报告摘要
2016 年净利润大幅增长131%至1.4 亿人民币。2016 年公司收入达8.56 亿，同比增长10%，净利润1.4 亿，大幅增长131%。EPS 为10.37 分，增长129%。每股派息15 港仙，派息率为20%。公司净利润大幅增长主要因为运营效率的提升，加上输变电业务收入大幅增长。
公司输配电业务的销售额及占比大幅增长，成为利润来源。2016 年公司业务有输配电收入5.5 亿，同比增长84%，占收入的64%。轨道交通收入0.33 亿，同比下降72%，占收入4%。工业及其他收入2.7 亿，同比下降25%，占收入32%。公司输配电业务的销售额及占比大幅增长，成为利润来源，毛利率高达44%，比去年上升4 个百分点。轨道交通、工业及其他业务出现不同程度的下降。
公司规模虽小，但产品属于高端电力电子，技术世界一流，产品具有垄断性。公司在特高压直流输电市场中，核心产品有阳极饱和电抗器，是继ABB、西门子、阿海珐后，世界上第四个、也是中国唯一掌握自主技术的制造商。供货于国家电网、南方电网等，市占率100%，应用于各种大型项目，一带一路等，2017 年预计有3 个项目启动。另外柔性直流输电将成为公司新的增长点，赛晶的IGBT、IGBT 驱动、层叠母排是各类柔性直流设备的核心器件，2017 下半年张家口项目开始启动，或将为公司业务收入带来大幅增长。
注重研发，新产品逐步推向市场。2016 年公司研发费用3400 万，占收入比重维持在4%。并且公司设立三大研发中心，分别是欧洲瑞士、武汉和微网技术研发中心。公司研发新品准备充足，比如有脉冲电源、电网阻抗测量装置、电池周期测量装置等。
一家小而美的公司，2017 年仍是业绩爆发期。我们认为公司是某些高端电力电子产品的龙头，拥有核心研发能力，将持续受益于国家特高压直流输电建设爆发式增长的影响，中标国家大型项目概率高，2017 年业绩将保持快速增长。
目前股价相当于2017 年的10.7 倍PE，建议关注。
報告摘要
2016 年淨利潤大幅增長131%至1.4 億人民幣。2016 年公司收入達8.56 億，同比增長10%，淨利潤1.4 億，大幅增長131%。EPS 爲10.37 分，增長129%。每股派息15 港仙，派息率爲20%。公司淨利潤大幅增長主要因爲運營效率的提升，加上輸變電業務收入大幅增長。
公司輸配電業務的銷售額及佔比大幅增長，成爲利潤來源。2016 年公司業務有輸配電收入5.5 億，同比增長84%，佔收入的64%。軌道交通收入0.33 億，同比下降72%，佔收入4%。工業及其他收入2.7 億，同比下降25%，佔收入32%。公司輸配電業務的銷售額及佔比大幅增長，成爲利潤來源，毛利率高達44%，比去年上升4 個百分點。軌道交通、工業及其他業務出現不同程度的下降。
公司規模雖小，但產品屬於高端電力電子，技術世界一流，產品具有壟斷性。公司在特高壓直流輸電市場中，核心產品有陽極飽和電抗器，是繼ABB、西門子、阿海琺後，世界上第四個、也是中國唯一掌握自主技術的製造商。供貨於國家電網、南方電網等，市佔率100%，應用於各種大型項目，一帶一路等，2017 年預計有3 個項目啓動。另外柔性直流輸電將成爲公司新的增長點，賽晶的IGBT、IGBT 驅動、層疊母排是各類柔性直流設備的核心器件，2017 下半年張家口項目開始啓動，或將爲公司業務收入帶來大幅增長。
注重研發，新產品逐步推向市場。2016 年公司研發費用3400 萬，佔收入比重維持在4%。並且公司設立三大研發中心，分別是歐洲瑞士、武漢和微網技術研發中心。公司研發新品準備充足，比如有脈衝電源、電網阻抗測量裝置、電池週期測量裝置等。
一家小而美的公司，2017 年仍是業績爆發期。我們認爲公司是某些高端電力電子產品的龍頭，擁有核心研發能力，將持續受益於國家特高壓直流輸電建設爆發式增長的影響，中標國家大型項目概率高，2017 年業績將保持快速增長。
目前股價相當於2017 年的10.7 倍PE，建議關注。
