事件描述
公司公布2016 年年报，实现营业收入11.5 亿元，同比增长30.7%。本期归属于上市公司股东的净利润为 1619 万元，同比下降30.8%。
事件分析及结论
公司业务已经发生重大转型，16 年公司报表数据参考意义有限，未来公司发展主要依托德景电子在国美手机、安全手机等新领域取得突破。
德景电子16 年业绩远超承诺。营收实现17.6 亿超承诺11%，净利润实现6974 万，超承诺19%。德景电子业绩远超预期的主要原因是传统手机ODM 与OEM 业务增速大超预期。
以“安全智能”为核心，打造民用及行业市场“安全智能生活服务”领军品牌。17 年三联商社的最重大战略是推进自有品牌移动安全智能终端（国美手机）的发展，成为国美集团六大战略板块的核心入口和数据平台。
以个人信息安全为差异化切入点，打造国美品牌手机。公司目前已经设计完成了GOME K 系列和 U 系列的两款产品，计划将于 3 月下旬进行公开发售。
国美智能生活入口平台，与A 股资本运作核心平台。公司将成为国美集团六大战略板块的核心入口和数据平台。依托国美集团强大的线下渠道能力和品牌优势，公司国美手机和安全手机两大新兴业务有望站在巨人的肩膀上快速发展。
投资评级与估值
预测公司17-19 年EPS 分别为0.63 元、0.95 元、1.26 元。给予公司25.2 元目标价，对应2017 年40 倍估值，给予强烈推荐评级。重点关注公司后续国美手机的推进与落地情况。
风险提示
安全手机出货量不及预期；ODM 市场竞争激烈，国美自主品牌推广不及预期等。
事件描述
公司公佈2016 年年報，實現營業收入11.5 億元，同比增長30.7%。本期歸屬於上市公司股東的淨利潤為 1619 萬元，同比下降30.8%。
事件分析及結論
公司業務已經發生重大轉型，16 年公司報表數據參考意義有限，未來公司發展主要依託德景電子在國美手機、安全手機等新領域取得突破。
德景電子16 年業績遠超承諾。營收實現17.6 億超承諾11%，淨利潤實現6974 萬，超承諾19%。德景電子業績遠超預期的主要原因是傳統手機ODM 與OEM 業務增速大超預期。
以“安全智能”為核心，打造民用及行業市場“安全智能生活服務”領軍品牌。17 年三聯商社的最重大戰略是推進自有品牌移動安全智能終端（國美手機）的發展，成為國美集團六大戰略板塊的核心入口和數據平臺。
以個人信息安全為差異化切入點，打造國美品牌手機。公司目前已經設計完成了GOME K 系列和 U 系列的兩款產品，計劃將於 3 月下旬進行公開發售。
國美智能生活入口平臺，與A 股資本運作核心平臺。公司將成為國美集團六大戰略板塊的核心入口和數據平臺。依託國美集團強大的線下渠道能力和品牌優勢，公司國美手機和安全手機兩大新興業務有望站在巨人的肩膀上快速發展。
投資評級與估值
預測公司17-19 年EPS 分別為0.63 元、0.95 元、1.26 元。給予公司25.2 元目標價，對應2017 年40 倍估值，給予強烈推薦評級。重點關注公司後續國美手機的推進與落地情況。
風險提示
安全手機出貨量不及預期；ODM 市場競爭激烈，國美自主品牌推廣不及預期等。
