權益變動導致實際控制人變更,控股股東表決權佔比將超20%: 公司宣佈權益變動公告,北京永裕投資將受讓公司控股股東及董事、監事合計7.33%的股權,並通過表決權委託的方式擁有保齡寶12.79%的股份表決權。本次權益變動完成後,永裕投資在保齡寶中擁有表決權的股份數量將達到20.12%,成爲控股股東,其實際控制人戴斯覺將成爲公司新的實際控制人。 協議轉讓價格20元,溢價轉讓彰顯新股東未來發展決心: 本次協議轉讓的價格爲爲20元/股,共計轉讓27,077,104股,合計價款超過5.4億元。本次轉讓完成後,原控股股東劉宗利先生持股比例將從原來的20.07%下降至15.05%,擁有表決權的股份比例將下降至6.30%,不再擔任公司控股股東。 新晉控股股東北京永裕投資成立於2014年7月,主營業務爲對外股權投資。2014~2016年的營業收入分別爲0元,10萬元,68.87萬元,淨利潤分別爲-8528元,9165元,36.35萬元。永裕投資承諾在本次交易中取得的保齡寶股份在相關轉讓股份完成股份過戶登記之日起的12個月內不進行轉讓,同時積極發展現有大健康領域業務,優化資產質量及業務結構,增強上市公司盈利能力。 此前另一家股權投資公司寧波趵樸富通資產同樣以20元/股的價格受讓了保齡寶近10%股權,成爲第二大股東。我們認爲,兩家股權投資公司均以溢價方式受讓公司股權體現了對於公司未來發展的信心,大健康戰略持續佈局值得期待。 盈利預測與估值: 公司基本面表現優異,2016年前三季度實現淨利潤4000萬元,同比增長10%,毛利率提升2個百分點,達到15.72%。公司作爲功能糖領域的領軍企業,盈利能力不斷提升,我們預測公司2016~2018年EPS分別爲0.18元,0.21元,0.26元,目標價24元保持不變,維持“買入”評級。 風險提示:大健康戰略佈局進度不及預期的風險。