投資要點： 　　2016 年業績符合預期： 　　2016 年，公司錄得營業收入16.3 億港元，同比小幅增長1.3%；期內毛利率爲28.1%，同比增長2 個百分點；擁有人應占溢利爲2.1 億港元，同比增長9.7%;每股盈利0.25 港元，擬派末期股息每股0.14 港元，派息率高達56.3%。整體看公司費用控制得當，淨利潤與我們之前預期一致。 　　模具製造產能利用率高，毛利率有望進一步提升： 　　分業務來看，公司模具製作分部的收入爲6.3 億港元，同比增長7.2%;分部毛利率爲28.4%，同比增長3 個百分點。注塑組件製造分部的收入爲9.95 億港元，同比減少2.2%；分部毛利率爲27.8%，同比增長1.4個百分點。從未來看，我們預計模具製造業務的收入有望繼續小幅提升，隨着產能利用率的繼續提高，毛利率有望達到30%。注塑業務方面，公司成功從智能手機客戶取得新型號產品部件的訂單，同時智能家居業務也爲公司注塑分部帶來一定的業績增量，預計2017 年該分部收入有望達到10%以上增速，毛利率維持穩定。 　　汽車行業佔比提升，未來智能家居收入將增加： 　　按下游行業來分，公司收入當中來自汽車行業的收入佔比達到23.8%，同比提升5 個百分點；來自商業通訊設備的收入佔比爲23.0%，同比提升3.6 個百分點；來自手機和可穿戴設備的收入佔比爲18.2%，同比下降2.5 個百分點；來自手機和可穿戴設備的收入佔比爲5.6%，同比提升0.7 個百分點。隨着智能家居行業的快速發展，未來佔比有望繼續提升。 　　維持推薦評級，目標價2.8 港元： 　　我們預測公司2017-2019 年EPS 將分別爲0.28 港元、0.31 港元和0.35港元，給予2017 年10 倍PE，相當於目標價2.8 港元，較現價有17.6%的上升空間，維持推薦評級。