1.事件
公司发布2016 年年报，全年实现营收151 亿元，同比增长16%，实现归母净利润2.65 亿元，同比增长65%，EPS 为0.298 元。分配预案为10 股转增3.5 股派0.9 元。
2.我们的分析与判断
（一）电力电缆和裸导体等较快增长
2016 年公司在电力等主要市场上发展势头较好：在电力市场累计签订合同32 亿元，成功实现国网全部27 家省局和中国五大发电集团的开发全覆盖，并成功开发G20 峰会主会场、京张高铁、北京西1000KV 变电站等一批国内重点和重大形象工程项目。
公司电力电缆和裸导体分别实现收入83 亿元和54 亿元，同比增长26.6%和13.8%。我们认为，电力市场需求增长的主要原因在于国内加大了基建投资力度，开始新一轮电力基础设施改造，特高压建设进入常态化，多条特高压交直流线路工程将在 2017 年开工，这使得电力设备行业呈现景气上升的局面。
主要控股子公司中，近两年收购的日新传导、上海安捷的净利润分别为1661 万元和2083 万元，贡献较大，显示了公司在外延扩张方面的成功运作。
（二）航空航天等高端装备市场发展空间较大
公司近年加强开拓装备市场、高端市场，取得了徐工机械、广船国际、现代重工、扬子江造船等装备电缆客户订单。同时通过技术引领，产品广泛配套于飞机、军工、舰船、海工、核电、轨道交通等领域，特别在航空航天领域，公司与相关设计研究院共同进行EWIS 设计，成为国内首家且唯一进行国产化生产并装机使用的厂家。公司产品还应用于酒泉卫星发射中心，为“天宫二号”和“神舟十一号”火箭的成功发射做出贡献。我们认为，公司作为中航工业下属的专业化平台，未来在航空航天等领域将有较大发展空间。
3.投资建议
预计公司2017 年和2018 年每股收益分别为0.34 元和0.40 元，当前股价对应PE 为26x、22x。维持“推荐”评级。
风险提示：电力市场受国家投资影响较大。
1.事件
公司發佈2016 年年報，全年實現營收151 億元，同比增長16%，實現歸母淨利潤2.65 億元，同比增長65%，EPS 為0.298 元。分配預案為10 股轉增3.5 股派0.9 元。
2.我們的分析與判斷
（一）電力電纜和裸導體等較快增長
2016 年公司在電力等主要市場上發展勢頭較好：在電力市場累計簽訂合同32 億元，成功實現國網全部27 家省局和中國五大發電集團的開發全覆蓋，併成功開發G20 峯會主會場、京張高鐵、北京西1000KV 變電站等一批國內重點和重大形象工程項目。
公司電力電纜和裸導體分別實現收入83 億元和54 億元，同比增長26.6%和13.8%。我們認為，電力市場需求增長的主要原因在於國內加大了基建投資力度，開始新一輪電力基礎設施改造，特高壓建設進入常態化，多條特高壓交直流線路工程將在 2017 年開工，這使得電力設備行業呈現景氣上升的局面。
主要控股子公司中，近兩年收購的日新傳導、上海安捷的淨利潤分別為1661 萬元和2083 萬元，貢獻較大，顯示了公司在外延擴張方面的成功運作。
（二）航空航天等高端裝備市場發展空間較大
公司近年加強開拓裝備市場、高端市場，取得了徐工機械、廣船國際、現代重工、揚子江造船等裝備電纜客户訂單。同時通過技術引領，產品廣泛配套於飛機、軍工、艦船、海工、核電、軌道交通等領域，特別在航空航天領域，公司與相關設計研究院共同進行EWIS 設計，成為國內首家且唯一進行國產化生產並裝機使用的廠家。公司產品還應用於酒泉衞星發射中心，為“天宮二號”和“神舟十一號”火箭的成功發射做出貢獻。我們認為，公司作為中航工業下屬的專業化平臺，未來在航空航天等領域將有較大發展空間。
3.投資建議
預計公司2017 年和2018 年每股收益分別為0.34 元和0.40 元，當前股價對應PE 為26x、22x。維持“推薦”評級。
風險提示：電力市場受國家投資影響較大。
