燃气表产品线丰富,上下游协同迎高增速:公司产品多元,整体盈利能力强,营收与净利润增速明显快于同行业。2016年公司收入和归母净利润分别增长44.66%、47.15%,增长速度较高。中国燃气是公司战略投资者和第三大股东,近年来中国燃气扩张加速,大量向公司采购产品,协同效应愈发明显,公司未来将进一步受益。
顺应趋势推陈出新,把握时机市场广阔:我国正处于传统膜式燃气表向智能燃气表转换的更替阶段,未来智能燃气表将占主流。燃气表智能化、远程读控与物联网和能源互联网结合是未来趋势。公司未来将顺应趋势,进一步发挥行业竞争优势,继续主打IC卡智能燃气表,推广远传燃气表和超声波表,调整其为未来发展方向。预计燃气表有400亿元的市场空间可开发,预计2017年国内燃气表市场可达5160万台,其中IC卡智能燃气表占60%,达3096万台。
借力上市,目标明确:上市募集资金将用于建立生产基地和研发中心,解决产能问题;公司继续延续大客户战略,维持发展势头。
盈利预测:我们预计公司2017-19年净利润分别为,0.74亿,0.90亿和1.03亿,EPS分别为0.84,1.03,1.19,对应PE分别为70.47,58.07和50.66,首次覆盖,给予增持评级。
风险提示:1.市场竞争加剧风险;2.募投项目新增产能消化风险
燃氣表產品線豐富,上下游協同迎高增速:公司產品多元,整體盈利能力強,營收與淨利潤增速明顯快於同行業。2016年公司收入和歸母淨利潤分別增長44.66%、47.15%,增長速度較高。中國燃氣是公司戰略投資者和第三大股東,近年來中國燃氣擴張加速,大量向公司採購產品,協同效應愈發明顯,公司未來將進一步受益。
順應趨勢推陳出新,把握時機市場廣闊:我國正處於傳統膜式燃氣表向智能燃氣錶轉換的更替階段,未來智能燃氣表將佔主流。燃氣表智能化、遠程讀控與物聯網和能源互聯網結合是未來趨勢。公司未來將順應趨勢,進一步發揮行業競爭優勢,繼續主打IC卡智能燃氣表,推廣遠傳燃氣表和超聲波表,調整其為未來發展方向。預計燃氣表有400億元的市場空間可開發,預計2017年國內燃氣表市場可達5160萬台,其中IC卡智能燃氣表佔60%,達3096萬台。
借力上市,目標明確:上市募集資金將用於建立生產基地和研發中心,解決產能問題;公司繼續延續大客户戰略,維持發展勢頭。
盈利預測:我們預計公司2017-19年淨利潤分別為,0.74億,0.90億和1.03億,EPS分別為0.84,1.03,1.19,對應PE分別為70.47,58.07和50.66,首次覆蓋,給予增持評級。
風險提示:1.市場競爭加劇風險;2.募投項目新增產能消化風險
