维持“增持”评级,目标价12.1元。市场认为公司收购新能源业务主要为增厚短期业绩,缺乏增长性,而我们认为新能源将伴随弃风限电现象好转并叠加抢装大年而高速增长,与民爆业务一同成为公司的两大支柱核心。人工智能、无人驾驶等新兴产业以投资形式布局脚步加快,民爆行业回暖创造稳定现金流。上调16/17年EPS至0.07/0.08元(+0.01/+0.01元),若考虑盾安新能源注入后的业绩并表,则稀释后16/17年EPS为0.07/0.13元,维持“增持”评级,目标价12.1元。
重组注入盾安新能源,限电好转利于业绩爆发。公司拟通过发行股票的方式以39.8亿全资收购盾安新能源,同时配套募集不超过30亿用于新能源在山西、甘肃、内蒙古等地的风电项目,后续新能源业务将与民爆业务一同成为公司的两大支柱核心。2017年风电弃风率有望保持16年逐季下降的趋势而使得弃风限电现象好转,叠加抢装大年将触发新能源业务未来3年高速增长,盾安新能源承诺2017-2020扣非归母净利润不低于1.42亿、2.43亿、3.47亿和4.36亿元。
新兴产业投资加速,民爆企稳充当“现金奶牛”。参股投资的北京光年、锋时互动在产品和商业模式上发生质的改变,销售规模的扩大和前期投入的逐步产出为公司带来利润贡献,印证人工智能布局的前瞻性。另外,16年设立的如山汇盈产业基金已在人工智能、无人驾驶、工业4.0等高成长性领域完成近7000万的投资。民爆行业有回暖迹象,促使民爆业务带来稳定现金流,为新兴产业开拓提供着资金保障。
催化剂:新能源装机发电量好于预期;围绕人工智能的外延式布局。
維持“增持”評級,目標價12.1元。市場認為公司收購新能源業務主要為增厚短期業績,缺乏增長性,而我們認為新能源將伴隨棄風限電現象好轉併疊加搶裝大年而高速增長,與民爆業務一同成為公司的兩大支柱核心。人工智能、無人駕駛等新興產業以投資形式佈局腳步加快,民爆行業回暖創造穩定現金流。上調16/17年EPS至0.07/0.08元(+0.01/+0.01元),若考慮盾安新能源注入後的業績並表,則稀釋後16/17年EPS為0.07/0.13元,維持“增持”評級,目標價12.1元。
重組注入盾安新能源,限電好轉利於業績爆發。公司擬通過發行股票的方式以39.8億全資收購盾安新能源,同時配套募集不超過30億用於新能源在山西、甘肅、內蒙古等地的風電項目,後續新能源業務將與民爆業務一同成為公司的兩大支柱核心。2017年風電棄風率有望保持16年逐季下降的趨勢而使得棄風限電現象好轉,疊加搶裝大年將觸發新能源業務未來3年高速增長,盾安新能源承諾2017-2020扣非歸母淨利潤不低於1.42億、2.43億、3.47億和4.36億元。
新興產業投資加速,民爆企穩充當“現金奶牛”。參股投資的北京光年、鋒時互動在產品和商業模式上發生質的改變,銷售規模的擴大和前期投入的逐步產出為公司帶來利潤貢獻,印證人工智能佈局的前瞻性。另外,16年設立的如山滙盈產業基金已在人工智能、無人駕駛、工業4.0等高成長性領域完成近7000萬的投資。民爆行業有回暖跡象,促使民爆業務帶來穩定現金流,為新興產業開拓提供着資金保障。
催化劑:新能源裝機發電量好於預期;圍繞人工智能的外延式佈局。
