为世界各地的海军,国防部队,安全机构和海岸警卫队开发主要的海军和其他国防舰队。公司核心技术优势明显,持续创新,在全铝合金船艇制造、钢-铝合金复合船艇领域具备较为突出核心竞争优势。本次募资1.08亿元,投向高性能节能型复合船艇扩建项目和船艇研发设计中心建设项目。
首次覆盖,给予“买入”评级,公司主要从事旅游休闲船艇和公务执法船艇的设计、研发、生产和销售,核心技术优势明显,军民融合路径清晰,本次募资1.08亿元投向高性能节能型复合船艇扩建项目及船艇研发设计中心建设项目。我们预计公司16-18年EPS分别为0.40元、0.48元、0.56元,对应PE分别为126x,105x,91x。
风险提示:业绩增长低于预期
專注公務船+休閒船設計生產,高性能船艇製造專家
主要從事旅遊休閒船艇和公務執法船艇的設計研發、生產和銷售,為客户提供從應用設計、產品製造到維修保養等全方位的個性化服務解決方案, 主要產品按照用途可分為旅遊休閒船艇、公務執法船艇。公司實際控制人為夏剛和晏志清,夏剛和晏志清為一致行動人,其中夏剛持股28.99%,晏志清直接持股16.97%,通過聚才盛龍間接持股4.30%,兩人合計直接持股45.96%。2014/2015/2016H1年營收分別為3.24億/3.61億/1.56億,同比增長24.99%/11.53%/-56.78%,淨利潤分別為0.29億/0.32億/0.08億;公司公務執法船營收佔比六成,主要銷往華南、華東地區,2016H1公司毛利率21.01%,淨利率5.18%。
公務+休閒遊艇消費不斷釋放,地利+人和勾畫行業未來成長空間
先看需求端,第一隨着濱海旅遊市場加速開發,濱水旅遊已經成為人們時尚的休閒方式;第二,隨着我國水域開發程度的提高和水上交通事業的發展,對水上執法裝備的要求不斷提高;第三、遊艇產業的消費與我國經濟的發展呈現正相關,伴隨着生存性消費減少,新型消費步入高端化、個性化,拓展了遊艇產業的市場空間。同時,我國水域資源非常豐富,內陸河流湖泊星羅棋佈,為我國船艇產業的發展提供了天然的有利條件;近年來,國家和相關地方政府為行業發展提供了良好的產業政策和發展環境。再看我國現有的船艇行業格局,生產企業眾多,行業集中度較低,尚未有某一企業能夠佔據絕對的市場份額。由於船艇產品種類較多,市場需求差異較大,船艇企業一般會根據自身的技術特點來選取各自的市場定位。
核心技術優勢明顯,軍民融合路徑清晰
公司出資3000萬聯手澳洲及美國軍艇製造商AUSTAL成立合資公司,公司持股60%,AUSTAL為澳洲邊防提供船隻超過18年,同時是澳洲最大的國防出口商,客户涵蓋美國海軍,澳大利亞邊境軍隊,澳大利亞皇家海軍和Condor輪渡等世界領先的商業和國防艦隊。其開發了海軍作戰艦(LCS),遠徵快速運輸(EPF)等世界上最具標誌性的船隻,可以為世界各地的海軍,國防部隊,安全機構和海岸警衞隊開發主要的海軍和其他國防艦隊。公司核心技術優勢明顯,持續創新,在全鋁合金船艇製造、鋼-鋁合金複合船艇領域具備較為突出核心競爭優勢。本次募資1.08億元,投向高性能節能型複合船艇擴建項目和船艇研發設計中心建設項目。
首次覆蓋,給予“買入”評級,公司主要從事旅遊休閒船艇和公務執法船艇的設計、研發、生產和銷售,核心技術優勢明顯,軍民融合路徑清晰,本次募資1.08億元投向高性能節能型複合船艇擴建項目及船艇研發設計中心建設項目。我們預計公司16-18年EPS分別為0.40元、0.48元、0.56元,對應PE分別為126x,105x,91x。
風險提示:業績增長低於預期
