獨家品種洛鉑在完成前期醫院拓展工作後於2016年取得爆發,醫保取消限制後有望繼續放量;公司產品受益醫保目錄調整:4個新增,2個取消限制,2個調整爲甲類,後續空間巨大;核心管理人員增持合計1.59億元的公司股票,顯示了對公司未來發展的堅定信心。我們看好公司腫瘤藥品+醫生集團+腫瘤專科醫院/治療中心的閉環模式,期待公司醫保受益藥品的持續放量和腫瘤醫療服務帶來的業績彈性,維持推薦。 2016年洛鉑銷售額爆發,取消限制後有望繼續放量。2016年獨家品種洛鉑在完成前期醫院拓展後取得3.61億的銷售額,同比增長約80%。新醫保目錄取消了洛鉑原來“限其他鉑類藥物無效或不能耐受”的限制,該產品未來將與順鉑等進行直接競爭,有利於的充分發揮其副作用小等優勢,後續有望保持30%以上的增速。 多品種受益醫保目錄調整。17年醫保目錄調整,公司產品艾愈膠囊、理氣活血滴丸、丹燈通腦滴丸、婦科調經滴丸4個藥品新進入醫保目錄,洛鉑和複方斑蝥膠囊解除適應症限制,葆宮止血顆粒和婦炎消膠囊醫保分類由乙類調整爲甲類,同時艾迪注射液沒有被劃分爲輔助用藥。艾愈作爲公司腫瘤領域的獨家品種,預計潛在規模5億以上;獨家品種理氣活血滴丸有望成爲公司心血管類的重磅品種,市場潛力巨大。 收購綿陽富臨醫院,醫療服務項目陸續落地。公司已與四川富臨實業集團簽訂協議,在後者完成富臨醫院變更爲營利性醫療機構之後,以1.35億元收購富臨醫院90%的股權。該醫院是公司在西南地區的第一家綜合性醫院,對公司在西南地區的醫療服務業務具有戰略意義,預計公司後續還會有醫院/腫瘤治療中心項目落地,爲17年醫療服務業績的高成長提供支撐。 高管增持彰顯信心。近日,包括董事長和總經理在內的25名高管合計增持906萬股公司股票,佔總股本的1.14%,增持金額1.59億,均價17.50元/股。核心高管集體大額增持充分表明了其對公司發展規劃和前景的高度認可;同時利益捆綁有望激發經營效率的進一步提升。 盈利預測:預計公司17和18年歸母淨利潤增速爲22%和19%,EPS分別爲0.59元和0.70元。我們認爲公司藥品銷售將得到此次醫保目錄調整的極大推動,看好公司腫瘤醫療服務業務的持續落地,維持推薦。 風險提示:地方藥品政策風險;招標降價風險;醫療服務標的併購進度不達預期風險。