事件：迪馬股份發佈2016 年年報，根據年報數據，公司2016 年全年實現營業收入142.7 億元（同比+85%），實現歸母淨利潤7.8 億元（同比+66%）。 　　房地產業績大增，帶動整體盈利提升。 　　（1）房地產業績大幅提升。2016 年公司房地產經營業績大漲，營業收入達到133 億元（同比+98%），在公司總營業收入中佔比爲93%，房地產業務通過優化資本結構、降低融資成本，帶動公司盈利能力提升。 　　（2）預計公司房地產業務佈局將更加合理。2016 年全國商品房銷售面積和銷售額分別達到15.73 億平方米（同比+22.5%）和11.76 萬億元（同比+34.8%），公司藉助房地產市場增長實現房地產業績提升。2016年公司新增土地儲備14 宗，新增建築面積超過320 萬方，獲取位於上海、武漢、南京、杭州、蘇州、成都、重慶等長江沿線至華中華東等重要經濟發展核心城市土地資源，預計公司未來將繼續深化長江經濟帶核心城市的業務佈局，房地產業績有望維持穩步增長。 　　重啓定增方案，提升軍工業績。2016 年公司專用車實現全年業務收入8.8 億元，在營業收入中佔比6%。 　　公司2017 年2 月重啓定增方案，未來將藉助股東優勢及軍民融合廣闊前景，實現業績提升。 　　（1）定增將提升軍工業績。2017 年2 月20 日公司發佈公告稱擬向威海保利及保利壹期發行股份募集資金10.73 億元，用於新型軍用特種車輛設備項目以及外骨骼機器人項目，增強公司軍工業務實力。 　　（2）保利入駐成爲二股東，公司股東背景增強。威海保利、保利壹期均爲保利防務（保利集團）旗下資金，保利防務投資是保利旗下涉軍領域的唯一股權投資平台，定增完成後保利系將成爲公司二股東，持股佔比爲6.59%。公司通過定增攜手保利，股東實力有所增強。 　　（3）軍民融合前景廣闊，未來將推動公司發展。2013 年至今軍民融合重要性逐步提升，****指出要把軍隊創新納入國家創新體系，推進軍民融合深度發展，且在兩會中再次強調軍民融合，我們認爲政策鼓勵之下軍民融合前景廣闊，疊加與保利集團合作的優勢，預計未來公司軍用特種車銷量前景可期。 　　三峽人壽獲批籌建，推進產融結合。 　　（1）三峽人壽獲批籌建，壽險牌照具有稀缺性。公司通過子公司重慶迪馬工業股份有限責任公司參與發起設立的三峽人壽已於2016 年3 月23 日獲得保監會許可籌建，根據保監會規定，保險公司應當在收到批准籌備通知之日起1 年內完成籌建工作，預計將順利獲得保監會開業批覆。近兩年來雖然保監會在逐步增加保險牌照數量，但壽險牌照仍具有稀缺性。 　　（2）客戶資源豐富，有望實現內部遷徙。公司在發展地產業務的過程中，建立起了完善豐富的銷售渠道，積累了大量的客戶資源和合作夥伴資源，潛在客戶群體覆蓋面較廣，公司開展保險業務具有先天優勢，可實現客戶流的內部轉化和銷售渠道整合，縮短壽險公司的盈利週期。 　　（3）居民財富結構轉型，壽險業發展空間較大。我國居民大類資產配置中金融資產佔比不斷提升至40%以上，且2015 年我國保險密度爲1766 元/人（摺合271.77 美元/人），遠低於同期美、日、英和法等約4000美元/人的保險密度。居民財富結構轉型，老齡化使得壽險需求在提高，壽險行業還有很大發展空間。 　　（4）享受重慶打造金融中心紅利。公司金融業務能夠顯著受益於重慶打造國內重要功能型金融中心和“一帶一路”、“長江經濟帶”等政策，強化區域優勢。 　　股東回報規劃與股權激勵彰顯公司發展信心。2016 年11 月1 日公司完成授予首期股權激勵計劃限制性股票，授予人數爲151 人，授予數量達到7299.8 萬股；2017 年2 月20 日公司發佈2017-2019 年股東回報規劃，彰顯公司對未來發展的信心，預計公司經營效率將有所提升，長期業績發展可期。 　　投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價10.6 元。我們預計公司2017 年-2019 年的EPS 分別爲0.36 元、0.48 元、0.58 元。 　　風險提示：宏觀風險、市場風險、信用風險。